Schuldenschnitt
Bundesbank begrüßt Zahlung der Ausfallversicherungen

Die Bundesbank ist zufrieden damit, wie der Schuldenschnitt für Griechenland verläuft. Vorstandsmitglied Andreas Dombret begrüßt es, dass jetzt auch die Kreditausfallversicherungen greifen.
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FerankfurtBundesbank-Vorstand Andreas Dombret rechnet infolge des Schuldenschnitts Griechenlands nicht mit großen Marktverwerfungen. „Die zum Wochenausklang freundlichen Marktreaktionen werte ich als ermutigendes Zeichen“, sagte er dem Handelsblatt (Montagsausgabe). Er würdigte zudem die Entscheidung des Derivatehändlerverbandes ISDA, die Umschuldung als Kreditereignis einzustufen und damit die Auszahlung von Kreditausfallversicherungen (Credit Default Swaps, CDS) auszulösen. „Dass CDS-Kontrakte ausgelöst werden, hat aus Sicht der Finanzstabilität auch positive Aspekte. Die Aufsicht hat nämlich durchaus ein Interesse daran, dass Banken ihre riskanteren Bestände absichern“, so Dombret.

Ein CDS-Kontrakt ist eine Art Versicherungsschutz, mit dem sich Anleger vor der Pleite von Staaten oder Unternehmen schützen können, deren Anleihen sie besitzen. Bislang galt die Umschuldung formal als freiwillig, so dass der Versicherungsschutz nicht griff. Das änderte sich erst als Griechenland am Freitag ankündigte, bestimmte Umschuldungsklauseln anzuwenden. Diese zwingen die Minderheit der Anleger, die dem Schuldenschnitt bislang fern blieb, dazu, doch mitzumachen.

Viele Finanzexperten hatten kritisiert, dass die ISDA die Umschuldung nicht schon viel früher als Zwangsmaßnahme eingestuft hatte. Sie fürchteten, dass die CDS-Kontrakte als Absicherungsinstrument unglaubwürdig würden, wenn es zu keiner Auszahlung kommt. „Die negativen Auswirkungen einer Versicherung, die im Ernstfall nicht funktioniert, darf man nicht unterschätzen“, so Dombret.

Interaktive Infografik

Griechenland: Staatsverschuldung von 2007 bis 2011

in Mrd. Euro


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  • Die Regeln der ISDA haben es vor Aktivierung der CAC nicht erlaubt, die Umschuldung als "Credit Event" einzustufen. Klare Regeln (und deren Einhaltung) sind nicht für die Versicherungsnehmer der CDS wichtig, sondern auch für die Versicherungsgeber.

  • Wenigstens einer der in Deutschland öffentlich für Rechtssicherheit eintritt.

  • http://www.boerse-go.de/nachricht/Schadensfall-Griechenland-Der-Staat-haftet-Anlegeranwaelte-bereiten-Klagen-vor,a2779435,b229.html

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