Wissenswert: Ehrlich währt am längsten

DÜSSELDORF. Verwenden Vorstandschef die folgenden Worte, dann sollten Sie hellhörig oder, noch besser, vorsichtig werden: Sind die Quartalsergebnisse eines Konzerns nämlich "blendend" oder "bombig", "phänomenal" oder "brillant", dann droht bei der nächsten Präsentation der Firmenkennzahlen ziemlich wahrscheinlich die Ernüchterung.

Die Wortwahl von Unternehmenschefs bei Telefonkonferenzen zeigt mit großer Sicherheit an, ob sie die Wahrheit sagen oder Analysten und Journalisten zu täuschen versuchen – das können zwei Forscher des Rock Center for Corporate Governance an der Stanford Graduate School nun erstmals belegen.

David Larcker und Anastasia Zakolyukina werteten für ihre Studie mit dem Titel "Detecting Deceptive Discussions in Conference Calls" alle verfügbaren Telefonkonferenzen von Unternehmen aus, die an der New York Stock Exchange oder an der Nasdaq gelistet sind. Dabei schauten sie sich die Jahre 2003 bis 2007 an. Insgesamt kamen so knapp 30 000 Mitschriften zusammen, die der Dienstleister Factset Research Systems Inc. in dieser Zeit protokolliert hatte.

Telefonkonferenzen von Unternehmen folgen stets dem gleichen Muster: Zunächst tragen die Führungskräfte die Ergebnisse vor, danach dürfen Analysten und Journalisten Fragen stellen.

"Während sich Vorstandschefs und Finanzvorstände gut für den ersten Teil der Konferenzen präparieren können, müssen sie auf die darauffolgenden Fragen spontan reagieren", schreiben die Forscher in ihrem Arbeitspapier.

Die Wahrscheinlichkeit, dass man ihre möglichen Falschaussagen herausfiltert, sei in dieser zweiten Phase der Telefonkonferenzen also größer.

Die Forscher vermuteten, dass die Vorstandschefs oder Finanzvorstände sehr genau über die finanzielle Situation ihres Unternehmens Bescheid wissen, aber ihre Erkenntnisse oft nicht preisgeben – vor allem dann, wenn es sich um schlechte Nachrichten handelt. Die Manager müssen also, wenn sie nicht die Wahrheit sagen wollen, lavieren, täuschen oder sogar lügen.