Die Kreditversicherer sorgen sich um Unternehmen, die mit Private Equity finanziert sind. Sie fürchten, dass die Fonds ihre Beteiligungsunternehmen zu sehr mit den Kosten des Kaufpreises belasten. Dadurch könnten die Unternehmen insolvent werden.
lie KÖLN. „Die Zahl und das Geschäftsvolumen der durch Private-Equity-finanzierten Unternehmen mit finanziellen Problemen haben 2006 deutlich zugenommen“, sagte Peter Ingenlath, Vorstandsmitglied von Atradius und Vorsitzender des Fachausschusses Kreditversicherung im Branchenverband GDV. Besonders hohe Risiken sieht er bei Automobilzulieferern.
Die Kreditversicherer schützen vor Zahlungsausfällen aus Warenlieferungen und Dienstleistungen. Daher haben sie ein Interesse daran, dass die Kunden ihrer eigenen Kunden jederzeit zahlungsfähig bleiben. Sie fürchten aber, dass die Private-Equity-Fonds ihre Beteiligungsunternehmen zu sehr mit den Kosten des Kaufpreises belasten. Dadurch könnten diese Unternehmen insolvent werden.
„Wir versuchen, diese Risiken zu decken, und sind häufig mit den finanzierenden Kreditinstituten und den Private-Equity-Gesellschaften in Gesprächen“, sagte Ingenlath. In einigen Fällen werde aber wegen des als zu hoch erachteten Ausfallrisikos nicht versichert.
Die Versicherer stehen mit ihrer Einschätzung nicht alleine da. Die Bundesbank hatte kürzlich auf die wachsenden Risiken solcher Transaktionen für die beteiligten Banken hingewiesen. Nach Einschätzung der Kreditversicherer ist die Zahl der Unternehmensinsolvenzen mit 32 000 Pleiten 2006 erneut rückläufig – im Vorjahr waren es 37 000. Ingenlath warnte aber: Dem Anziehen der Konjunktur folgten die Insolvenzen oft erst verzögert. Fachleute sprechen vom „Bugwellen-Effekt“.
Die Kreditversicherer haben 2006 für eine Gesamtsumme von 265 Mrd. Euro gehaftet. Die Beitragseinnahmen erhöhen sich nach erster Schätzung um ein Prozent auf 1,4 Mrd Euro. Der Schadenaufwand sank um Viertel – im Vorjahr hatte der Zusammenbruch von Walter Bau die Branche mit 110 Mill. Euro belastet.
Die drei größten Kreditversicherer in Deutschland sind die zur Allianz gehörende Euler-Hermes, Atradius und Coface. Danach folgen die R+V und die Zurich. Einige weitere Versicherer sind in Teilsegmenten dieses Marktes tätig.
