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FRANKFURT/LONDON. "Die Hoffnung, dass wir im vierten Quartal zurück zur Normalität kehren, schwindet", meint Bankenanalyst Ronny Rehn von Morgan Stanley. "Die Furcht vor möglichen Kapitalerhöhungen wächst."

Besonders hart erwischte es in Europa Barclays und das niederländisch-belgische Institut Fortis, deren Kurs am Freitag um 5,95 beziehungsweise 4,43 Prozent schwächer schloss. Im Tagesverlauf waren die Kursverluste noch größer gewesen. In den USA sackte die Aktie von Merrill Lynch mit zwischenzeitlich 9,4 Prozent so stark wie seit sechs Jahren nicht mehr, nachdem Gerüchte umgingen, die Risiken in der Bilanz seien größer als von Merrill angegeben. Die Deutsche Bank hält in einer Studie weitere Abschreibungen über zehn Mrd. Dollar für möglich. "Wir haben zunehmend das Vertrauen in die Finanzen von Merrill verloren", lautet das harsche Urteil.

Selbst nach der Vorlage der ersten Geschäftszahlen für das dritte Quartal ist bei vielen Instituten nicht klar, ob und in welcher Höhe noch weitere Belastungen durch den Preisverfall strukturierter Wertpapiere auf den eigenen Büchern, durch Liquiditätslinien an Zweckgesellschaften oder durch Übernahmekredite drohen. Der Markt ist nach einer vorübergehenden Beruhigung wieder so verunsichert, dass eine einzige Analystenstudie ausreicht, um Anleger in Scharen zum Verkauf zu bewegen.

Beispiel Fortis: Nachdem UBS die Aktie zum Verkauf empfahl, weil Fortis über seine Belastungen aus der Krise wenig sage, obwohl es zu den 20 größten Strukturierern von Kreditderivaten gehöre, stürzte der Fortiskurs am Freitag ab. Ähnlich war es zuvor dem Citigroup-Kurs ergangen, als eine Analystin von CIBC vor einem möglichen Kapitalbedarf des Instituts über 30 Mrd. Dollar warnte. Goldman Peter Oppenheimer goss für die Branche weiteres Öl ins Feuer, als er prognostizierte, Banken dürften ihre Gewinnerwartungen weiter nach unten revidieren. "Der Abstufungszyklus ist vermutlich stärker und länger anhaltend als zuvor erwartet."

Ein Grund für die Befürchtungen sind fallende Bewertungen für strukturierte Wertpapiere. "Das bedeutet weitere Bewertungsverluste für die Banken", sagt Rehn. Und dies nicht nur auf mit Unternehmens- und Wohnimmobilienkrediten unterlegten Forderungen. Künftig dürften auch verbriefte Gewerbeimmobilienkredite ein Thema werden. Deutsche Bank-Chef Josef Ackermann hat zuletzt ebenfalls gewarnt, dass im vierten Quartal bei einigen Instituten wegen weiter fallender Bewertungen für verbriefte Produkte zusätzliche Abschreibungen notwendig werden könnten.

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