Finanzaufsicht: Risiko-Geschäfte der Banken wandern ins Dunkel ab

ZÜRICH. Die Arbeit der Finanzwächter gleicht oft dem aussichtslosen Rennen zwischen Hase und Igel. Immer wenn die Aufseher glauben, die Nase vorn zu haben, häufen die Finanzprofis hinter ihrem Rücken neue Risiken an. In Grimms Tiermärchen besteht der Trick des Igels darin, dass er einen Doppelgänger am Ziel platziert, einen Schatten-Igel sozusagen. In der heutigen Finanzwelt tricksen Schattenbanken die Aufsichtsbehörden aus.

Während die Finanzaufsicht gerade für die Banken schärfere Kapitalregeln (Basel III) erlassen hat, häufen Hedge-Fonds, Private-Equity-Gesellschaften, aber auch Handelsfirmen und Geldmarktfonds neue Risiken an, die auf den Radarschirmen der Aufsichtsbehörden nicht sichtbar sind. "Wir müssen aufpassen, dass wir außerhalb der Bankenwelt keine neuen Monster kreieren", warnte Jamie Dimon, Chef der amerikanischen Großbank JP Morgan Chase, kürzlich vor den Gefahren des Schattenreichs.

Dabei ist der Schatten bereits jetzt größer als das Original. Nach Angaben der US-Notenbank belaufen sich die Verbindlichkeiten der Schattenbanken in den USA auf rund 16 Billionen Dollar und sind damit größer als die des traditionellen Banksektors. Mario Draghi, Chef des mit internationalen Finanzwächtern besetzten Financial Stability Board (FSB), will diese Schattenwelt jetzt stärker beleuchten. Nicht nur die systemwichtigen Banken müssen demnach mit strengeren Auflagen rechnen, sondern auch die größten Nicht-Banken. Denkbar sind höhere Kapitalpolster, aber vor allem mehr Transparenz.

Flucht vor den neuen Kapitalregeln

Die Aufgabe ist umso dringlicher, als die neuen Kapitalregeln die Banken dazu veranlassen, riskante Geschäfte in die Schattenwelt zu verschieben. Bereits während der Finanzkrise sorgte diese "regulatorische Arbitrage" dafür, dass Risiken in unkontrollierte Zweckgesellschaften versteckt wurden oder Versicherungen wie AIG heimlich hochriskante Wetten eingehen konnten. Heute gründen Handelsprofis der großen Investmentbanken ihre eigenen Hedge-Fonds, weil den Banken selbst der Eigenhandel fast gänzlich verboten wurde. Ein ganzes Handelsteam von Goldman Sachs wechselt im Januar zum Finanzinvestor KKR. Auch Fortress und Citadel drängen in Geschäfte, die früher von Banken dominiert wurden.

Analysten wie Kian Abouhossein von JP Morgan sehen Private-Equity-Firmen und Hedge-Fonds bereits als die großen Gewinner der Finanzreform. Sie können hohe Risiken eingehen, müssen dafür aber nicht wie die Banken Kapitalpolster bilden. Wenn sich die Finanzwächter nur auf die Banken konzentrierten, warnt Citigroup-Chef Vikram Pandit, bestehe die Gefahr, dass im Schattenreich jene Strukturen wiederhergestellt würden, die zur letzten Krise geführt hätten.

Pandit warnt nicht nur aus Sorge um die Stabilität des Finanzsystems, sondern auch weil er fürchtet, dass ihm die Schattenwesen das Geschäft streitig machen und insbesondere die Gelder reicher Privatkunden und institutioneller Anleger an sich ziehen.