Erste Hoffnungsschimmer sind zu erkennen
Wirtschaft stagniert trotz guter Unternehmenszahlen

Obwohl viele deutsche Unternehmen im dritten Quartal positive Zahlen liefern konnten, bleibt eine Unterstützung der deutschen Wirtschaft durch die Unternehmen bislang aus.

HB FRANKFURT/MAIN. Große Konzerne wie der Chemieriese BASF, der Autobauer BMW oder der Sportartikelhersteller adidas-Salomon haben im dritten Quartal ausgezeichnete Gewinne eingefahren. Dennoch stagniert die Wirtschaft, die lediglich ein Plus von 0,1 % zulegen konnte.

„Es ist, als ob beim Motor Konjunktur die Kupplung kaputt wäre“, sagt der Chefvolkswirt Europa der Deutschen Bank, Thomas Mayer. „Man kriegt die Kraft des Motors einfach nicht auf die Räder übertragen.“ Ein großer Teil der Rekordgewinne verschwinde im Ausland. Viele Konzerne haben unter dem Druck der Globalisierung in den vergangenen Jahren Werke in Osteuropa oder Asien aufgebaut. „Dort fallen die Profite an und dort modernisieren sie ihre Anlagen“, sagt Mayer - die deutsche Volkswirtschaft gucke in die Röhre. Nach einer Studie der Deutschen Bank machen die 30 größten börsennotierten Unternehmen inzwischen gut zwei Drittel ihres Geschäfts jenseits der Grenzen.

Zudem hätten viele deutsche Firmen die Gewinne bitter nötig gehabt, um ihre Bilanzen zu konsolidieren. „Nach der weltweiten Rezession 2001 sind vielen Unternehmen die Kosten aus dem Ruder gelaufen“, sagt der Chefvolkswirt der Dresdner Bank/Allianz-Gruppe, Michael Heise. Mit den kräftigen Gewinnsteigerung seit gut einem Jahr zahlten sie Schulden zurück und verbesserten ihre Eigenkapitalquote. Die Deutsche Bank und BASF kauften im großen Stil Aktien zurück, um die Kurse zu steigern und sich gegen eine mögliche Übernahme abzusichern.

Ob die DAX-Unternehmen nach guten Gewinnen nun im Inland investieren werden, ist bei den Ökonomen umstritten. Das Ifo-Institut und andere Experten rechnen mit einem schwächeren Anstieg der Investitionen in diesem Aufschwung als in früheren Jahren. Etwas optimistischer ist Allianz-Chefvolkswirt Heise: „Die Phase der Bilanz-Konsolidierung ist vorbei. Im nächsten Jahr werden die Firmen allmählich in Deutschland investieren.“ Allerdings würden die Unternehmen im ersten Schritt alte und abgeschriebene Maschinen ersetzen und nicht neue Produktionskapazitäten aufbauen.

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