Mega-Deals im Mittelstand
Höher, schneller, teurer

Die „Hidden Champions“ steigen rasant im Wert: Käufer müssen bei mittelständischen Firmen aktuell tief in die Tasche greifen. Die Bewertungen der Unternehmen kennen seit Jahren nur noch eine Richtung: nach oben.

FrankfurtDen Mega-Deals – etwa dem Verkauf der Autobahnraststätten Tank Rast – gehören die Schlagzeilen. Abseits dieser Milliardentransaktionen tummeln sich die Finanzinvestoren aber erfolgreich im deutschen Mittelstand, vor allem bei Transaktionen zwischen 50 Millionen und 250 Millionen Euro. Alleine im ersten Halbjahr gab es hier laut einer Auswertung der Deutschen Beteiligungs AG (DBAG) insgesamt 15 Abschlüsse, deren Wert sich auf 1,3 Milliarden Euro addiert.

Es sind die berühmten „Hidden Champions“, auf die es die Finanzinvestoren abgesehen haben – etwa Bike24, Rhodius oder EIS Aircraft. Weil die Beteiligungsfonds aber immer größer werden, wächst auch die Gefahr, dass überhöhte Preise gezahlt werden und der Markt heiß läuft.

„Die Bewertungen in unserem Markt steigen seit Jahren kontinuierlich. Darin spiegelt sich das Bewertungsniveau an den Aktienmärkten wider, das letztlich durch die Niedrigzinspolitik der Notenbanken weltweit getrieben wird“, sagt Torsten Grede, Vorstandssprecher der DBAG.

Die Käufer müssen aktuell tief in die Tasche greifen. „Wir sehen schon Kaufpreisvorstellungen, die deutlich über denen der Vergangenheit liegen, meint Bernhard Kugel, Vorstand bei der Beteiligungsgesellschaft S-UBG. Andreas Schober, Vorstandssprecher der Hannover Finanz Gruppe, sieht nach wie vor eine große Bandbreite der Bewertungen, die von der Branche, der Größe des Unternehmens und den langfristigen Wachstumsperspektiven abhängt. „Nach unserer Wahrnehmung haben sich die Unternehmensbewertungen im Mittelstand in den letzten Jahren um zehn bis 20 Prozent erhöht.“ Preistreiber sind auch aggressive Bankfinanzierungen und der Wettbewerb zwischen Private Equity und strategischen Käufern.

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Vertrauen spielt eine große Rolle

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