Commerzbank verbrieft Genussrechte
Frisches Kapital für Mittelständler

Die Commerzbank hat erstmals Mezzanine-Kapital für mittelständische Unternehmen über 195,5 Mill. Euro verbrieft und bei institutionellen und privaten Anlegern platziert.

HB FRANKFURT. Mezzanine ist eine Mischform zwischen Fremd- und Eigenkapital. Die Portfolios bestehen meist aus Genussrechten, die mittelständische Unternehmen nutzen, um ihre Eigenkapitalbasis zu stärken. Bei einer Verbriefung bündeln die Banken die Genussrechte und bringen sie über eine Zweckgesellschaft als besicherte Anleihen auf den Markt.

Die Verbriefung der Commerzbank besteht aus Genussrechten, die insgesamt 35 Mittelständler begeben haben. Für die erhaltenen Genussrechte zahlen die mittelständischen Unternehmen an die Commerzbank je nach Bonität Zinsen zwischen knapp sieben und neun Prozent pro Jahr. Mezzanine-Programme sind bei deutschen Banken in Mode gekommen. Als handelbare Wertpapiere kamen sie bisher aber nur vereinzelt auf den Markt. Vorreiter bei den Emissionen war die Hypo-Vereinsbank, es folgten HSBC Trinkaus & Burkhardt sowie Deutsche Bank und IKB mit einer gemeinsamen Transaktion.

Die Emission der Commerzbank mit einer Laufzeit von sieben Jahren ist in verschiedene Tranchen mit unterschiedlicher Bonität aufgeteilt. Für die Tranche mit dem Spitzenrating Dreifach-A erhalten Investoren einen Renditeaufschlag von 0,28 Prozentpunkten über dem Interbankenzinssatz Euribor, der zurzeit bei rund 2,8 Prozent liegt. Für die andere, mit Ratings im "Junk"-Bereich bewertete Tranche bekommen Anleger einen Aufschlag von 3,9 Prozentpunkten. Die Tranchen verzinsen sich variabel. Die Commerzbank betonte, es gebe eine finanzielle Reserve, die Anleiheinvestoren absichert.

Mit ihrer ersten Genussrechts-Verbriefung bekräftigt die Commerzbank nach eigenen Angaben ihr Bekenntnis zum deutschen Mittelstand. Das Modell von standardisierten Finanzierungen und deren anschließender Verbriefung könne auch bei anderen Finanzierungsformen genutzt werden. So sei die Verbriefung von Schuldscheindarlehen mittelständischer Unternehmen für Juni geplant.

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