Duale Prospektveröffentlichung
Ausländische Firmen gehen einen Umweg

Das Gesetz zu Wertpapierprospekten schränkt eine Mitarbeiterbeteiligung bei nicht-deutschen Firmen ein. Unternehmen, die deshalb ein Extraprospekt für Deutschland veröffentlichen wollen, müssen oft tief in die Kasse greifen. Um unnötige Kosten zu vermeiden, bietet sich statt einer versetzten, eine duale Prospektveröffentlichung an.

FRANKFURT. Als der amerikanische Pumpenhersteller Colfax im Mai den Schritt an die New Yorker Börse wagte, erstellte er in einem Aufwasch auch gleich ein deutsches Wertpapierprospekt. Rund 18,7 Mill. Aktien hatte Colfax speziell für Mitarbeiter und Geschäftsfreunde reserviert. Um auch den Beschäftigten der deutschen Konzerntochter Allweiler AG den Kauf von Mitarbeiteraktien zu ermöglichen, kam es erstmals seit Bestehen des deutschen Wertpapierprospektgesetzes zu einem dualen, sprich deutsch-amerikanischen Aktienangebot.

Oft bleibt der Erwerb von Mitarbeiteraktien Arbeitnehmern ausländischer Firmen versagt. Ist der Börsensitz des Mutterkonzerns außerhalb Europas, erkennt das deutsche Wertpapierprospektgesetz von 2005 die Aktienprospekte häufig nicht an. Ein Extraprospekt für Deutschland aber ist oft teuer. Allein US-amerikanische Unternehmen haben derzeit rund 2000 deutsche Tochterunternehmen, die meist von Mitarbeiterbeteiligungen ausgeschlossen bleiben.

Die duale Prospektveröffentlichung sei da eine effiziente Lösung, sagt Sina Hekmat, Partner der Kanzlei Hogan & Hartson, die Pumpenhersteller Colfax bei der Prospekterstellung beraten hat. Eine koordinierte duale Prospekterstellung minimiere den Aufwand für den weiteren Prospekt um 60 bis 80 Prozent. Diese Synergiepotenziale seien bisher nicht konsequent genutzt worden.

Vom Wertpapierprospektgesetz bleibt in Deutschland nur verschont, wer seine Aktien an weniger als 100 Beschäftigte vergibt und dabei innerhalb eines Jahres einen Verkaufserlös von 100 000 Euro nicht überschreitet. Auch bei geschenkten Unternehmensaktien zeigt sich die deutsche Finanzaufsicht BaFin großzügig.

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