Private-Equity-Branche
Finanzinvestor Odewald sieht Krise positiv

Ist die Finanzkrise für die Private-Equity-Branche ein Rückschlag? Von wegen. Nach Einschätzung des auf mittelständische Unternehmen spezialisierten Finanzinvestors Odewald wird die weltweite Krise die meisten Beteiligungsgesellschaften sogar stärken.

hgn FRANKFURT. „Für Private Equity bedeuten Finanz- und Konjunkturkrisen keinen Rückschlag, sondern neue Investitionsmöglichkeiten“, meint Odewald-Geschäftsführer Ernst-Moritz Lipp. Die Bewertungen sänken, was für Investoren positiv sei. Zugleich gebe es bei Übernahmen kleinerer Unternehmen aber bisher im Zuge der Finanzkrise nicht das Problem, dass die Banken bei der Fremdfinanzierung zurückhaltender seien.

Die Krise an den weltweiten Kreditmärkten hat dazu geführt, dass mehrere große Private-Equity-Transaktionen geplatzt sind. Unter anderem scheiterte die Übernahme des Audiogeräte-Herstellers Harmann durch KKR und Goldman Sachs. Und eine Gruppe um den Finanzinvestor JC Flowers musste den Kauf des US-Studienkredit-Anbieters Sallie Mae abblasen. Kleinere Übernahmen scheinen aber bislang nicht betroffen. Der Grund ist, dass die Finanzinvestoren in diesem Segment weitaus weniger Kredite für ihre Käufe benötigen. Diese können damit von den Banken über die eigene Bilanz geschultert werden. Größere Finanzierungen wurden bislang beispielsweise über Verbriefungen weitergereicht – ein Modell, das im Zuge der Kreditkrise nicht mehr funktioniert.

Zwar sei die Bereitschaft der Banken, Kredite zu gewähren, gesunken. „Es wäre allerdings falsch zu glauben, dass die Akquisitionstätigkeit dadurch schwächer würde“, sagte Lipp. Aktuell sind nach Worten Lipps deutlich weniger Banken bereit, sich bei Private-Equity-Transaktionen zu engagieren. Zudem würden nur noch geringere Verschuldungsgrade akzeptiert. Sei bis vor kurzem beim Kauf einer Firma noch Fremdkapital in Höhe des Fünffachen des operativen Gewinns (Ebitda) bereitgestellt worden, sei es nun das Vier- oder Viereinhalbfache. Dies sei auf alle Fälle positiv zu bewerten.

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