Aktie unter der Lupe: Analysten sehen bei Alfen wieder Chancen

Mehr als ein Jahr lang befand sich die Aktie von Alfen im Abwärtstrend. Der niederländische Spezialist für Energielösungen verlor zwischen Juli 2022 und Oktober 2023 mehr als 70 Prozent an Wert. Doch nun scheint die Trendwende gelungen. Noch vor Bekanntgabe der Zahlen für das dritte Quartal am 12. November setzte die Aktie zum Höhenflug an. Offenbar ahnten Investoren, dass der Konzern 2024 in allen drei Geschäftsfeldern beim Umsatz wieder kräftig wachsen wird. So jedenfalls lautet die aktuelle Prognose von Alfen-Chef Marco Roeleveld: „Mindestens 40 Prozent im Geschäftsfeld Energiespeicher, 20 Prozent im Bereich intelligente Stromnetze und 15 bis 20 Prozent im Segment Ladestationen für E-Autos.“ Auch langfristig rechne das Management „mit positiven Entwicklungen in allen Sparten“. Dadurch wird die Aktie auch für Privatanleger wieder interessant, meinen Experten. Ein Risiko sollten sie aber kennen. Acht von zwölf Analysten raten laut dem Finanzdienst LSEG zum Kauf der Aktie. Ihr durchschnittliches Kursziel liegt mit 54 Euro gut 20 Prozent über dem aktuellen Kurs von 44 Euro. Auch Fondsmanagerin Laetitia-Zarah Gerbes von Acatis setzt auf Alfen. In ihrem Musterdepot, das sie für das Handelsblatt führt, hat das niederländische Unternehmen das elftgrößte Gewicht, Eine Kaufempfehlung für Alfen kommt von den Anlageprofis der Privatbank Berenberg. Sie trauen ihr einen weiteren Anstieg auf 54 Euro zu. Allerdings reduzierten die Analysten ihr Kursziel von zuvor 65 Euro. Das Unternehmen habe im dritten Quartal wieder einen „soliden“ freien Mittelzufluss (Free Cashflow) geschafft und damit Bedenken bezüglich der Bilanz zerstreut. Auch habe das Alfen-Management bekräftigt, dass es kein zusätzliches Kapital aufnehmen muss. Zu den noch skeptischen Analysten zählt zum Beispiel Thijs Berkelder von Oddo BHF in strategischer Kooperation mit ABN Amro. Sein Kursziel auf Sicht von zwölf Monaten liegt bei 45 Euro, also auf dem jetzigen Niveau. Die noch vorhandene Unsicherheit der Analysten bezieht sich vor allem auf das Segment Ladestationen. Es war noch 2022 das größte Geschäftsfeld. Doch der Erlöseinbruch in diesem Jahr bei gleichzeitig stark steigenden Umsätzen in den beiden anderen Bereichen führte zu einer Neugewichtung. Im dritten Quartal 2023 waren Energiespeicher mit 51,5 Millionen Euro das schwerste Segment, gefolgt von intelligenten Netzen mit fast 50 Millionen Euro und Ladestationen mit rund 35 Millionen. Das zeigt, dass die Entwicklung des Marktes für Elektromobilität für Alfen ein Risiko ist. Dass Ladestationen für E-Autos viel langsamer als erwartet aufgebaut werden, war neben Lieferengpässen bei Vorprodukten und Rohstoffen sowie Verschiebungen im Produktmix ein Grund für den zurückliegenden Kursverfall. Sollte es hier positive Nachrichten geben, dürfte das dem Kurs aber zusätzlichen Schwung verleihen. So betonte Alfen-Chef Roeleveld bei der Vorlage der Q3-Zahlen, dass sich die Probleme im Segment Ladestationen langsam auflösen. „Unserer Ansicht nach ist der Abbau der Lagerbestände am Ende. Wir haben wieder neue Aufträge von unseren Kunden erhalten.“ >> Lesen Sie dazu: Dem Handel fehlen Ladesäulen Zudem sei Alfen nun auch in diesem Geschäftsfeld stärker im Ausland aktiv. „Im dritten Quartal wurden 57 Prozent des Umsatzes außerhalb der Niederlande erzielt“, betont der Manager. Der europäische Markt für E-Auto-Ladepunkte wachse jährlich um 15 bis 20 Prozent. Für die Analysten von Berenberg ist die Entwicklung „ermutigend“. Eine gewisse Skepsis hinsichtlich der Margen aber bleibt: „Das ist die Schlüsselfrage für Investoren.“ In den anderen beiden Bereichen läuft es rund für Alfen. Das 1937 gegründete Unternehmen ist ein wichtiger Akteur in der Energiewende. Im Bereich intelligente Netze stellen die Niederländer unter anderem Produkte für die Steuerung von Stromnetzen her, die für das stabile Gleichgewicht von Angebot und Nachfrage notwendig sind. Für den zunehmenden Einsatz „grünen“ Stroms aus Wind- und Solaranlagen sind solche Smart-Grid-Lösungen wichtig. Das Gleiche gilt für Energiespeicher, die Alfen als mobile und stationäre Geräte anbietet. Eine Spezialität von Alfen sind eigenen Angaben zufolge maßgeschneiderte Transformatoren und Schaltanlgen für die Verteilung von elektrischer Energie. Die Beispiele zeigen: Alfen ist in wachsenden Zukunftsmärkten tätig, wodurch Kurspotenzial entsteht. Aus charttechnischer Sicht ist der mehr als einjährige Abwärtstrend aber noch nicht endgültig gebrochen. Erst ein Kurs von rund 50 Euro wäre aus dieser Perspektive ein Einstiegssignal. Mehr: Tesla oder BYD? Welche Aktie die bessere Perspektive hat