Der Anlagestratege: Öl im Baisse-Modus

Bei den Rohstoffaktien hat die Baisse erwartungsgemäß zu starken Kursverlusten geführt. Zuletzt mussten Ölaktien und vor allem Zulieferer und Dienstleister im Öl-Bereich heftige Abschläge hinnehmen. Andere Rohstoffgruppen wie etwa Metalle oder Agrargüter haben den Kursabschwung bereits hinter sich gelassen. Es gibt sogar erste Märkte, an denen sich eine Verstetigung der Rohstoffpreise diagnostizieren lässt. Dies gilt etwa für den Kalimarkt, der sich inzwischen befestigt hat, nachdem sich er mit dem Auseinanderfallen des Kartells um Uralkali arrangiert hat.

Eine anhaltende und strukturelle Baisse lässt sich bei den deutschen Strompreisen beobachten, wobei allerdings zu bedenken ist, dass Strommärkte angesichts der regionalen Versorgungsstrukturen eher nationale Märkte sind. Am Niedergang der Kurse von Eon und RWE lässt sich die Abhängigkeit der Produzenten vom Strompreis gut nachzeichnen. Angesichts der dauerhaften strukturellen Marktverwerfungen in Deutschland wird den Stromkonzernen nichts anderes übrig bleiben als die Kostenseite den sinkenden Umsätzen anzupassen. Sofern in Deutschland künftig Grundlastkraftwerke nicht mehr rentabel betrieben werden können, deutet vieles auf eine künftige Verstaatlichung dieser Industrie hin.

Rabiate Kostenanpassungen mussten auch die großen Minenbetreiber vornehmen, nachdem sie sich jahrelang unbekümmert im Glanz steigender Preisnotierungen sonnten. Seitdem aber die große Sause bei Gold, Silber, Eisenerz und so weiter jäh endete, trennten sich nahezu alle Unternehmen von ihren inzwischen reich gewordenen Vorständen und installierten Kostendrücker an den Unternehmensspitzen. Es ist leicht, zu erkennen, dass Schweinezyklen genau aus diesem Material gewoben sind. Die landauf landab zu vernehmenden Beteuerungen, beim nächsten Mal werde alles besser sind also cum grano salis zu nehmen.