Klaus Kaldemorgen: DWS-Fondsmanager kündigt Rückzug an

Seit knapp eineinhalb Jahrzehnten steuert der Kapitalmarktexperte Klaus Kaldemorgen den DWS-Fonds „Concept Kaldemorgen“ – und damit Anlagen im Wert von aktuell mehr als 14 Milliarden Euro. Damit dürfte bald Schluss sein. Er werde in naher Zukunft als verantwortlicher Fondsmanager aussteigen, sagte Kaldemorgen dem Handelsblatt im Doppelinterview mit Co-Fondsmanager Christoph Schmidt. „Christoph Schmidt wird in absehbarer Zukunft die alleinige Verantwortung für den Fonds übernehmen und ich aus der Co-Struktur ausscheiden“, sagte Kaldemorgen. Die Übergangsphase steuere man sehr gut. Schmidt und Kaldemorgen managen den nach Kaldemorgen benannten Mischfonds seit 2022 gemeinsam. Über seine Nachfolge denkt Kaldemorgen nach eigenen Angaben schon länger nach. Den genauen Zeitpunkt seines Rückzugs ließ der 71-Jährige offen. „Wann genau und in welcher Konstellation wir das in Zukunft machen, ist noch nicht entschieden“, sagte Kaldemorgen. Auf einen Monat wolle er sich nicht festlegen. Kaldemorgen könnte dem Flaggschiffprodukt der DWS in anderer Rolle erhalten bleiben. Sein Ausscheiden aus dem bisherigen Doppelmanagement bedeute „nicht zwingend, dass ich mit dem Fonds nichts mehr zu tun haben werde“, sagte der Fondsmanager. Wie diese Rolle aussehen könnte, ließ er offen. Für die Deutsche-Bank-Tochter DWS war der nach Kaldemorgen benannte Fonds zuletzt wegen seiner erheblichen Gebühreneinnahmen wichtig. Das liegt neben den üblichen Managementgebühren an den Erfolgsgebühren, die auf einen Großteil der Tranchen fällig werden, sobald die Rendite einen Rekordwert erreicht. Das zeigt eine Rechnung, die DWS-Chef Stefan Hoops laut Transkript während der Vorstellung der Quartalszahlen im vergangenen Juli aufstellte. Demnach hat die DWS eine Erfolgsgebühr von 15 Prozent des Wertzuwachses für den Fonds festgelegt. Diese Erfolgsgebühr gelte für Vermögenswerte in Höhe von etwa elf Milliarden Euro. Folgt man dieser groben Rechnung, flossen der DWS aus dem Kaldemorgen-Fonds bei einer Rendite von 5,3 Prozent 2024 allein durch die Erfolgsgebühren mehr als 80 Millionen Euro zu. Das dürfte einen wichtigen Beitrag zum Vorsteuergewinn in Höhe von gut 950 Millionen Euro in dem Jahr geleistet haben. In der Vergangenheit hatten DWS-Verantwortliche steigende Erfolgsgebühren ihrer Fonds immer wieder als einen zentralen Baustein genannt, mit dem Gewinnziele erreicht werden. Die DWS wollte die Größenordnung des Erfolgsertrags auf Anfrage nicht kommentieren. Eine Sprecherin teilte lediglich mit: „Die Performance- und Transaktionsgebühren beliefen sich im vierten Quartal 2024 insgesamt auf 108 Millionen Euro, vor allem resultierend aus dem Beitrag des DWS Concept Kaldemorgen.“ Die Performance-Fees des Fonds werden zum Jahresende verbucht. Bis 2023 lieferte der Fonds laut Hoops in zehn der vergangenen 13 Jahren Erfolgserträge. Über die vergangenen fünf Jahre erwirtschaftete der Kaldemorgen-Fonds im Schnitt eine Jahresrendite von 3,9 Prozent. Hinzu kommen noch die Einnahmen aus den regulären Managementgebühren auf das gesamte Fondsvermögen. In Zukunft muss Fondsmanager Schmidt zeigen, ob er dieses Niveau halten kann – auch ohne Kaldemorgen als verantwortlichen Fondsmanager neben sich. Mehr: Die Kooperation von DWS und Deutscher Bank bei privaten Darlehen ist breiter als bisher bekannt