Nvidia: Die KI-Rally kann weitergehen – Euphorie am Aktienmarkt

Die Zahlen des Chipherstellers Nvidia hatten Anlegerinnen und Anleger weltweit mit Spannung erwartet – teilweise auch mit Sorge, weil die Prognosen hoch und das Enttäuschungspotenzial entsprechend groß war. Doch dem Chip-Riesen gelang es erneut, die Märkte in Erstaunen zu versetzen. Die Halbleiter von Nvidia stecken in vielen Anwendungen rund um Künstliche Intelligenz (KI). Das Unternehmen war der letzte große KI-Profiteur, das seine Zahlen am Mittwochabend vorlegte. Das überraschend positive Ergebnis zeigt, dass der KI-Boom in der Wirtschaft intakt ist – und damit auch an der Börse. Die Aktienmärkte reagierten am Donnerstag entsprechend. Mark Haefele, Chefanlagestratege im Global-Wealth-Management der Großbank UBS, erklärte: „Die Rally der KI-Aktien hat einen weiteren wichtigen Markttest bestanden.“ Der Kurs der Nvidia-Aktie stieg am Donnerstag zum Handelsstart in New York um acht Prozent und damit erstmals über die Marke von 1000 Dollar, der Technologieindex Nasdaq 100 erreichte ebenfalls ein Rekordhoch und näherte sich der Marke von 19.000 Punkten. Das Geschäft von Nvidia läuft so gut, dass sich die Umsätze im ersten Quartal im Jahresvergleich fast auf 26 Milliarden Dollar verdreifachten. Der Nettogewinn pro Aktie versechsfachte sich im selben Zeitraum auf 6,12 Dollar. Dieser Trend dürfte auch noch weiter anhalten, versichert Nvidia-Chef Jensen Huang, da Nvidia neue Chips unter dem Namen „Blackwell“ entwickelt. Diese sind leistungsfähiger – und teurer. „Wir werden in diesem Jahr viel Umsatz von Blackwell sehen“, sagte Huang in einer Analystenkonferenz. Getrieben vom KI-Boom war die Nvidia-Aktie auf Sicht von zwölf Monaten bereits um mehr als 200 Prozent gestiegen. Einige Marktbeobachter hatten vor Veröffentlichung der Quartalszahlen die hohen Erwartungen als große Risiken für die Aktie ausgemacht. Doch zum fünften Mal in Folge lagen die Ergebnisse deutlich über den bereits luftigen Schätzungen der Analysten: Diese hatten dem Finanzdienst LSEG zufolge mit einem Umsatz von knapp 25 Milliarden Dollar und einem Nettogewinn pro Aktie von 5,59 Dollar gerechnet. Bei Analysten kamen die Ergebnisse entsprechen gut an. LSEG zufolge erhöhten von Mittwochabend bis Donnerstagmittag 19 von ihnen ihre Kursziele – im Schnitt um 15 Prozent auf nun 1210 Dollar. Gegenüber dem Schlusskurs von Mittwoch wäre das ein Aufschlag von knapp 27 Prozent. Die guten Ergebnisse von Nvidia übertragen sich auch auf andere KI-Profiteure: Der taiwanische Auftragsfertiger TSMC beispielsweise produziert die Nvidia-Chips – seine Aktie stieg am Donnerstag um bis zu 2,5 Prozent. Das niederländische Unternehmen ASML baut die Chipanlagen für TSMC – seine Aktie stieg um bis zu 5,1 Prozent. Das US-Unternehmen Vertiv wiederum sorgt für die Kühlung der Rechenzentren, die im Zuge des KI-Booms immer mehr und größer werden – die Vertiv-Aktie legte um in der Spitze 5,5 Prozent zu. UBS-Experte Haefele kommentiert: „Die Ergebnisse waren eine weitere Bestätigung für die anhaltenden branchenweiten Investitionen in Rechenzentren, die sich bereits in den Ergebnissen der großen Tech-Unternehmen abzeichneten.“ Auch die Titel anderer Chiphersteller wie AMD, Broadcom oder Super Micro Computer profitierten von den Nvidia-Zahlen. Analyst Dan Ives vom Finanzhaus Wedbush sagte: „Die KI-Revolution beginnt mit Nvidia, und unserer Meinung nach fängt die KI-Party gerade erst an.“ Beim Vermögensverwalter DJE Kapital ist man ähnlich optimistisch. Hagen Ernst, stellvertretender Chef des Fondsmanagements und des Research bei DJE sagt: „KI ist derzeit das dominierende Thema im Technologiesektor.“ Für besonders interessant hält Experte Ernst den Markt für Halbleiterausrüstung beziehungsweise für Maschinen zur Fertigung der KI-Chips. Dazu kämen neben der KI mehrere Faktoren wie ein zunehmender Kapitalbedarf, da die Halbleiterherstellung immer komplexer werde, sowie der Aufbau lokaler Produktionsstätten, um die Abhängigkeit von Taiwan zu reduzieren. „Dies zusammen könnte zu einem strukturell überdurchschnittlichen Wachstum führen“, erwartet er. Ernst resümiert daher: „Halbleiterausrüstungsaktien sind zwar bereits stark gestiegen, könnten aber noch weiteres Kurspotenzial besitzen, da wir uns erst am Anfang des Aufschwungs befinden, der in der Regel drei Jahre andauert.“ Ähnlich optimistisch ist UBS-Stratege Haefele, der darauf verweist, dass der KI-Boom bei immer mehr Unternehmen ankommt: „Seit März haben die Tech-Unternehmen ohne Microsoft, Nvidia und Apple ihre Gewinnschätzungen für 2024 um sieben Prozent nach oben korrigiert.“ Allerdings sind die Bewertungen der Tech-Konzerne bereits hoch. Dadurch wächst die Gefahr einer Übertreibung: Der Index „MSCI AC World Information Technology“, der rund 340 Tech-Konzerne aus 23 Industrieländern umfasst, kommt auf Basis der fürs Jahr 2025 erwarteten Gewinne auf ein relativ hohes Kurs-Gewinn-Verhältnis von 24. Haefele sieht die Bewertung aber als gerechtfertigt an: „Das breitere Wachstum lässt die globalen Tech-Bewertungen unseres Erachtens angemessen erscheinen.“ Er erwartet in den kommenden Jahren ein anhaltendes Gewinnwachstum für KI-bezogene Unternehmen. Die KI-Rally wäre damit noch lange nicht am Ende. Mehr: Das sind die Schätze im Schatten von Nvidia