Warren Buffett: Analyst rät zum Verkauf der Berkshire-Aktie

Es passiert nicht oft, dass die Aktie von Starinvestor Warren Buffett herabgestuft wird. Daher bekommt der Vorstoß der Investmentbank KBW besonders große Aufmerksamkeit. Analyst Meyer Shields stufte Berkshire Hathaway am Montag auf „underperform“ – was einer Verkaufsempfehlung entspricht. Sein Kursziel für die Aktie der Klasse A, mit der die meisten Stimmrechte verbunden sind, liegt nun bei 700.000 Dollar. Das liegt fünf Prozent unter dem Kursschluss vom Montag. Sein bisheriges Kursziel lag bei 740.000 Dollar. Berkshire ist die teuerste Aktie der Welt und hat in diesem Jahr eine Achterbahnfahrt hingelegt. Zunächst war sie einer der großen Gewinner. Buffett (95), der Berkshire seit 60 Jahren führt, hat Berkshire zu Amerikas größtem Konglomerat gemacht und zu einem außergewöhnlich stabilen Konzern. Im Frühjahr, rund um die Turbulenzen der Zollpolitik von US-Präsident Donald Trump, galt die Berkshire-Aktie als sicherer Hafen, in den sich Aktionäre in unruhigen Zeiten gerne flüchteten. Berkshire erreichte daraufhin neue Rekordstände. Doch als Buffett Anfang Mai ankündigte, dass er den CEO-Posten zum Jahreswechsel an seinen designierten Nachfolger Greg Abel übergeben werde, wurden Anleger nervös. Die Aktie schnitt seitdem deutlich schlechter ab als der breit gefasste Aktienindex S&P 500, mit dem sich Buffett gerne vergleicht. Zu Berkshire gehören unter anderem eine Energie- und eine Industriesparte, ein Eisenbahnbetreiber, Dutzende kleine und mittelständische Unternehmen sowie ein gut 250 Milliarden Dollar schweres Aktienportfolio. KBW-Analyst Shields verweist auf eine ganze Reihe von Gründen für die Herabstufung. „Viele Dinge steuern in die falsche Richtung“, lautet der Titel seiner Analyse. Über das „einzigartige Nachfolgerisiko“, wie es Shields nennt, wird seit Jahren diskutiert. Buffett ist der älteste CEO eines großen börsennotierten Konzerns und kennt Berkshire wie kein anderer. Zwar ist Abel seit vielen Jahren im Konzern tätig. Doch es ist unklar, wie sehr ihm die Aktionäre vertrauen werden. Buffett ist auch für sein Charisma bekannt. Seine Hauptversammlungen, die er über viele Jahrzehnte mit seinem Geschäftspartner Charlie Munger führte, hatten Kultstatus und zogen jedes Jahr Zehntausende Aktionäre an den Konzernsitz nach Omaha, Nebraska. Abel gilt als hervorragender Manager, doch der gebürtige Kanadier hält sich gerne im Hintergrund und müsse sich erst einmal beweisen, sagt etwa David Kass, Finanzprofessor an der University of Maryland. Buffett hat viele seiner Aktionäre zu Millionären gemacht. Sie gelten als überaus loyal, betont Lawrence Cunningham, der mehrere Bücher über Berkshire Hathaway geschrieben hat. Dies könnte sich indes ändern, wenn Buffett nicht mehr an der Spitze des Konzerns steht. » Lesen Sie auch: Idealer Kaufzeitpunkt? Was die Berkshire-Aktie ohne Warren Buffett wert ist Shields sorgt sich auch um andere Risiken. Dazu zählen schwächere Umsätze der Eisenbahn-Tochter BNSF, hohe Schäden im Versicherungsgeschäft und Turbulenzen in der Energie-Sparte BHE. Die Trump-Regierung plant zudem, Förderungsmaßnahmen für erneuerbare Energien deutlich zurückzufahren. Das würde sich auch auf Buffetts Energiegeschäft auswirken, warnt der KBW-Analyst. „Zwar werden erneuerbare Energien wahrscheinlich weiterhin ein bedeutender Faktor für die langfristige Zukunft der Energiebranche bleiben. Doch wir sind der Ansicht, dass kurzfristige politische Maßnahmen erheblichen Druck auf die Kapitalallokation in der nahen Zukunft ausüben werden“, heißt es in der Analyse. Dies erfordere, dass Berkshire Investitionsentscheidungen für Windkraftprojekte beschleunigt oder möglicherweise geringere Renditen aus zukünftigen Investitionen in erneuerbare Energien akzeptiert. Berkshire ist auch für seine hohen Barreserven bekannt. Diese legt Buffett zum Teil in kurzfristige US-Staatsanleihen an. Lange Zeit war das sehr lukrativ, da die Zinsen teils über vier Prozent lagen. Doch mit der Zinsstrategie der US-Notenbank Federal Reserve (Fed) ist das inzwischen deutlich weniger attraktiv – die Renditen dürften weiter sinken. Es gilt als wahrscheinlich, dass die Fed in der kommenden Woche die Zinsen erneut senken wird. Damit würde auch die Rendite auf Berkshires Cashreserven sinken, so Shields. Berkshire legt Anfang November Quartalszahlen vor und wird seinen Investoren dann einen Überblick darüber geben, wie die Geschäfte laufen. Buffett will weiterhin den Verwaltungsrat des Konzerns leiten und deutete bereits im Sommer an, dass er besonders in Krisenzeiten mit seiner Erfahrung hilfreich sein könnte. Schon vor vielen Jahren haben er und Munger sich auf Abel als Nachfolger geeinigt. Abel „ist ein Naturtalent“, hatte Buffett im Mai betont. Mehr: Buffett kauft Chemiesparte von Occidental Petroleum für fast zehn Milliarden Dollar