Nvidia, Microsoft, Apple: Diese Tech-Fonds bieten Anlegern eine zweistellige Rendite

Die Kurse von Technologie-Aktien scheinen keine Grenzen kennen. In wenig mehr als einem Jahr vervierfachte sich der Kurs von Meta, die Aktie von Nividia hat sich verachtfacht. Wie haltbar ist der Trend? Unter Experten verfestigt sich die Ansicht: Noch ist kein Ende der Rally in Sicht. André Härtel von Scope Fund Analysis meint: „Auch langfristig überstrahlt das Tech-Thema alles.“ Härtel hat die Ergebnisse für alle bereits seit 20 Jahren angebotenen Aktienfonds ausgewertet und eine Rangfolge erstellt. Von 1803 Angeboten schafften über die zwei Jahrzehnte nur 35 eine durchschnittliche zweistellige Jahresrendite. Von dieser sehr kleinen Gruppe sind rund zwei Drittel der Fonds auf Tech-Aktien ausgerichtet. Das Handelsblatt stellt die Topangebote vor. Seit etwas über einem Jahr sind die Aktien vor allem durch Fantasie rund um Künstliche Intelligenz beflügelt. Rudi Van Den Eynde von der belgischen Anlagefirma Candriam ist überzeugt, dass künftig neue Wachstumstreiber auftreten. „Jetzt ist es KI, dann kommen der Quantencomputer und andere Dinge – es gibt keinen Innovationsdeckel“, sagt er. „Der Tech-Sektor wird auch langfristig überdurchschnittliche Anlagerenditen liefern.“ Manche Experten sind jedoch angesichts der teilweise hohen Bewertungen der Aktien besorgt. Die Halbleiter-Aktie Nvidia wird mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 64 gehandelt, der Softwarekonzern Microsoft mit 37, während die im Weltaktienindex von MSCI enthaltenen Titel nur auf durchschnittlich 19 kommen. >> Lesen Sie hier: Die Diskussion um eine Blase ist in vollem Gange „Der Sektor ist teuer, aber gemessen an den historischen Bewertungen nicht völlig aus dem Ruder gelaufen – wir sind noch nicht in einer Spekulationsblase“, kommentiert Jon Guinness von Fidelity International in London. Trotzdem räumt er ein: „Ich bin ein bisschen nervös, weil die Anleger kurzfristig zu euphorisch sind.“ Kristina Hooper, leitende Marktstrategin bei Invesco in New York, weist noch auf einen weiteren, wichtigen Aspekt hin: Die Aktien von stark wachstumsorientierten Firmen – das trifft auf viele Tech-Werte zu – sind sehr zinssensibel. Daher sollten die Aktien von den erwarteten Zinssenkungen profitieren. Es wäre der umgekehrte Effekt im Vergleich zu 2022, als die Tech-Aktien wegen der Zinserhöhungen einbrachen. Das Handelsblatt blickt im Detail auf fünf verschiedene Strategien, mit denen Vermögensverwalter in der Vergangenheit vom Tech-Aufstieg profitiert haben. Die Reihenfolge richtet sich nach den Ergebnissen über 20 Jahre. Zur Orientierung sind auch die Renditen über fünf Jahre und über ein Jahr genannt. Rendite über 20 Jahre p.a. 14,2 %; 5 J. p.a. 21,9 %; 1 J. 42,2 % Hier bestimmt kein Manager, sondern ein Index die Fondszusammensetzung. Es geht um den Nasdaq 100 für Zukunftswerte mit Wachstumsfantasie. Es sind die nach Börsenwert 100 größten Unternehmen, die an der US-Wachstumsbörse Nasdaq gehandelt werden. >> Lesen Sie hier: Microsoft hat Apple überholt Die Liste ist geprägt von Microsoft, Apple, Nvidia, Amazon, Meta, Broadcom, Tesla, Costco und Alphabet, die zusammen fast die Hälfte des Indexes ausmachen. Der Anteil richtet sich nach ihrem Börsenwert. Allein der größte Titel Microsoft ist drei Billionen Dollar wert. Das ist mehr als doppelt so viel wie die 40 im Dax enthaltenen Aktien. „Diese hohe Konzentration im Nasdaq-Index spiegelt nur die Investments der aktiven Anleger in den Einzelwerten wider“, sagt Hooper. „Ich bin wegen der Konzentration nicht übermäßig besorgt.“ Längerfristig hätten die Tech-Unternehmen großes Wachstumspotenzial, auch als Treiber bei der Transformation der Wirtschaft. Rendite über 20 Jahre p.a. 12,4 %; 5 J. p.a. 21,3 %; 1 J.: 26,0 % Der aktiv gemanagte Fonds von Fidelity International weicht stark von seinen Konkurrenten ab. Er ist mit einem Volumen von 19 Milliarden Euro nicht nur der weitaus größte in dieser Liste. Sein Manager Hyun Ho Sohn geht bei der Titel-Zusammenstellung auch andere Wege als viele Wettbewerber. US-Aktien haben 57 Prozent Anteil, das ist weniger als im globalen Tech-Aktienindex von MSCI mit 88 Prozent. Noch augenfälliger ist der Vergleich der ganz großen Konzerne: Während Apple, Microsoft und Nvidia in der Messlatte insgesamt extreme 50 Prozent ausmachen, erreichen sie im Fonds nicht einmal zehn Prozent – und auf Nvidia setzt der Manager gar nicht. „Die Mega-Cap-Aktien aus den USA sind gut analysiert und hoch bewertet, weshalb wir viele untergewichten oder gar nicht haben“, kommentiert Hyun Ho Sohn. >> Lesen Sie hier: Warum Bert Flossbach auf Nvidia verzichtet Die Fonds-Vorschriften in Europa begrenzen einen einzelnen Aktienanteil auf zehn Prozent des Fondskapitals. Da Aktien wie Microsoft oder Nvidia extreme Kursgewinne hinter sich haben, „war das ein deutlicher Gegenwind für uns“, räumt der Manager ein. Im Jahresrückblick liegt der Fonds mit 26 Prozent Ertrag hinter dem globalen Tech-Aktien-Index von MSCI mit über 45 Prozent. Der Fidelity-Experte konzentriert sich stärker auf Unternehmen, die indirekt von KI begünstigt werden. „Wir finden KI-Gewinner im Bereich Halbleiter oder sogar in der Verpackungsindustrie.“ Andere interessante Tech-Sektoren seien Spiele oder Entertainment mit Aktien wie Spotify Technology. Rendite über 20 Jahre p.a.12,4 %; 5 J. p.a. 9,5 %; 1 J.: 5,6 % In der Langfristbilanz erzielte der Fonds der belgischen Anlagegesellschaft Candriam eine der besten Renditen. Er fokussiert sich auf Aktien aus den Sektoren Biotech und Pharma – die gute Performance ist vor allem einem Boom der Aktien von 2012 bis 2015 zuzuschreiben. So erklären sich die unterdurchschnittlichen Ergebnisse der vergangenen Jahre. Fondsmanager Rudi Van Den Eynde erwartet jedoch eine glänzende Zukunft. „Es gibt ungefähr 10.000 Krankheiten, der Bedarf für Behandlungen ist also riesig“, sagt er. Optimistisch stimmt ihn, dass 7000 Medikamente in der klinischen Erprobung und 13.000 in der prä-klinischen Entwicklung seien. Er spricht von einer enormen Zahl, die viel höher sei als noch vor einigen Jahren. „Die Erfolgsquote bei diesen Tests ist recht stabil, sodass wir mehr erfolgreiche Medikamente erwarten können“, urteilt der Manager. Bei den Innovationen seien die Amerikaner führend. Daher liegt die Quote an US-Aktien im Fonds immer über 80 Prozent. Das illustrieren die größten vier Positionen: Vertex Pharma, Regeneron, Amgen und Gilead Sciences. Rendite über 20 Jahre p.a.11,7 %; 5 J. p.a. 18,2 %; 1 J.: 42,0 % Manager Denny Fish konzentriert sich auf zwei Gruppen von Firmen. „Viele Unternehmen sind einfach unglaublich profitabel, für Anleger ist das superattraktiv.“ In der ersten Gruppe berücksichtigt er große Konzerne, die er als widerstandsfähig in unterschiedlichen Wirtschaftslagen einschätzt. Dazu rechnet er die „Glorreichen Sieben“ und einige weitere Firmen. So bündeln die größten Positionen Microsoft, Nvidia, TSMC, Apple , ASML, Meta und Alphabet allein über 40 Prozent der Fondsgelder. >> Lesen Sie hier: Apple stellt die Arbeit am Autoprojekt ein „Dazu kommen in einer zweiten Gruppe kleinere Gesellschaften, denen wir besondere Chancen geben“, ergänzt der Experte. Er nennt US-Gesellschaften wie Tyler Technologies, die Managementsysteme für lokale Regierungen bieten, Cadence Design Systems als Anbieter von Softwaretechnologie und CCC Intelligent Solutions, einen digitalen Dienstleister für die Versicherungs- und Autobranche. „Diese Kombination aus großen und kleineren Firmen hat langfristig gute Anlageerträge geliefert“, sagt Fish. Und der Ansatz unterscheide die eigene Strategie auch von Fonds auf Tech-Aktien-Indizes, die sich ausschließlich an den Börsenwerten der Firmen ausrichteten. Rendite über 20 Jahre p.a. 20 J. 10,9 %; 5 J. p.a. 19,7 %; 1 J.: 44,8 % Als einziger deutscher Vermögensverwalter erscheint Union Investment auf der langfristigen Erfolgsliste. „Im Tech-Sektor werden die höchsten Margen erzielt, und schon länger haben die großen Konzerne eine Preissetzungsmacht“, sagt Manager Markus Golinski. Er betont: „Die haben eine enorme Finanzkraft, die meisten Unternehmen schwimmen im Geld.“ Von den ganz großen Konzernen sind allerdings nur drei prominent im Fonds vertreten. Nividia, Microsoft und Apple stellen zusammen etwas mehr als ein Viertel des Anlegerkapitals von einer Milliarde Euro. Die Halbleiterbranche sieht Golinski zwar in einem zyklischen Abschwung: Nvidia sei angesichts des KI-Booms aber kaum betroffen. Konjunkturabhängiger seien dagegen aus der gleichen Branche Adressen wie Texas Instruments und Infineon. Mehr: Die „Magnificant Seven“ treiben die Wall Street Erstpublikation: 04.03.2024, 13:49 Uhr.

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