Märkte: Donald Trump sorgt für einen stürmischen Börsensommer

Was bitte hat Donald Trump gegen die Schweiz? Am Freitag verkündete der US-Präsident verblüffend hohe Zölle von 39 Prozent und löste damit bei den Eidgenossen Schnappatmung aus. Ökonomen fürchten, dass das Land dadurch in eine Rezession rutschen könnte. Aber die Trump’sche Zolloffensive gegen Luxusuhren, Edelschokolade und andere Schweizer Spezialitäten war nur ein Ereignis, das den Freitag zu einem ausgesprochen denkwürdigen Börsentag machte. Die stets mit Spannung erwarteten monatlichen US-Arbeitsmarktzahlen fielen wegen einer drastischen Korrektur früherer Daten so schlecht aus, dass sie das US-Jobwunder und damit die gesamte Konjunktur infrage stellten. Trump reagierte verärgert und entließ Erika McEntarfer, die Leiterin des Amts für Arbeitsstatistik. Er behauptete, die Zahlen seien manipuliert, lieferte dafür aber keinen Beleg. An diesem Tag gab es aber auch positive Nachrichten für Trump: Die Notenbankerin Adriana Kugler trat völlig überraschend zurück. Das machte ihn offenbar „sehr glücklich“, gibt ihm die Vakanz bei der Fed doch die Möglichkeit, eine ihm genehme Nachfolge zu installieren, und damit den Druck auf Notenbankchef Jerome Powell weiter zu erhöhen. » Lesen Sie auch: Fed-Gouverneurin tritt zurück – und verschafft Trump einen Vorteil All diese Nachrichten verdarben den Investoren vor dem Wochenende gründlich die Stimmung. Am Montag schien die Devise dann aber schon wieder zu heißen: neue Woche, neues Glück. Am Nachmittag lag der Dax mit 1,3 Prozent im Plus, die Wall Street eröffnete mit Kursgewinnen, und selbst am Schweizer Aktienmarkt hielten sich die Verluste in Grenzen. Unterschätzen die Investoren die Gefahren? Auf diese Frage gibt es keine simple Antwort. Das stärkste Argument für die Widerstandskraft der Märkte lautet: Der Megatrend Künstliche Intelligenz (KI) trägt nach wie vor. Das zeigen die Ergebnisse der großen US-Technologiekonzerne für das zweite Quartal. Allerdings sind die Bewertungen mittlerweile so ambitioniert, dass der Spielraum für weitere Kursgewinne eng wird. Das größte strukturelle Risiko für den US-Aktienmarkt ist nach wie vor Trump. Der Fall Schweiz zeigt, dass das Zollchaos noch lange nicht vorbei ist. Außerdem kündigte der Präsident an, dass er bereits in den kommenden Tagen die freie Stelle in der Fed besetzen will. Womöglich dient das Direktorenamt als Sprungbrett für den Chefposten, wenn der bis Mai 2026 amtierende Powell gehen wird. Trump hat Powell immer wieder übel beschimpft und lautstark Zinssenkungen gefordert. Vor diesem Hintergrund erscheint es naheliegend, dass Trump den am 8. August freiwerdenden Posten von Kugler mit einem ihm genehmen potenziellen künftigen Fed-Chef besetzen würde, um frühzeitig Einfluss auf die Zeit nach Powell zu nehmen. Fast genauso wichtig ist die Suche nach einem Nachfolger für die geschasste Arbeitsstatistikchefin. Trump politisiert bislang unabhängige Institutionen und baut die Macht des Weißen Hauses immer weiter aus. Das ist gefährlich, denn an dem gigantischen US-Kapitalmarkt orientiert sich der Rest der Welt. Investoren müssen sich darauf verlassen können, dass die Rahmenbedingungen für diesen Markt verlässlich und stabil sind. Der Freitag hat gezeigt, dass der Sommer für die Märkte aufregend bleiben wird. Die gute Nachricht lautet, wer wissen will, wie es kurzfristig am US-Markt weitergeht, der muss sich gar nicht unbedingt mit den ganz großen Themen beschäftigen. Ein Blick auf die Markttechnik hilft bereits weiter. In der vergangenen Woche verlor der Dow-Jones-Index knapp drei Prozent und hat sich damit der sogenannten 200-Tage-Linie genähert, die derzeit bei etwa 42.900 Punkten verläuft. Solange diese Unterstützung hält, ist eine größere Korrektur eher unwahrscheinlich. Mehr: US-Arbeitsmarktdaten überraschend schwach – Trump feuert Behördenleitung