Dax: Was die geringste Schwankung der Geschichte für Anleger bedeutet

Den Juli hat der Dax mit einem Monatsgewinn von 1,5 Prozent bei 18.509 Punkten beendet. Das Plus seit Jahresbeginn summiert sich damit auf 10,5 Prozent. Das ist aus historischer Sicht ein gutes Zeichen. Denn in 17 von 24 Fällen stieg der Dax weiter, wenn er Ende Juli im Plus lag. Im Schnitt um sieben Prozent bis zum Jahresende. Dass diese Statistik trügerisch sein kann, zeigt nicht nur der schwache Start in den August. Denn die Kursgewinne dieses Jahres stammen fast ausschließlich aus den Monaten Januar bis März. So wenig bewegte sich der Dax im zweiten Quartal noch nie. Die Auswertung der Dax-Historie, die das Handelsblatt jeweils zum Monatsende vornimmt, gibt Anlegern Anhaltspunkte, wie sie sich jetzt positionieren können. Bereits im März lag der Dax bei 18.493 Punkten – jetzt sind es weniger als 0,1 Prozent mehr. In der bisherigen Historie kam es bislang nur fünfmal vor, dass sich der Dax von Anfang April bis Ende Juli um weniger als ein Prozent nach oben oder nach unten bewegte. Die weitere Börsenentwicklung bis Jahresende war in diesen Fällen nicht einheitlich: Dreimal – in den Jahren 1994, 2001 und 2008 – fielen die Kurse bis Ende September deutlich. In keinem der Fälle gelang es dem Index, die Verluste bis zum Jahresende wieder aufzuholen. Besser fällt der Vergleich mit den beiden anderen Jahren aus. Denn sowohl 1996 als auch 2010 beendete der Dax seine Seitwärtsphase und legte bis zum Jahresende um mehr als zehn Prozent zu. Neben der langen Seitwärtsphase gibt es in diesem Jahr aber noch eine zweite Besonderheit: Es gab noch keine Korrektur. So bezeichnet man an der Börse einen Kursverlust von mindestens zehn Prozent zum vorherigen Hoch. Die größten Verluste lagen in diesem Jahr bei fünf Prozent. Einmal wurden sie von Anfang bis Mitte April erreicht und dann von Mitte Mai bis Mitte Juni. Im historischen Kontext ist das extrem wenig. Bliebe es dabei, wäre 2024 das Börsenjahr mit den geringsten zwischenzeitlichen Kursverlusten. Der durchschnittliche maximale Verlust liegt bei 17 Prozent. Typisch wären stärkere Verluste in den anstehenden Sommermonaten. Denn der August und der September sind in Deutschland die schwächsten Börsenmonate. Im Schnitt steht der Dax Ende September 4,3 Prozent tiefer als Ende Juli. In diesem Jahr würde das Kurse von rund 17.700 Punkten bedeuten – ein Minus von gut sechs Prozent zum Rekordhoch. Damit wäre das Kriterium einer Korrektur zwar immer noch nicht erfüllt, der Tiefpunkt kann aber auch deutlich niedriger liegen, weil er nicht Ende September, sondern auch früher erreicht werden kann. Damit sendet die Dax-Historie weder ein Einstiegs- noch ein Ausstiegssignal. Sie bietet aber Orientierung: Denn aus der mehrmonatigen Seitwärtsphase lässt sich ableiten, was es braucht, um diese zu beenden: nämlich Monatsschlusskurse über 18.514 Punkte. Auf diesem Niveau liegt das März-Hoch, der Höhepunkt der Jahresauftaktrally. In den folgenden Monaten kletterte der Dax zwar bereits über diese Marke und erreichte mit 18.893 Zählern ein neues Rekordhoch. Zum Monatsende lag er aber in April, Mai, Juni und Juli jeweils unter 18.514 Zählern. In der Chartanalyse gelten solche Formationen als trendbestätigend, erklärt Jörg Scherer, Leiter technische Analyse bei HSBC Deutschland. Das spricht nach der Rally seit Ende Oktober 2023 für weiter steigende Kurse. Allerdings warnt Scherer auch: „Nach dem mehrfachen Scheitern auf der Oberseite ist denkbar, dass zunächst noch einmal die Bären das Kommando übernehmen und das untere Range-Ende bei 17.619 Punkten ins Visier nehmen.“ Als Bären werden Anleger bezeichnet, die auf fallende Kurse spekulieren, im Gegensatz zu den optimistischen Bullen. Solche Verluste würden mit den historisch zu erwartenden Kursverlusten bis Ende September zusammenpassen. Sollte der Dax per Monatsschluss aber unter die runde Marke von 17.600 Punkten fallen, wäre das ein deutliches Warnzeichen für weiter fallende Kurse. Anleger sollten für beide Szenarien eine wichtige Börsenregel beachten: Je länger eine Tendenz anhält, desto dynamischer erfolgt anschließend der Ausbruch. Das bestätigt der Blick auf die Börsenjahre 2008 und 2010, die beide eine ähnlich lange Seitwärtsphase wie 2024 aufweisen. 2010 dient dabei als hoffnungsvolle Blaupause für das laufende Jahr. Erst im September wurde damals zum Monatsende das März-Hoch überschritten. Der Dax kletterte anschließend bis zum Jahresende mehr als zehn Prozent nach oben. Dass es nach einer Seitwärtsphase nicht immer aufwärts geht, zeigt das Jahr 2008. Damals wurde Ende September das März-Monats-Tief unterschritten. Es folgte ein Kursrutsch um teilweise mehr als 30 Prozent. Diese beiden Beispiele zeigen: Aus historischer Sicht kann es sich für mittelfristig orientierte Anleger lohnen, erst das Ende der Seitwärtsphase abzuwarten. Denn im Anschluss dürfte die Kursdynamik groß genug sein, um anschließend von steigenden oder fallenden Notierungen profitieren zu können. Dass diese Entscheidung 2024 erst im Börsenmonat September fällt, wäre nicht ungewöhnlich. Denn erst Anfang September kehren die Profi-Investoren an die Börsen zurück und das Handelsvolumen steigt. Vorher dürfte es wohl keinen nachhaltigen neuen Trend geben. Hinweis: Dieser Text ist keine Anlageempfehlung. Er soll Orientierung bieten und kann Ausgangspunkt für weitere Recherchen sein. Mehr: 220 Prozent Rendite – Diese Aktien sind Europas Big Seven