Geldanlage: Trump sorgt für eine tiefe Verunsicherung an den Börsen

Für US-Präsident Donald Trump war es der „Liberation Day“. Aber befreit hat sein Angriff auf den freien Welthandel niemanden – auch und erst recht nicht die Amerikaner, die sich auf höhere Preise und vielleicht sogar auf eine Rezession einstellen müssen. Mit seinen Zöllen hat Trump eine neue Realität an den globalen Finanzmärkten geschaffen, und leider ist diese neue Realität so etwas wie die schlechteste aller Welten. Nach seiner Lesart befreit Trump die USA von unfairen Handelsbedingungen, und der Befreiungsschlag erfolgt durch breit angelegte Zölle auf Produkte, die aus dem Ausland in die USA importiert werden. Das ist eine sehr schlechte Nachricht für das globale Wachstum. Schlechte Nachrichten mögen die Märkte nicht, aber sie können mit ihnen umgehen. Was die Investoren noch sehr viel weniger mögen, ist Unsicherheit. » Lesen Sie auch: Warum 20 Prozent extra auf EU-Güter? So kam die Trump-Regierung auf ihre Zollsätze Viele Händler, Analysten und Wertpapierstrategen hatten gehofft, dass der „Liberation Day“ zumindest Gewissheit bringen würde. Die Märkte hätten ein paar Tage gebraucht, um alle ökonomischen Folgewirkungen der neuen Zölle zu verarbeiten; aber danach wäre es sehr schnell zu einer Stabilisierung der Kurse gekommen, so das Szenario. Doch Gewissheit gab es nicht, im Gegenteil. „Inkonsistent“, „verrückt“, „unsinnig“ – man konnte sich am Tag nach der Trumpschen Befreiung die negativen Adjektive aussuchen, mit denen die Experten die Berechnungen kritisierten, die hinter den US-Zöllen stecken. Die Analysten der Deutschen Bank fürchten, dass diese Willkür das Vertrauen in die gesamte Wirtschaftspolitik der USA erschüttert. Auf der einst vom ehemaligen US-Verteidigungsminister Donald Rumsfeld entwickelten Skala der Unwägbarkeiten hat sich Trump damit von einem „Known Unknown“ zu einem „Unknown Unknown“ entwickelt, das heißt zu einem unkalkulierbaren Risiko. Die vorläufigen Folgen dieser tiefen Verunsicherung ließen sich am Donnerstag an den Märkten beobachten. Der Dollar-Index, der die Bewegung der US-Devise gegenüber einem Korb der wichtigsten Währungen misst, verlor zeitweise mehr als ein Prozent und markierte damit den tiefsten Stand seit Mitte Oktober 2024. Dabei ist die US-Währung eigentlich ein Zufluchtsort für Anlegerinnen und Anleger in unsicheren Zeiten. An den US-Börsen sackte der Standardwerteindex S&P 500 zur Eröffnung um 3,5 Prozent ab, der technologielastige Nasdaq-100-Index verlor sogar vier Prozent. Diese Verluste schmerzen Trumps Wähler in den USA. Aber mehr noch schmerzen sie all die internationalen Investoren, die in den vergangenen Boomjahren im großen Stil Kapital an die Wall Street pumpten. Waren diese Investments nicht durch Termingeschäfte gegen Währungsrisiken abgesichert, fallen die Verluste durch den schwachen Dollar noch stärker aus. Dieser Verstärkungseffekt könnte zu einer ungeordneten Flucht aus Dollar-Anlagen führen, warnen die Analysten der Deutschen Bank. Ganz so pessimistisch ist Christian Stubbe, Chief Investment Officer bei HQ Trust, nicht. Zwar geht auch er davon aus, dass die Korrektur an den Börsen noch nicht beendet ist, aber in den meisten Fällen zahle es sich „in solchen Situationen aus, ruhig und investiert zu bleiben“. Damit liegt Stubbe richtig. Außerdem weist der Experte darauf hin, dass die Investoren bei allem Pessimismus nicht vergessen sollten, dass sich Unternehmen schnell auf neue Szenarien einstellen können. Auch das ist richtig – vorausgesetzt, die Unternehmen wissen, auf welches Szenario sie sich einstellen sollen. Aber das wissen sie im Moment genauso wenig wie die Investoren. Mehr: Ökonomen berechnen die wirtschaftlichen Folgen der Trump-Zölle – so stark trifft es Deutschland