Anleihen: Trump setzt die finanzielle Glaubwürdigkeit der USA aufs Spiel

Es ist ein großes Thema für die Kapitalmärkte, das stets im Hintergrund lauert und regelmäßig in den Vordergrund tritt: die enorme US-Staatsverschuldung. Die Sorge, dass Investoren ernsthafte Zweifel an der Solvenz der US-Regierung bekommen und sich von US-Bonds trennen, drückt immer wieder die Kurse vor allem langfristiger US-Staatsanleihen und treibt im Gegenzug deren Renditen an. In Anbetracht der Tatsache, dass der Dollar die weltweite Leitwährung ist und der US-Anleihemarkt wesentlichen Einfluss auf die globalen Kapitalmärkte hat, muss diese Sorge ernst genommen werden. Beunruhigend sind vor diesem Hintergrund neue Zahlen, aber auch leichtfertige Aussagen von US-Präsident Donald Trump gegenüber Journalisten während eines Flugs, mit denen er die finanzielle Glaubwürdigkeit der USA aufs Spiel setzt. „Wir schauen uns auch die Staatsanleihen an“, sagte er, „es könnte sein, dass da eine Menge Dinge gar nicht zählen. Mit anderen Worten, dass ein Teil von dem Zeug, das wir finden, betrügerisch ist, sodass wir weniger Schulden haben, als wir bisher geglaubt haben.“ Die Nachrichtenagentur Reuters berichtete darüber mit der Schlagzeile „Trump sagt, die USA könnten wegen Betrugs weniger Schulden haben als gedacht.“ » Lesen Sie auch: Über 2900 Dollar je Unze: Goldpreis setzt Rekordjagd fort Auf X, ehemals Twitter, lösten Trumps Aussagen eine eifrige Diskussion aus: Es wurde darüber debattiert, ob der US-Präsident nun die Zinszahlungen infrage stellen wolle. Zudem kam die Idee auf, die USA könnten ja die Anleihen im Besitz der US-Notenbank Fed einfach streichen, um die Schuldenlast nach unten zu korrigieren. Auch wenn Trump davon nicht gesprochen hat, erinnert der Gedanke an die mit dem Anstieg der Inflation mittlerweile in der Versenkung verschwundene Modern Monetary Theory (MMT), die die Trennung von Geld- und Finanzpolitik mehr oder minder für nicht existent erklärt hatte. Ausgerechnet jetzt haben fünf ehemalige US-Finanzminister große Sorge geäußert, dass Elon Musk, der als Chefberater und -rationalisierer des Präsidenten derzeit ganze Regierungsabteilungen schließt, Zugang zum Zahlungssystem des Landes bekommen könnte. Der neue, von Trump ernannte Finanzminister Scott Bessent versicherte allerdings, dies sei weder geplant noch möglich. Dennoch verstärkten sich dadurch Zweifel an den US-Finanzen. Hinzu kommen alarmierende Zahlen. 36 Billionen Dollar Staatsschulden entsprechen mehr als 120 Prozent des Bruttoinlandsprodukts der USA. Das ist doppelt so viel, wie in der EU erlaubt ist. Gilles Moëc, Chefökonom des französischen Versicherungskonzerns Axa, warnt: „Die Langfrist- (und Kurzfrist)zinsen am US-Anleihemarkt sind nach wie vor höher als in der jüngsten Haushaltsdefizit-Prognose des Congressional Budget Office (CBO), sodass sich die Lage verschärfen könnte.“ Das überparteiliche CBO hat ohnehin einen Anstieg der Staatsschulden um rund 80 Prozent in den kommenden zehn Jahren prognostiziert. Für bedenklich hält Moëc darüber hinaus den Streit zwischen Repräsentantenhaus und Senat, also den beiden Kammern des US-Parlaments. „Unkonventionelle Ideen, die der Regierung zusätzlichen finanziellen Spielraum verschaffen sollen, wie der Rückgriff auf die Goldreserven des Finanzministeriums, sind ein Zeichen für das Ausmaß des Haushaltsproblems der USA.“ Ein Grund zur Panik? Nein, die ist auch nicht spürbar an den Finanzmärkten. Derzeit liegt die Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihe bei 4,5 Prozent. Ab fünf Prozent erwarten Strategen Marktturbulenzen. Eine gewisse Risikokomponente dürften die US-Renditen bereits beinhalten, sodass sich die Stimmung aber schnell drehen könnte. Grund zur Nervosität liefert allein Trump, der ein beträchtliches Risiko für die Märkte darstellt, wenn er mit seinen Äußerungen Zweifel an der Verlässlichkeit der US-Finanzen und damit des Dollars nährt. Die politische Verlässlichkeit hat er ohnehin schon beschädigt. Wenn die finanzielle Glaubwürdigkeit auch noch leidet, wird das deutlich teurer – für Anleger, die dann mit Kursverlusten in allen Anlageklassen zu rechnen hätten, aber auch für die USA selbst. Mehr: Wert der deutschen Goldreserven steigt enorm – doch die Bundesbank macht Verluste