Goldpreis: So investieren Sie in Gold, ohne Barren oder Münzen zu kaufen

Seit Ende des vergangenen Jahres lag der Goldpreis nahezu dauerhaft über der psychologisch wichtigen Marke von 2000 US-Dollar. Zudem war Gold im Handelsblatt-Vergleich 2023 der Rohstoff, der mit plus 13 Prozent am viertbesten performt hatte. Anleger, die direkt an dieser positiven Entwicklung des Goldwerts teilhaben wollen, können physisch in das Edelmetall investieren. Es wird in Form von Barren, Schmuck und Münzen gehandelt. Doch die sichere Verwahrung dieser Stücke ist mit zusätzlichen Kosten und Aufwand verbunden. Für viele Privatanleger ist es daher unkomplizierter, in sogenannte ETCs zu investieren. Dabei handelt es sich um eine Art Zertifikat, das die Wertentwicklung des Goldes abbildet. Im Folgenden klären wir die wichtigsten Fragen zum Anlageprodukt. ETCs, kurz für Exchange-traded Commodity, sind eine Sonderform von Zertifikaten. Über Zertifikate kann ein Anleger an der Kursentwicklung von Finanzinstrumenten wie Anleihen oder Aktien teilhaben. Das funktioniert so: Ein Anleger bekommt von einem Kreditinstitut eine Forderung gegen das Institut bescheinigt. Diese Forderung ist so hoch wie die Vermögenswerte, die in dem Zertifikat verbrieft sind (man nennt sie Basiswerte). Je nachdem, wie sich die Vermögenswerte entwickeln, kann die Rückzahlung dieser Forderung höher oder niedriger als das eingesetzte Kapital ausfallen. Geht hingegen der Emittent des Zertifikats selbst pleite, also das Kreditinstitut, kann der Anleger auch sein gesamtes Investment verlieren. Im Fall von ETCs wird dieses Risiko dadurch minimiert, dass sie in der Regel zugleich physisch mit den Basiswerten besichert werden. Geht der Emittent insolvent, hat der Anleger also Anspruch auf die hinterlegte Sicherheit. Im Fall von Gold-ETCs sind das in der Regel Goldbarren, die im Tresor eines Treuhänders gelagert wurden. Auch wenn die Abkürzungen ähnlich klingen: Gold-ETCs sind keine Gold-ETFs. Denn Gold-ETFs gibt es in Deutschland nicht. EU-Richtlinien verbieten es, Indexfonds mit nur einem Bestandteil aufzulegen. ETCs sind Schuldverschreibungen, ETFs hingegen börsengehandelte Indexfonds (englisch: Exchange-traded Funds). Und während es bei ETCs das oben beschriebene Emittentenrisiko gibt, gehört bei ETFs das investierte Kapital zum Sondervermögen. Es ist somit rechtlich vom Vermögen der Investmentgesellschaft getrennt. Wer aus Angst vor Krisen in Gold investiert, etwa weil man fürchtet, dass das Währungssystem kollabiert, dürfte sich womöglich sicherer damit fühlen, physisches Gold zu verwahren. Doch für Anleger, die lediglich einen kleinen Teil ihres Portfolios in Gold halten wollen, können Gold-ETCs mehrere Vorteile haben. Kaufen Privatanleger Goldbarren, wird in der Regel ein Aufgeld fällig. Je leichter der Barren, desto höher ist diese Spanne zwischen An- und Verkauf. Für Gold-ETCs werden in der Regel sehr große, 12,5 Kilogramm schwere Barren als Sicherheiten hinterlegt. Auch die jährlichen Kosten für Gold-ETCs sind eher gering. Laut dem Vergleichsportal JustETF liegen sie zwischen null und 0,59 Prozent. Zudem sind ETCs leicht handelbar. Das kommt Anlegern zugute, die bei Gold von mittelfristigen Preisbewegungen profitieren oder ihren Anteil im Portfolio flexibel anpassen wollen. Allerdings gibt es auch Nachteile: Da Gold weltweit gehandelt wird, ist es in Dollar notiert. Anleger aus dem Euro-Raum würden aber in der Regel in ETCs investieren, die in Euro notiert sind. Dadurch sind sie einem Währungsrisiko ausgesetzt. Einige Anbieter haben deswegen währungsgesicherte Gold-ETCs aufgelegt, die allerdings eine höhere Gesamtkostenquote aufweisen. Gold-ETCs bilden in der Regel den Kassapreis ab, also den Preis, zu dem Gold kurzfristig am Spotmarkt gehandelt wird. Bei anderen Rohstoffen ist das anders: ETCs im Bereich Energie oder Industriemetalle bilden meist die Wertentwicklung von Futures ab. Futures sind Termingeschäfte: Der Verkäufer verpflichtet sich vertraglich dazu, eine bestimmte Menge des Rohstoffs zu einem vorab vereinbarten Termin und Preis an den Käufer zu liefern. Und der Käufer verpflichtet sich, die Ware abzunehmen. Wer physisches Gold mindestens ein Jahr hält, muss auf Verkaufserträge keine Steuern zahlen. Seit einem Urteil des Bundesfinanzhofs aus dem Jahr 2020 gilt das genauso für Gold-ETCs – vorausgesetzt, es sind ETCs mit einem Anspruch auf eine Auslieferung des Goldes. Ein Beispiel für einen solchen Gold-ETFs ist Xetra-Gold (siehe auch unter Punkt 6). Pro Anteilschein wird ein Gramm Gold hinterlegt, das sich der Anleger tatsächlich liefern lassen kann. Die meisten Rohstoff-ETCs sind physisch hinterlegt. Es gibt aber auch andere Formen der Besicherung, etwa durch Kredite, die beispielsweise Versicherungen gewähren. Als Kreditsicherheiten dienen dann Wertpapiere mit guter Bonität oder Bareinlagen. Eine physische Besicherung ist für Anleger nicht nur weniger abstrakt, sie hat oft noch einen weiteren Vorteil: Die meisten Emittenten geben ihren Anlegern die Möglichkeit, eine Liste der Goldbarren einzusehen, mit denen die ETCs besichert sind. Seriöse Anbieter achten darauf, dass die verwahrten Goldbarren die „Good Delivery“-Standards einhalten. Denn nur diese Barren dürfen am für den globalen Goldhandel maßgeblichen London Bullion Market gehandelt werden. Ansonsten gelten bei der Auswahl von ETCs ähnliche Kriterien wie bei ETFs. Je länger es den ETC schon gibt und je höher das Anlagevolumen ist, desto sicherer ist die Anlage über ihn in der Regel. Die Gesamtkostenquote (TER) der ETCs sollten Anleger genau vergleichen, sie beinhaltet beispielsweise die Kosten für die Lagerung der physischen Sicherheiten. Derzeit können deutsche Anleger laut dem Vergleichsportal JustETF zwischen 14 Gold-ETCs wählen. Vier davon haben eine Gesamtkostenquote von null Prozent: Xetra-Gold, Euwax-Gold, Euwax-Gold II und der Boerse.de-Gold-ETC. Sie unterscheiden sich stark in ihrer Fondsgröße: So hat Xetra-Gold Anteile im Wert von rund 11,45 Milliarden Euro an Anleger ausgegeben, während der ETC von boerse.de ein Investitionsvolumen von 39 Millionen Euro umfasst. Anleger von Euwax-Gold II können sich – anders als Anleger von Euwax-Gold – das für ihren Anteilschein als Sicherheit hinterlegte Gold theoretisch liefern lassen und haben dadurch steuerliche Vorteile. Obwohl alle ETCs den Wert des Kassa-Goldpreises abbilden, unterscheiden sie sich auch leicht in der Performance. 2023 haben die währungsgesicherten ETCs etwas besser abgeschnitten als diejenigen ohne Währungssicherung. Unter diesen ETCs sind WisdomTree Physical Gold EUR Daily Hedged und iShares Physical Gold EUR Hedged ETC diejenigen, die mit 0,25 Prozent die geringste Gesamtkostenquote haben. Der währungsgesicherte ETC von Wisdom Tree weist die größere Fondsgröße auf. Mehr: So profitieren Sie von der Goldpreis-Entwicklung 2024 Erstpublikation: 29.02.2024, 13:00 Uhr.