Geld: Währung absichern? Eher nicht

Eins hat das laufende Aktienjahr Investorinnen und Investoren eindrücklich gezeigt: Panikverkäufe in fallenden Märkten sind eine schlechte Idee. Als US-Präsident Donald Trump am 2. April seine Zollkeule auspackte und drohte, die Welt mit massiven Strafzöllen zu überziehen, brachen viele Aktienmärkte binnen weniger Tage zweistellig ein. Doch das ist längst schon wieder Geschichte. Deutschlands Leitindex Dax hat am Mittwoch mit in der Spitze über 24.600 Punkten den 32. Rekord in diesem Jahr markiert. Auch der US-Leitindex S&P 500 und der MSCI World haben sich zu neuen Höhen aufgeschwungen. Und das, obwohl immer noch unklar ist, wie hoch die US-Importzölle ausfallen werden. Dass Trump mehrfach zurückgerudert ist, scheint die Investoren an den Aktienmärkten erst einmal zu beruhigen. Keine Erholung zeigt sich dagegen beim US-Dollar. Er hat in diesem Jahr gegenüber vielen Währungen deutlich verloren. Im Vergleich zum Euro sind es mehr als elfeinhalb Prozent. » Lesen Sie auch: Dollar? „Nein, danke“ – Die immer schwächer werdende US-Währung treibt die Märkte um Das tut weh und zehrt an den Depots und den Nerven vieler Anlegerinnen und Anleger. In Euro gerechnet haben Anleger mit einem Investment in den S&P 500 knapp sechs Prozent verloren, beim ebenfalls in Dollar gehandelten MSCI World sind es vier Prozent. Und das, obwohl die Indizes in Dollar gerechnet immerhin 6,5 und 8,7 Prozent zugelegt haben. In diesem Umfeld steigt die Nachfrage nach Währungsabsicherungen. Das ist verständlich. Trotzdem sind Währungsabsicherungen eher nicht zu empfehlen. Zum einen kommen deutliche Währungsschwankungen von mehr als zehn Prozent nicht oft vor. 2017 verlor der Dollar zwölf Prozent zum Euro. Im Jahr 2005 legte der Dollar zum Euro 14 Prozent zu. 2014 und 2015 gewann er gegenüber der europäischen Gemeinschaftswährung mehr als zehn Prozent. Das bedeutet: Unter dem Strich haben Euro-Anleger in den vergangenen 20 Jahren von der Dollar-Stärke massiv profitiert. Der Dollar gewann seither unter dem Strich zum Euro 15 Prozent. Wer sich vor den Schwankungen absicherte, hat demnach viel verpasst. So legte der S&P 500 in Dollar gerechnet in den vergangenen 20 Jahren unter dem Strich im Schnitt 8,3 Prozent pro Jahr zu. In Euro gerechnet waren es mit 9,1 Prozent deutlich mehr. Hinzu kommt: Die Währungsabsicherung als eine Art Versicherung kostet natürlich Geld. Die Gebühren für diese gehedgten börsengehandelten Fonds (ETFs) auf den S&P 500 liegen laut der Vergleichsplattform JustETF oft bei 0,2 Prozent pro Jahr. Für ungesicherte ETFs auf den S&P 500 sind es meist nur 0,05 Prozent.Bei ETFs auf andere Indizes sind die Unterschiede häufig noch größer. Die Absicherungskosten summieren sich gerade auf lange Sicht. Und außerdem weiß natürlich niemand, wie sich der Dollar auf lange Sicht entwickeln wird. Devisenkurse gelten als noch schwerer zu prognostizieren als Aktienmärkte. Das zeigt sich auch daran, dass die Wechselkursprognosen von Devisenanalysten in der Regel recht eng am aktuellen Kurs liegen. Derzeit gehen vom Informationsdienst Bloomberg befragte Analysten im Schnitt davon aus, dass der Euro auf Sicht von einem Jahr und auch von fünf Jahren bei 1,19 Dollar liegen wird. Das wären gerade mal zwei Cent beziehungsweise knapp zwei Prozent weniger als derzeit. Fazit: Letztlich dürfte es – wie bei Aktien – besser sein, sich nicht von kurzfristigen Schwankungen am Devisenmarkt kirre machen zu lassen. Das gilt vor allem für langfristig orientierte Investorinnen und Investoren. Mehr: Drei Wege, mit denen Anleger ihr Depot gegen das Dollar-Risiko absichern können