USA: Inflation steigt trotz Zöllen nur leicht

In den USA verdichten sich die Anzeichen, dass die lang erwartete Zinssenkung kurz bevorstehen könnte. So stiegen die Preise im Juli nicht so stark wie befürchtet: Die anhand des Verbraucherpreisindexes ermittelte Teuerungsrate hat im Juli im Vergleich zum Vorjahresmonat 2,7 Prozent betragen. Damit liegt sie auf dem gleichen Niveau wie im Juni, wie aktuelle Daten der Statistikbehörde des US-Arbeitsministeriums zeigen. Ökonomen hatten im Vorfeld damit gerechnet, dass die Inflation auf 2,8 Prozent steigt. Die sogenannte Kerninflation legte leicht zu. Bei ihrer Berechnung werden die schwankungsanfälligen Preise für Lebensmittel und Energie ausgeklammert. Im Juli stieg die Rate auf Jahressicht auf 3,1 Prozent. Marktbeobachter bewerteten die Daten insgesamt positiv. Die Zollpolitik von US-Präsident Donald Trump habe sich erneut nur gering in den Preisen widergespiegelt, gab Josh Jamner, Stratege bei Clearbridge Investments, zu bedenken. „Zwar sind die Auswirkungen der Zölle erkennbar“, stellte er klar, das gelte vor allem für den Anstieg der Güterpreise. Doch insgesamt seien die Auswirkungen geringer als gedacht. Damit könnte der Weg frei sein für eine Zinswende im September. Die US-Notenbank Fed hatte den Leitzins in den vergangenen fünf Sitzungen auf der Spanne von 4,25 bis 4,5 Prozent gehalten. Doch die Wahrscheinlichkeit, dass die Zinsen bei der nächsten Sitzung im September sinken, stieg am Dienstag auf mehr als 90 Prozent, wie Daten der US-Börse CME zeigen, welche die Erwartungen von Marktteilnehmern anhand von Terminkontrakten berücksichtigen. Dennoch bleibt es für die Fed kompliziert. Die Lage auf dem Arbeitsmarkt hat sich zuletzt deutlich verschlechtert: Im Juli hat die US-Wirtschaft nur 73.000 Stellen außerhalb der Landwirtschaft geschaffen. Die Zahlen für Juni und Mai wurden insgesamt um mehr als 250.000 Stellen nach unten korrigiert. Eine Zinssenkung könnte somit vor allem die Wirtschaft und den Arbeitsmarkt stützen. Alexandra Wilson-Elizondo, Investmentchefin bei Goldman Sachs Asset Management, spricht hier von einer „vorsorglichen Zinssenkung“. Die Inflationsdaten vom Dienstag würden dies möglich machen. Gleichzeitig wächst die Sorge, dass die Inflation in den kommenden Monaten deutlich steigt: Unternehmen haben demnach die Preissteigerungen zunächst nur minimal an die Kunden weitergegeben, könnten dies jedoch nicht längerfristig durchhalten. Das war auch der Grund, warum Fed-Chef Jerome Powell bislang von Zinssenkungen abgesehen hat. Anders als die Europäische Zentralbank hat die Fed ein doppeltes Mandat und muss zusätzlich zur Preisstabilität auch die Vollbeschäftigung sichern. Powell will die Zinsen nicht zu früh senken, um zu vermeiden, dass die Inflation zusätzlich angeheizt wird, wenn sich die Zolleffekte in den Preisen bemerkbar machen. Die Fed strebt ein Inflationsziel von zwei Prozent an. Besonders stark sind die Preise im Juli etwa für Haushaltsgüter, Gebrauchtwagen und Autoversicherungen gestiegen. Neue Fahrzeuge, deren Preise sensibel auf Zölle reagieren sollten, haben sich im Vergleich zum Vorjahr um 0,4 Prozent verteuert. Josh Jamner von Clearbridge verweist zudem darauf, dass die US-Regierung in den vergangenen Wochen eine Reihe neuer Zölle verkündet hat, unter anderem auch gegen die EU, die sich erst in den kommenden Monaten wirklich in den Preisen widerspiegeln würden. „Man sollte vorsichtig sein, aus der heutigen Veröffentlichung allzu weitreichende Schlüsse zu ziehen“, stellte er klar. Trump erhöhte am Dienstag unterdessen erneut den Druck auf Powell. Der Fed-Chef „muss jetzt die Zinsen senken“, wetterte Trump auf seinem sozialen Netzwerk Truth Social. Er denke zudem darüber nach, eine Klage zuzulassen, bei der Powell mit Blick auf die milliardenschweren Renovierungen von Bürogebäuden der Notenbank Missmanagement vorgeworfen werde. Details dazu nannte Trump zunächst nicht. Der US-Präsident war noch vor wenigen Wochen selbst auf der Baustelle gewesen und hatte sich danach zunächst versöhnlicher geäußert. Auch die Statistikbehörde BLS steht derzeit im Fokus. Die schlechten Arbeitsmarktdaten hatten Trump Anfang August dazu veranlasst, die Behördenleiterin Erika McEntarfer zu entlassen. Der US-Präsident beschuldigte sie, den Arbeitsmarktbericht politisiert zu haben, lieferte jedoch keine Beweise. Am Montag kündete er dann an, E. J. Antoni zum neuen Behördenchef machen zu wollen. Der Ökonom kommt von der Denkfabrik Heritage Foundation, die Trump nahesteht und die das „Project 2025“ entworfen hat – die Blaupause für Trumps Regierungshandeln. Der Senat muss noch über die Nominierung abstimmen. Schon länger gibt es Sorge über die Qualität der Inflationsdaten, unter anderem, weil der Behörde nach einer großen Sparrunde die Mitarbeiter fehlen, die für die aufwendigen Erhebungen verantwortlich sind. Trumps Austausch der Behördenleitung sorgt für zusätzliche Unruhe an der Wall Street. Der Schritt „wirft Fragen darüber auf, ob und inwiefern die Qualität der offiziellen Daten beeinträchtigt werden kann“, gibt Michael Gapen, Ökonom bei Morgan Stanley, zu bedenken. „Offizielle Daten waren nie perfekt, aber sie waren von hoher Qualität, unparteiisch zusammengestellt“ und daher nützlich für die Gestaltung der Geld- und Fiskalpolitik. Die US-Aktienmärkte reagierten positiv auf die jüngsten Daten vom Dienstag. Die Aussicht auf baldige Zinssenkungen sorgte für einen starken Handelsstart in New York. Der Leitindex Dow Jones legte um 0,9 Prozent zu. Der S&P 500 stieg um 0,5 Prozent, der technologielastige Nasdaq lag 0,3 Prozent im Plus. Mehr: Streitfall Aufwertung – Wird der starke Euro zum Problem?

USA: Inflation steigt trotz Zöllen nur leicht – Sinken die Zinsen?

USA: Inflation steigt trotz Zöllen nur leicht – Sinken die Zinsen?