Geldanlage: Was der politische Neustart in Japan für Anleger bedeutet

Der japanische Aktienmarkt zählt zu den Gewinnern der vergangenen Wochen. Im Oktober legte der Leitindex Nikkei 225 um 16,5 Prozent zu. Das ist der stärkste Monatszuwachs seit 1990. Der Aufwärtsimpuls kam aus der Politik: Anfang Oktober gewann überraschend Sanae Takaichi den Vorsitz der Liberaldemokratischen Partei (LDP). Ende des Monats wurde sie zur Premierministerin ernannt. Anlegern eröffnet der Wechsel Chancen – allerdings nur partiell. Takaichi gilt als Protegé des ermordeten Premiers Shinzo Abe, der das Land von 2012 bis 2020 regiert hatte. „Die Hoffnung ist groß, dass Takaichi an die Abe-Ära anknüpfen kann“, kommentiert Dorota Kummer, Fondsmanagerin bei Deka Investment, den Kurssprung. „Abenomics“ stehen für expansive Geldpolitik, schuldenfinanzierte Konjunkturprogramme und Strukturreformen – ein Rezept, das die japanische Börse einst gestärkt hatte. Auch Takaichi will mit Steuererleichterungen und Investitionen die Binnenwirtschaft ankurbeln. Schon ist von „Takaichinomics“ die Rede – doch sie dürften sich von ihrem Vorbild unterscheiden. Das Land steckt nicht mehr in der Deflation, aktuell liegt die Teuerungsrate bei 2,9 Prozent. Das eröffnet der japanischen Zentralbank die Möglichkeit für Zinserhöhungen. „Geldpolitisch bewegt sich der Konsens im Moment wieder Richtung moderat steigender Zinsen, da die vor allem währungsgetriebene Inflation in Japan ein zentrales Problem für den japanischen Konsumenten geworden ist“, prognostiziert Kummer. Vor einigen Tagen allerdings hatten die Währungshüter den Leitzins unverändert bei 0,5 Prozent gelassen und keine Anhebung signalisiert – ganz im Sinne der Premierministerin. Ein Risikofaktor ist die hohe Staatsverschuldung von derzeit rund 230 Prozent des Bruttoinlandsprodukts (BIP). Das schränkt den Handlungsspielraum der Premierministerin ein. Auf der Habenseite dürfte die Premierministerin – vorerst – die Unterstützung des US-Präsidenten verbuchen. Als einstige Vertraute von Abe genieße Sanae Takaichi den Respekt Donald Trumps. „Außerdem ist beiden Seiten eine gute Zusammenarbeit wichtig“, sagt Kummer. Bei seinem Japanbesuch vergangene Woche war von einem „goldenen Zeitalter“ für die bilateralen Beziehungen die Rede. Es gelten vergleichsweise moderate Zölle von 15 Prozent auf japanische Importe in die USA. Profiteur ihrer Politik dürfte insbesondere die Rüstungsbranche sein. Takaichi will die Rüstungsausgaben bis März 2026 auf zwei Prozent des BIP erhöhen. Zu den bekanntesten Aktientiteln zählen die Papiere von Kawasaki Heavy Industries und Japan Steel Works. „Andere Branchen, die große Investitionen im Rahmen der expansiven Fiskalpolitik erfahren dürften, sind Technologie und Energie, und hier insbesondere Atomkraft“, erklärt Martin Moryson, Chefökonom beim Vermögensverwalter DWS Group. „Zudem soll Japan weiterhin in Zukunftstechnologien wie Künstliche Intelligenz investieren.“ Besonders in der Halbleiterbranche, die vom KI-Trend profitiert, gibt es zahlreiche japanische Player: Tokyo Electron gehört zu den weltweit führenden Herstellern von Halbleiter-Fertigungsanlagen, Disco stellt Präzisionswerkzeuge für die Industrie her, und Advantest verkauft spezialisierte Testgeräte. Doch die Aktien sind bereits stark gestiegen und hoch bewertet. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis im japanischen Aktienindex Nikkei liegt aktuell bei etwa 24. „Der Nikkei ist derzeit ähnlich hoch bewertet wie der US-amerikanische S&P, also nicht gerade billig“, warnt Daniela Gombert, Fondsmanagerin Aktien beim Vermögensverwalter DWS Group. Sie sieht noch Chancen bei japanischen Finanzwerten, die von potenziell steigenden Leitzinsen profitieren dürften. Die Mitsubishi Financial Group etwa zählt zu den größten Finanztiteln des Landes, genauso wie die Sumitomo Mitsui Financial Group. Die starke Kursentwicklung ging an europäischen Investoren teilweise vorbei, weil der Yen gegenüber dem Euro seit Jahresbeginn um fast neun Prozent nachgegeben hat. Das schmälert die Kursgewinne für Anleger in Deutschland. Ohne Währungsabsicherung drückt das die Rendite. Weitere größere Wechselkursverluste erwarten Volkswirte aber eher nicht. „Aufgrund der immer noch hohen Inflation ist davon auszugehen, dass die japanische Zentralbank eine eher restriktive Geldpolitik verfolgen wird, während wir von der EZB keine Zinsschritte nach oben erwarten“, betont DWS-Ökonom Moryson. „Die abnehmende Zinsdifferenz sollte den Yen unterstützen, daher sehen wir Aufwertungspotenzial für den Yen gegenüber dem Euro.“ Kommt es dazu, dann würde dieser Effekt die Rendite europäischer Anleger erhöhen. Mehr: Mit neuen Asien-Deals treibt US-Präsident Trump die Aktienmärkte an – Nikkei auf Rekordhoch