Silberpreis: Silber auf Rekordhoch – Was ein Serverausfall damit zu tun hat

Der Silberpreis hat am Freitag erstmals die 55-Dollar-Marke durchbrochen – und steigt seitdem weiter. Eine Unze kostete am Montag fast 59 US-Dollar. Die 60-Dollar-Marke könnte nach Ansicht von Dominic Schnider und Wayne Gordon, Analysten bei der Großbank UBS, spätestens im neuen Jahr erreicht werden. „Die zentralen Treiber für höhere Silberpreise bleiben intakt“, schreiben sie in einem Marktkommentar. Die Treiber seien: niedrigere Zinssätze, anhaltende Defizitbedenken in großen Volkswirtschaften und weiteres Potenzial für einen schwächeren US-Dollar. Diese Faktoren stützen auch den Goldpreis, der sich jüngst seinem bisherigen Allzeithoch aus dem Oktober genähert hatte. Die überwiegende Mehrheit der Händler wettet nun wieder darauf, dass die US-Notenbank Federal Reserve im Dezember ihre Zinsen senken wird. Der Silberpreis entwickelt sich in der Regel ähnlich wie der Goldpreis, unterliegt aber stärkeren Schwankungen. Der Grund: Der Goldmarkt ist etwa neunmal so groß und somit liquider. Liquidität beschreibt, wie schnell und einfach ein Wertpapier gehandelt werden kann, ohne den Kurs stark zu verändern. Ein hohes Handelsvolumen sorgt für hohe Liquidität und damit für eine stabile Preisbildung. Ein niedriges Volumen kann hingegen die Handelbarkeit einschränken und Kursausschläge begünstigen. Der Markt wird anfälliger für Verwerfungen. Auf dem Silbermarkt war das am Freitag der Fall: Das Handelsvolumen war nochmals niedriger als üblich. Das hing zum einen mit dem verlängerten Thanksgiving-Wochenende in den USA zusammen, zum anderen mit einem mehrstündigen Ausfall bei mehreren Handelssystemen der weltgrößten Rohstoffbörse, der CME Group. Grund für die etwa zehnstündige Störung war ein Kühlungsproblem in einem Rechenzentrum. Am Freitagnachmittag wurde der Handel an den Options- und Futuresbörsen zwar wieder aufgenommen, die Störungen dauerten aber an, und die Silberkurse bewegten sich sehr sprunghaft. In diesem volatilen Umfeld überwand Silber erstmals die 55-Dollar-Marke, die auch aus charttechnischer Sicht wichtig ist, da sie ein Kaufsignal darstellt. Wird ein solches Niveau überschritten, tätigen auch algorithmische Handelssysteme Käufe – also Computerprogramme, die automatisch Kauf- und Verkaufsentscheidungen treffen und dabei blitzschnell auf Neuigkeiten reagieren. Preisbewegungen können durch solche Handelsalgorithmen verstärkt werden. „Der Vorfall an der CME verdeutlicht den ausgeprägten Single Point of Failure im globalen Marktsystem“, schreibt Chefanalyst Markus Blaschzok vom Edelmetallhändler Solit-Gruppe. Die CME fungiere als zentrale Infrastruktur für die weltweite Preisfindung. Ein technisches Problem in einem Rechenzentrum reiche also aus, um die Funktionsfähigkeit zahlreicher Märkte gleichzeitig zu beeinträchtigen. Nicht nur Silber, sondern auch der Kupferpreis erreichte am Freitag ein neues Hoch. Bereits in den Wochen zuvor befand sich der Markt in einem Aufwärtstrend. Das lag an Angebotsunterbrechungen und drohenden Engpässen. Die Fundamentaldaten sprachen also schon vor den Marktverwerfungen am Freitag für Kupfer. Dasselbe gilt für Silber: Für 2025 zeichnet sich ein Defizit am Silbermarkt ab – das fünfte Jahr in Folge. Grund dafür ist die steigende Nachfrage aus der Photovoltaik-Branche. Seit 2016 hat diese um das etwa 2,4-Fache zugelegt, wie Daten des Branchenverbands Silver Institute zeigen. Die Silberproduktion, etwa aus Minen, kann mit der steigenden Nachfrage nicht Schritt halten. Diese Kluft zwischen Produktion und Nachfrage wurde durch frei verfügbare Silberbestände in Tresoren von Händlern und Banken abgefedert. Doch auch diese Bestände sind drastisch gesunken: seit Mitte 2019 um 75 Prozent, denn die Nachfrage nach mit Silber gedeckten ETFs ist stark gestiegen. Doch das Silber, das zur Deckung von ETFs gelagert wird, darf nicht verwendet werden, um Lieferverpflichtungen aus Terminkontrakten zu bedienen. Auch verleihen können es die Banken nicht. Dadurch fällt ein Teil des verfügbaren Silbers für den Markt weg. Wie sich das auswirkt, zeigte sich im Oktober, als eine hohe Feiertagsnachfrage aus Indien die Silbermärkte überraschte. Die Bestände in London reichten nicht mehr aus, um die Nachfrage nach physischem Silber zu bedienen, und die Leihgebühren für Silber erreichten extreme Höhen. Zum Hintergrund: Banken verleihen Edelmetalle wie Silber gegen Zinsen an Unternehmen und Händler. Diese sichern sich so gegen Preisschwankungen ab. » Lesen Sie auch: Leihgebühren schnellten auf bis zu 200 Prozent: Drei Faktoren stürzten den Silbermarkt ins Chaos Und auch der Silberpreis stieg damals bereits stark. Mittlerweile wurde die Knappheit gelindert, die Leihgebühren sanken wieder. Doch sie liegen weiterhin deutlich über ihrem normalen Niveau, was zeigt, dass der Markt weiterhin angespannt bleibt. Zudem geraten nun andere Handelszentren für Silber unter Druck. Die Silberbestände in Lagern, die mit der Shanghai Futures Exchange verbunden sind, erreichten jüngst den niedrigsten Stand seit 2015. Zurückzuführen ist die Knappheit auf steigende Exporte nach London. Die Verknappung auf dem Silbermarkt hält also an – und dürfte die Preise weiter stützen. Mehr: Silber kaufen ohne Mehrwertsteuer: Tipps für Anleger und Anbieter-Check