Nikkei: Diese vier japanischen Aktien bieten bis zu 70 Prozent Kurspotenzial

Die jüngste Rekordjagd japanischer Aktien hat in- und ausländische Anleger in ihren Bann gezogen. Der Leitindex Nikkei 225 stieg zeitweise über die Marke von 40.000 Punkten und übertraf damit seinen bisherigen Rekordstand aus dem Jahr 1989 deutlich. Damals hatte eine gewaltige Kursblase für steigende Notierungen gesorgt. Auch jetzt sehen die Strategen des US-Investmentfonds Blackrock vereinzelte Risiken am Markt. Dennoch raten sie zu einer Übergewichtung von Aktien aus Japan. „Japan ist und war der Markt der Wahl“, stellt die Bank of America nach einer Umfrage unter Investoren fest. Und die Strategen der Citigroup erwarten, dass der Nikkei in diesem Jahr noch 45.000 Zähler erreicht – nach einer zwischenzeitlichen Delle auf rund 38.000 Punkte. Wer jetzt noch in Tokio einsteigen will, sollte besonders auf Aktien solider Unternehmen setzen, deren Wert bisher unterschätzt wird, die in der großen Rally der vergangenen Monate Nachzügler geblieben sind und deswegen Nachholpotenzial haben. Analysten fallen dabei vier Werte besonders ins Auge. Yasuo Nakane, Technologieanalyst der japanischen Großbank Mizuho, hat einen ganz besonderen Favoriten am Tokioter Aktienmarkt: das Traditionsunternehmen Panasonic. Während Nakane das Kursziel für Panasonic im März auf 2430 Yen anhob, rutschte die Aktie kontinuierlich auf zuletzt rund 1400 Yen ab. „Der Pessimismus am Markt ist eine Chance“, meint der Analyst jedoch, der den Absturz für nicht gerechtfertigt hält. Er bleibt zunächst bei seinem Kursziel, was einem Potenzial von gut 70 Prozent entspricht. Das Unternehmen werde unter Buchwert gehandelt, sagt Nakane. Zuletzt entsprach der Börsenwert von Panasonic laut Market Monitor des Analysehauses LSEG in der Tat nur knapp 80 Prozent des bilanzierten Eigenkapitals. Damit gehöre Panasonic auch nach Monaten steigender Kurse zu den Unternehmen, die mit ihren günstigen Bewertungen Japan bei Anlegern beliebt gemacht haben. Auch das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 8,7 auf Basis des geschätzten Gewinns für das laufende Geschäftsjahr ist in Zeiten aufgeblähter Kurse günstig. Das japanische Geschäftsjahr beginnt im April und läuft bis Ende März. Für das gerade abgelaufene Geschäftsjahr 2023 rechnet Panasonic mit einem Rekordgewinn. Doch: Dem Konzern fehlt das Vertrauen der Anleger. „Der Markt schätzt das Managementteam und seine Strategie nicht allzu optimistisch ein“, erklärt Nakane. Grund dafür ist der Wandel des Konzerns von seinem früheren Fokus auf Unterhaltungs- und Haushaltselektronik zum Anbieter für Industriekunden. Diesen Strategiewechsel beobachtet die Börse noch mit Misstrauen. Immerhin seien mögliche schlechte Nachrichten dadurch bereits eingepreist, sagt der Analyst. Deswegen sieht er deutlich mehr Chancen als Risiken bei der Panasonic-Aktie. Laut LSEG gibt es von Analysten zwölf Kauf-, fünf Halten- und eine Verkaufsempfehlung; das durchschnittliche Kursziel setzen sie rund 40 Prozent über dem aktuellen Kurs. Aktien von Unternehmen aus der Chipindustrie galten auch in Japan als einer der Haupttreiber der Rally, darunter Tokyo Electron, ein Ausrüster von Chipfabriken. Shawn Kim, Technologieanalyst bei Morgan Stanley, rät jedoch dazu, einen anderen Chipkonzern überzugewichten: Renesas Electronics, Hersteller von Leistungshalbleitern vor allem für die Automobilindustrie. Diese Sparte sei nicht so gehypt wie die Spitzenchips des taiwanischen Auftragsfertigers TSMC. Manche sehen Renesas als eine Art Underdog. Bereits im Juli 2023 erreichte die Aktie des Unternehmens ihren Rekordstand von 2799 Yen und pendelte zuletzt um 2600 Yen, umgerechnet 15,80 Euro. Den Höhepunkt der Halbleiterkonjunktur sieht Analyst Kim noch immer nicht erreicht, sondern erst im dritten Quartal. Der Chipmarkt bewege sich von der optimistischen zur euphorischen Stufe, meint das Technikteam von Morgan Stanley und schreibt: „Wir erwarten, dass die Stärke in der ersten Jahreshälfte 2024 anhält, aber wir würden versuchen, im Laufe des Jahres Gewinne mitzunehmen.“ Daraus ergeben sich Kurschancen für die bisher etwas vernachlässigte Renesas-Aktie. Sie wird mit einem KGV von gut zwölf gehandelt. Es gibt elf Kauf-Empfehlungen, eine Analystenstimme rät zum Halten, keine zum Verkauf. Das Kursziel liegt mit 3300 Yen deutlich über dem aktuellen Kurs. Japanische Hersteller von elektronischen Bauteilen spielen seit Jahrzehnten eine wichtige Rolle in Hightech-Lieferketten. Auch in Apples neuer Virtual-Reality-Brille Vision Pro machen Komponenten japanischer Hersteller 40 Prozent des Materialwerts aus, schreibt die Wirtschaftszeitung Nikkei. Die Spezialisten von Morgan Stanley raten daher zur Übergewichtung zweier Werte aus dem Sektor: Murata und TDK. Der Grund ist einfach: Die Konjunkturzyklen der Märkte, in denen die beiden Unternehmen aktiv sind, erholen sich. Damit sind auch die Aussichten für die Hersteller von elektronischen Bauteilen günstig. Es gibt aber auch individuelle Gründe. Murata: Die Aktie erreichte ihren Höchststand Anfang 2021, als die Welt im Coronalockdown um Computer und andere Elektronik für Home-Office und Heimunterhaltung rang. Während sich die Börse jüngst im allgemeinen Aufwärtstrend befand, sackte der Kurs der Aktie Anfang März jedoch ab und hat sich seither nicht mehr erholt. Denn ein Einbruch der iPhone-Verkäufe in China hat viele Anleger des Zulieferers abgeschreckt. Gerade damit lädt das Papier nun zum Einstieg ein, wenn man wie die Experten von Morgan Stanley an die Wachstumsperspektiven des Unternehmens glaubt. Das KGV liegt bei 24, die Analysten-Empfehlungen lauten in 16 Fällen Kauf, in vier Halten und in keinem Verkauf. Das Kursziel liegt bei 3375 Yen, es wäre ein Plus von 22 Prozent zum aktuellen Wert. TDK: Das Unternehmen ist auf passive Bauelemente wie Kondensatoren für verschiedene elektronische Produkte spezialisiert. Auch hier führte der iPhone-Schock im März zu einem Absturz des Aktienkurses. Das KGV liegt bei 23, 15 Analysen raten zum Kauf, zwei dazu, die Aktie zu halten. Das Kursziel liegt mit 8800 Yen gut 14 Prozent über dem aktuellen Wert. Bislang war der seit Jahren fallende Yen ein Treiber für die Kursgewinne japanischer Aktien. Denn je schwächer die japanische Währung ist, desto stärker schlagen sich Umsätze und Gewinne aus dem Auslandsgeschäft durch die Umrechnung in den Bilanzen der Unternehmen nieder. Seitdem sich die japanische Notenbank aber vorsichtig von ihrer Niedrigzinspolitik löst, könnte es zu einer Aufwertung der Währung kommen. Damit würde sich der Effekt umkehren. Bei einer Aufwertung des Yens um zehn Yen gegenüber dem Dollar würden die Gewinne der Autohersteller und -zulieferer um rund zehn Prozent sinken, die der Chemieunternehmen um acht Prozent, erklärt die UBS Japan in einer Analyse. Auch die Elektronikbranche wäre betroffen, zu denen die vier genannten Werte gehören. Wahr ist aber auch: Wenn der Yen gegenüber dem Euro steigt, gewinnen deutsche Anleger direkt durch den Währungseffekt. Mehr: Bank of Japan startet neue Ära der Geldpolitik