Commerzbank: Beschäftigte protestieren bei Hauptversammlung gegen Unicredit

Die Hauptversammlung der Commerzbank birgt in diesem Jahr besondere Brisanz. Das merken die Aktionäre am Donnerstagmorgen schon vor Betreten des Veranstaltungsorts: Hunderte Beschäftigte machen vor dem Kongresscenter in Wiesbaden mit Plakaten, Redebeiträgen und dem KI-generierten Song „Wir bleiben gelb“ deutlich, dass sie eine Übernahme des Frankfurter Instituts durch den italienischen Konkurrenten Unicredit ablehnen. „Nein zu Unicredit“ steht auf einem Plakat, „Allein sind wir besser dran“ auf einem anderen. Commerzbank-Mitarbeiter aus Düsseldorf haben sich als Gallier verkleidet und halten ein Foto aus einem Asterix-Comic hoch, auf dem ein Römer mit einem Hinkelstein außer Gefecht gesetzt wird – eine Anspielung auf Unicredit-Chef Andrea Orcel, der in Rom geboren ist. „Hinkelstein für den Römer“ steht auf einem ihrer Banner. Und: „Beim Teutates! Unser Herz schlägt gelb!“ Der Commerzbank-Betriebsrat und die Gewerkschaft Verdi hatten zu einer „bewegten Betriebsversammlung“ vor dem Beginn der Hauptversammlung aufgerufen. „Wir wollen damit ein Signal für die Eigenständigkeit setzen“, sagte Verdi-Unternehmensbetreuer Kevin Voß dem Handelsblatt. Unicredit ist im September 2024 mit neun Prozent bei der Commerzbank eingestiegen und hat sich über Derivate inzwischen Zugriff auf rund 28 Prozent der Anteile gesichert. Unicredit-Chef Orcel würde das Institut am liebsten komplett übernehmen. Commerzbank-Chefin Bettina Orlopp kämpft dagegen für die Eigenständigkeit des 155 Jahre alten Geldhauses. „Wir sind natürlich jederzeit bereit, uns auch alternative Optionen ergebnisoffen anzuschauen“, erklärt sie auf der Hauptversammlung. „Priorität hat jetzt aber die zügige Umsetzung unserer eigenen Strategie, zumal wir fest davon überzeugt sind, dass die Commerzbank sehr gute Perspektiven hat.“ Das Institut will seinen Gewinn im Rahmen der neuen Strategie „Momentum“ bis 2028 um mehr als die Hälfte auf 4,2 Milliarden Euro steigern. Dieses selbst erklärte Ziel und die hohen Investitionspläne der Bundesregierung haben auch der Commerzbank-Aktie Auftrieb gegeben. Die Markterwartung: Mit den Ausgaben des Bundes steigt in der Wirtschaft auch der Bedarf an Krediten. Die Commerzbank-Aktie habe Anlegern in den vergangenen zwölf Monaten eine Gesamtrendite von 82 Prozent beschert, die sich aus Kursentwicklung und Dividendenzahlungen zusammensetzten, rechnet Alexandra Annecke von der Fondsgesellschaft Union Investment vor. Über fünf Jahre seien es sogar 822 Prozent. „Das ist eine sensationelle Outperformance gegenüber dem Stoxx-Europe-600-Bankenindex, der über ein Jahr 43 Prozent und über fünf Jahre 336 Prozent schaffte“, erklärt Annecke. Im Übernahmekampf mit Unicredit positioniert sich Union Investment auf dem Aktionärstreffen genauso wie die Fondsgesellschaften Deka und DWS nicht. Annecke macht aber deutlich, dass sie mit der seit Oktober 2024 amtierenden Vorstandschefin Orlopp zufrieden ist. Sie habe zunächst als Finanzvorständin maßgeblich dazu beigetragen, die Commerzbank zurück in die Erfolgsspur zu bringen, sagt die Fondsmanagerin. „Jetzt zünden Sie als Vorstandsvorsitzende die nächste Stufe.“ Die Neubewertung der Commerzbank am Kapitalmarkt sei im vollen Gange – „und es ist noch Luft nach oben“. Annecke weist darauf hin, dass die Frankfurter im Vergleich zu ihrem Eigenkapital immer noch schlechter bewertet werden als andere Geldhäuser. Bei der Commerzbank liege das sogenannte Kurs-Buchwert-Verhältnis in etwa bei eins, im Sektordurchschnitt europäischer Banken dagegen bei 1,2. Der Konkurrent Unicredit kommt sogar auf 1,47 – und er ist auch deutlich profitabler als die Commerzbank. Im ersten Quartal erzielten die Italiener eine Eigenkapitalrendite von 22 Prozent und damit fast doppelt so viel wie die Commerzbank mit 11,1 Prozent. Die deutsche Unicredit-Tochter Hypo-Vereinsbank (HVB) erwirtschaftete auf das zur Verfügung gestellte Kapital sogar eine Rendite von 26,3 Prozent. Unicredit-Chef Orcel hatte diese Zahlen zum Anlass genommen, um die Entwicklung der Commerzbank im Vorfeld der Hauptversammlung scharf zu kritisieren. „Wir dachten, dass sie in Deutschland näher an uns heranrücken“, erklärte er in einem Statement. Stattdessen sei bei der HVB die Eigenkapitalrendite in etwa doppelt so hoch. » Lesen Sie auch: Unicredit-Chef kritisiert Entwicklung der Commerzbank und rechnet vor – Gewinn ohne Sondereffekte gesunken In der Vergangenheit hatte Orcel bereits mehrfach gegen die Commerzbank gestichelt. Unter anderem äußerte er Zweifel daran, dass der jüngste Kursanstieg nachhaltig sei. Auf der Hauptversammlung treten überraschenderweise jedoch weder Orcel noch andere Unicredit-Vertreter in Erscheinung. Laut digitalem Teilnehmerverzeichnis hatte sich das Mailänder Institut mit seinem Anteil nicht für das Aktionärstreffen registriert. Auf Orcels Wortmeldungen im Vorfeld geht Orlopp auf der Hauptversammlung nicht direkt ein. Der Nachrichtenagentur Reuters sagte sie, dass „wir uns auch gern auf uns fokussieren wollen, dass wir nicht irgendwie ständig Störfeuer von außen brauchen“. Orcel will sich mit einer Entscheidung über ein Übernahmeangebot für die Commerzbank nach eigenen Angaben möglicherweise bis 2027 Zeit lassen. Vorher will er Gespräche mit der neuen Bundesregierung führen, die mit zwölf Prozent größter Aktionär der Commerzbank ist und einer Übernahme kritisch gegenübersteht. Finanzminister Lars Klingbeil (SPD) will sich für die Eigenständigkeit der Commerzbank einsetzen. „Ein unfreundliches Vorgehen wie das der Unicredit ist inakzeptabel“, sagte er vergangene Woche und vertrat damit die Linie der gesamten Bundesregierung. Mit Kanzler Friedrich Merz (CDU) hatte er sich Regierungskreisen zufolge vorher abgestimmt. Die Arbeitnehmervertreter der Commerzbank loben die Positionierung der neuen Bundesregierung. Zudem machen sie deutlich, dass sie wie 2019 bei den Fusionsverhandlungen mit der Deutschen Bank mit aller Kraft gegen eine Übernahme des Instituts kämpfen werden. „Totgesagte leben länger“, sagt etwa Nicole Diefenthäler, die Betriebsratsvorsitzende der Commerzbank-Zentrale in Frankfurt, auf der Protestveranstaltung vor der Hauptversammlung. Das Geldhaus sei schon häufig abgeschrieben worden, auch von den Medien. Aber: „Wir sind immer noch da, besser denn je.“ Im Rahmen seiner neuen Strategie will der Commerzbank-Vorstand insgesamt 3900 Vollzeitstellen streichen, den Großteil davon in Deutschland. Am Mittwochabend hatten sich Management und Arbeitnehmergremien auf die Eckpunkte für den Abbau geeinigt. » Lesen Sie auch: Commerzbank legt Eckdaten für den Abbau von 3900 Stellen fest „Der Abbau wird schmerzhaft, insbesondere in der Zentrale“, sagt Diefenthäler. „Aber auch diesen werden wir sozialverträglich umsetzen.“ In der Geschichte der Commerzbank „mit den gefühlt 25.000 Abbauprogrammen“ habe es noch nie eine betriebsbedingte Kündigung gegeben, betont sie: „Darauf können wir stolz sein.“ Sollte es zu einer Übernahme der Commerzbank durch Unicredit kommen, fürchtet Diefenthäler einen deutlich stärkeren Arbeitsplatzabbau. Sie verweist dabei auf die Entwicklung der Hypo-Vereinsbank (HVB). Sie wurde 2005 von Unicredit übernommen und hat seitdem über 60 Prozent aller Stellen gestrichen. Auch auf der Hauptversammlung werben mehrere Commerzbank-Mitarbeiter, die auch Aktionäre des Instituts sind, für die Eigenständigkeit des Geldhauses. „Wenn Herr Orcel eines geschafft hat, dann ist es, dass wir uns hinter unsere Firma gestellt haben“, sagt Dirk Michael Mumot. Er arbeitet nach eigenen Angaben seit 35 Jahren für das Geldhaus und ist auch Mitglied des Gesamtbetriebsbeirats. Die Arbeitnehmervertreter verteilten keine Freibriefe an Orlopp, sondern seien weiter harter Gesprächspartner, sagt Mumot der Vorstandschefin. Der Betriebsrat sei aber bereit, für eine eigenständige Zukunft auch unpopuläre Maßnahmen wie den geplanten Stellenabbau mitzutragen. „Wir unterstützen ausdrücklich Ihren Kurs.“ Aus Sicht von Klaus Nieding, Vizepräsident der Deutschen Schutzvereinigung für Wertpapierbesitz (DSW), wäre eine eigenständige Commerzbank auch für die Eigentümer besser. Bei Fusionen beschäftigten sich Institute eine längere Zeit vorrangig mit sich selbst und weniger mit dem Wettbewerb, warnt er. „Zum anderen bleibt am Ende vom übernommenen Institut oft nicht mehr übrig, als ein Wurmfortsatz des Übernehmers – das Beispiel HVB spricht da eine deutliche Sprache.“ Nieding appelliert deshalb an den Bund, sich einer Übernahme entgegenzustellen. Markus Kienle, Vorstand der Schutzgemeinschaft der Kapitalanleger (SdK), fordert dagegen, dass sich der Bund aus dem Übernahmekampf heraushält. Die Commerzbank selbst solle sich nicht an Unicredit abarbeiten, sondern ihren Aktienkurs weiter steigern – das sei der beste Schutz gegen eine Übernahme. „Besinnen Sie sich auf ihre Stärken, Frau Dr. Orlopp, und machen Sie uns bei der Commerzbank so stark, dass die Unicredit den Appetit an der Commerzbank verliert“, sagt Kienle. Hendrik Schmidt, Corporate Governance Experte bei der DWS, mahnte, die Commerzbank dürfe sich Gesprächen über mögliche Übernahmen oder Kooperationen grundsätzlich nicht verschließen. „Wir erwarten, dass der Vorstand mit der gebotenen Unabhängigkeit agiert und strategische Optionen zu langfristigen und nachhaltigen Wertsteigerung für alle Aktionäre prüft.“ Mehr: Unicredit fährt höchsten Quartalsgewinn ihrer Geschichte ein – und stichelt gegen die Commerzbank