Aktien: Warum der Logistikkonzern Inpost für Neugier an den Börsen sorgt

Packstationen betreibt Inpost in Deutschland nicht, daher ist der private polnische Paketdienstleister in der Bundesrepublik kaum bekannt. In anderen europäischen Ländern aber ist das erst 2006 vom heutigen Chef Rafal Brzoska gegründete Unternehmen bereits Marktführer, darunter die direkten Nachbarstaaten Polen und Frankreich. Auch in den Benelux-Staaten hat Inpost eine führende Position. Für langfristig orientierte Anleger ist die nicht mehr billige Aktie äußerst interessant. Das Unternehmen generiert stabile Gewinne. Vor allem wachsen die Erträge dynamisch. Daran dürfte sich Analysten zufolge in den nächsten Jahren nicht viel ändern. Aktuell empfehlen 14 Beobachter die Aktie zum Kauf. Zudem gibt es laut dem Finanzdatendienst LSEG jeweils eine Halten- und zwei Verkaufen-Einstufungen. Das Geschäftsmodell sieht wie folgt aus: Inpost betreibt automatische Paketstationen, die von unterschiedlichen Partnern gegen ein vertraglich über mehrere Jahre gesichertes Entgelt genutzt werden können. Anders als herkömmliche Dienste, die die Pakete bis zur Haustür bringen, stellt Inpost seine Automaten an ausgesuchten Orten auf. Die selbstbedienbaren Stationen ermöglichen es Endkunden, Pakete jederzeit abzuholen, zu versenden und zurückzuschicken. Ein physischer Kontakt zwischen Kurier und Empfänger ist nicht notwendig, was die Kosten für Händler reduziert. Entsprechend groß ist deren Interesse. Zu den Kunden von Inpost gehören zum Beispiel die stark wachsenden E-Commerce-Unternehmen Shein und Vinted. Hinzu kommen Tausende Einzelhändler. Endkunden informieren sich via App über ihre Sendungen. Nach dem Börsengang im Januar 2021 fiel Inposts Aktienkurs rasch auf rund fünf Euro. Grund war, dass der Einstieg in den französischen Markt durch die Übernahme von Mondial Relay erfolgte. Die Akquisition wurde auch per Kredit finanziert, weshalb die Schuldenquote in die Höhe schoss. Mit dem allmählichen Abbau der Schulden begann der Wiederaufstieg der Aktie auf aktuell rund 17 Euro. Die Anleger fassen wieder Vertrauen. Das Kurspotenzial ist inzwischen allerdings ziemlich ausgereizt. In einem Schreiben an die Aktionäre betonte Inpost-Chef Brzoska das „erfolgreiche Jahr 2023 mit rekordhohen Zahlen“. Fast 900 Millionen Pakete hat die Gruppe umgeschlagen, ein Plus von 20 Prozent. Noch stärker ist der Umsatz gestiegen, nämlich um ein Viertel auf 8,9 Milliarden polnische Zloty (PLN), was aktuell umgerechnet 2,1 Milliarden Euro entspricht. „In allen wichtigen Regionen hat Inpost ein Wachstum erzielt, das deutlich über dem Marktniveau liegt“, wurde der Chef zitiert. Den größten Zuwachs schaffte die Gruppe beim bereinigten Ergebnis für Zinsen, Steuern und Abschreibungen (Ebitda): plus 39 Prozent auf 2,7 Milliarden PLN. Die Kennzahl Ebitda beschreibt den nachhaltigen operativen Mittelzufluss vor Steuern. Ein kräftig sprudelnder Cashflow ist für Inpost von zentraler Bedeutung, damit der Konzern seine aggressive Expansionsstrategie finanzieren kann. Brzoska trägt sein Geschäftsmodell weiter nach Europa. Aktuell stehen Großbritannien, Italien und Spanien im Fokus. Für Anleger ist wichtig: Sobald die jetzt noch heiße Investitionsphase abgekühlt ist, dürften die Cashflows in Form von Dividenden und Aktienrückkäufen verstärkt auf die Konten der Eigentümer fließen. Im ersten Quartal 2024 stiegen die Kernerträge um weitere 36 Prozent, da mehr Menschen Pakete an Paketautomaten schickten. Nach dem Bericht von Inpost legte das Ebitda-Ergebnis zu auf 760 Millionen Zloty. Damit übertraf das Unternehmen die Erwartungen der Analysten um drei Prozent. Die Ebitda-Marge stieg auf 31,3 Prozent nach 27,9 Prozent ein Jahr zuvor. Analyst Krzysztof Kawa von der österreichischen Erste Group sagte, Inpost sei seinen Kostendruck über solide steigendes Volumen losgeworden. Der Absatz ist in Polen und im Ausland um ein gutes Fünftel gestiegen. » Lesen Sie auch: „Dienstwagen dürfen nicht bestellt werden“: Auch DHL spart – aber nicht so massiv wie UPS Ende 2023 zählten mehr als 35.449 Paketautomaten in ganz Europa zum Inpost-Netzwerk; 27 Prozent mehr als ein Jahr zuvor. Darüber hinaus kooperiert Inpost mit Partnergeschäften wie Schreibwarenläden, Tabakläden und Wäschereien. Dafür steht vor allem Mondial Relay in Frankreich. Von diesen sogenannten Pick-up/Drop-off (kurz: PUDOs) gab es zum bislang letzten Jahresultimo 30.615 (plus 17 Prozent). Insgesamt verfügt die Inpost-Gruppe aktuell also über mehr als 66.000 Verkaufsstellen – in der Sprache der Logistiker Out-of-Home (OOH) genannt. Brzoska will auch 2024 in allen Regionen stärker wachsen als der Markt. Der Chef geht davon aus, dass die Inpost-Gruppe im Gesamtjahr in allen Schlüsselmärkten auf der Ebene des bereinigten Ebitda profitabel sein wird. Das erwartete prozentuale Marktwachstum gibt Brzoska mit „hoch einstellig“ in Polen und „mittel einstellig“ in Frankreich und Großbritannien an. Das seien auch die international wichtigsten Märkte. Auf Konzernebene werde sich das bereinigte Ebitda 2024 „im Einklang mit dem Umsatzanstieg“ entwickeln. Dass Inpost in Kürze auf den deutschen Markt drängt, ist allerdings wenig wahrscheinlich. DHL erscheint dafür zu dominant und die Regulierung zu viel. Die DHL-Konzernmutter ist offenbar aber vom Geschäftsmodell des polnischen Konzerns überzeugt. Denn vor wenigen Tagen kündigte die Deutsche Post die Gründung einer Tochtergesellschaft an, die – wie Inpost – ein für andere Geschäftspartner offenes Automatennetz in Deutschland betreiben wird. Das offene Netz soll die bestehenden DHL-Paketstationen ergänzen. Mehr: Ergebnis der DHL Group bricht ein – Rückgang um ein Fünftel Erstpublikation: 24.05.2024, 10:57 Uhr.