UBS: Drei deutsche Aktien gehören zu den Top-Picks der Bank

Seit bald 18 Jahren pflegen die Analysten der UBS eine Liste mit ihren Top-Picks. Das sind die Aktien aus dem Bereich der kleinen und mittelgroßen Unternehmen, bei denen die Experten der Schweizer Großbank das meiste Kurspotenzial sehen. Dabei bewiesen die Analysten ein gutes Urteilsvermögen: Der Korb aus 20 Aktien ist seit der Auflage um 686 Prozent gestiegen – der Segment-Index MSCI Europe Small Cap lediglich um 178 Prozent. Auf Jahressicht schlugen die Top-Picks der UBS den Markt in 14 von 17 Fällen. Für ihren Aktien-Korb wählt die UBS aus den mehr als 375 von ihr beobachteten Small und Midcaps die 20 Titel aus, bei denen sie gegenwärtig das größte Potenzial sieht. Die Liste wird regelmäßig angepasst – zuletzt an diesem Dienstag. Zu den 20 Favoriten gehören diesmal auch drei deutsche Aktien. Der Maschinenbauer Gea Group verkauft Maschinen, Anlagen und Prozesstechnik für die Nahrungsmittel-, Getränke- und Pharmaindustrie. Hinzu kommen Servicedienstleistungen. Diesen war es auch zu verdanken, dass das Unternehmen im ersten Quartal mehr verdiente als erwartet. UBS-Analyst Sven Weier ist optimistisch, dass diese Entwicklung anhalten wird und die Aktie steigt. Er sagt: „Die GEA-Aktie hat sich im bisherigen Jahresverlauf schlechter entwickelt als der Sektor, da der Markt zumindest in der ersten Jahreshälfte von einer eher geringen Dynamik ausging. Im Gegensatz dazu haben wir jetzt den ersten spürbaren Anstieg der sequenziellen Auftragsdynamik gesehen.“ Das Nachholpotenzial zeigt sich auch in der moderaten Bewertung. Auf Basis der in diesem Jahr erwarteten Unternehmensgewinne liegt das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) bei knapp 15. Weiers Kursziel liegt bei 47 Euro. Zum aktuellen Kurs von gut 38 Euro wäre das ein Plus von mehr als 20 Prozent. Andere Analysten sind ähnlich optimistisch. Laut dem Finanzdienst LSEG liegt das durchschnittliche Kursziel aller 18 Analysten, die den im Nebenwerteindex MDax notierten Konzern beobachten, bei 45 Euro. Insgesamt zehn Analysten raten laut London Stock Exchange Group (LSEG) zum Kauf, sieben zum Halten und einer zum Verkauf. Letzterer ist Akash Gupta von der US-Bank JP Morgan, der seine Verkaufsempfehlung am Montag bekräftigte. Trotz stabilerer Ergebnisse auf Konzernebene habe die Schwingungsanfälligkeit der Segmentergebnisse angehalten, schrieb er in seiner Studie. Der Lkw- und Zugbremsenhersteller Knorr-Bremse ist seit 2018 börsennotiert. Seitdem liegt die Aktie im Minus, startete aber im vergangenen Jahr eine Aufholjagd, die sie 2024 fortsetzt: Seit Jahresbeginn ging es um mehr als 20 Prozent aufwärts. Dadurch ist das KGV auf knapp 20 gestiegen. Auch hier ist Weier der zuständige Analyst der UBS. Er verweist auf das strukturelle Wachstum im Schienenverkehr, wobei Knorr-Bremse gleichzeitig die Abhängigkeit von China reduziere. „Die Auftragsbestände im Schienenverkehr sind auf einem Rekordniveau. Die Bedeutung Chinas hat sich auf 20 Prozent des Schienenverkehrsumsatzes verringert, und in den meisten anderen Regionen ist ein starkes Wachstum zu erwarten“, sagt Weier. Der Schienenverkehr macht beim MDax-Konzern rund 47 Prozent des Umsatzes aus, die restlichen 53 Prozent erwirtschaftet das Unternehmen im Lkw-Bereich. Hier hebt Weier die weltweite Diversifizierung hervor, dadurch ist Knorr-Bremse von der Entwicklung in einzelnen Ländern weniger stark abhängig. Weiers Kursziel liegt bei 86 Euro. Zum gegenwärtigen Kurs von gut 73 Euro wäre das ein Plus von rund 17 Prozent. Das Kursziel der anderen Analysten liegt deutlich darunter, laut LSEG bei 74,50 Euro. Demnach empfehlen insgesamt zehn Experten die Aktie zum Kauf, acht zum Halten und einer zum Verkaufen. Lucas Ferhani von der US-Bank Jefferies bestätigte beispielsweise nach den Quartalszahlen sein „Halten“-Rating mit einem Kursziel von 61 Euro, obwohl das Unternehmen die Erwartungen übertraf. Er sieht unter anderem den Verlust von Marktanteilen in China und höhere Kosten in Verbindung mit geringer Preissetzungsmacht als Risiken für die Aktie. Der MDax-Konzern Nemetschek hat sich auf Softwarelösungen für den gesamten Lebenszyklus von Bau- und Infrastrukturprojekten spezialisiert. Das Wachstumspotenzial ist groß: Erst etwa zehn Prozent der Baufirmen nutzen digitale Lösungen. Bislang verkaufte Nemetschek seine Software für Einmalbeträge an seine Kunden. Mittlerweile hat das Management aber seine Strategie verändert und verlangt zunehmend den Abschluss eines Abonnements, woraus sich wiederkehrende Einnahmen ergeben. 2025 soll der Prozess abgeschlossen sein, bis dahin können die Einnahmen schwanken. UBS-Analyst Michael Briest erwartet aber trotzdem „eine Verbesserung des Wachstums und der Margen“. Briest weist zudem darauf hin, dass Nemetschek über genügend Geld für Zukäufe verfügt: „Angesichts des höheren Wachstums des Baumarkts könnte sich das Wachstum der Gruppe weiter beschleunigen, wenn das Unternehmen in diesem Bereich Akquisitionen tätigt.“ Er setzt sein Kursziel für Nemetschek bei 98 Euro. Gegenüber dem aktuellen Kurs von knapp 85 Euro wäre das ein Plus von gut 16 Prozent. Die restlichen Analysten sind deutlich skeptischer. Außer Briest empfehlen laut LSEG nur fünf weitere von 21 Experten die Aktie zum Kauf. Ihr durchschnittliches Kursziel liegt laut LSEG lediglich bei 86,30 Euro. Oliver Frey vom Bankhaus Metzler bestätigte Anfang Mai seine Empfehlung zum Halten mit einem Kursziel von 82 Euro. Er schrieb in seiner Analyse: „Trotz der stetigen Fortschritte bei der Transformation des Unternehmens bleiben wir angesichts der aktuellen Schwäche im Bausektor und des hohen Bewertungsniveaus zurückhaltend.“ Tatsächlich ist Nemetschek infolge der starken Rally seit Oktober mit einem KGV von 51 teuer. Mehr: Diese zehn Unternehmen schütten jedes Jahr mehr aus – der große Dividendencheck Erstpublikation: 15.05.2024, 09:26 Uhr