Devisen: Euro auf Vier-Jahres-Hoch – bedeutsame Schwelle gerät in den Fokus

Im Sommer schien es nur eine Frage der Zeit zu sein, bis der Euro die runde Marke von 1,20 Dollar pro Euro überschreitet. Nach einer zwischenzeitlichen Schwächephase nähert sich die europäische Gemeinschaftswährung diesem Wert wieder an: Am Dienstag stieg sie erstmals seit September 2021 auf 1,1853 Dollar. Analysten sind geteilter Meinung, ob der Euro die Marke bis Jahresende noch erreichen wird. Die kurzfristigen Aussichten jedenfalls sind äußerst positiv, bedingt durch einen verbesserten Wirtschaftsausblick im Euro-Raum sowie die anstehenden Zinssenkungen in den USA. Seit dem Zinsentscheid der Europäischen Zentralbank (EZB) am vergangenen Donnerstag legt der Euro zu. Seit Jahresanfang hat die Devise im Vergleich zum US-Dollar etwa 14 Prozent gewonnen. Seitdem es im August wieder zeitweise unter 1,14 Dollar ging, ist der Trend positiv, aber äußerst schwankungsanfällig. „Das Problem ist der Widerstreit zwischen der latent schwelenden Dollar-Schwäche auf der einen und dem Mangel an positiven Impulsen für den Euro auf der anderen Seite“, sagt Sonja Marten, Expertin der DZ Bank. „Es ist einfach, eine negative Meinung zum Dollar zu halten, aber wesentlich schwieriger, Euro-Bulle zu sein.“ Als Bullen gelten optimistische Marktakteure. Die Dollar-Schwäche, im Wesentlichen ausgelöst durch die erratische Handelspolitik von Donald Trump im ersten Halbjahr des Jahres und damit verbundene Kapitalabflüsse, hat den Euro auf ein Mehrjahreshoch steigen lassen. Diese Gewinne hat er in den vergangenen Wochen zum großen Teil verteidigt. Parallel dazu profitiert er von der Konjunkturentwicklung im Euro-Raum. Vor allem im ersten Quartal lag das Wachstum höher als erwartet. Durch die Einigung der EU im Zollstreit mit den USA hat sich das unsichere Marktumfeld teilweise beruhigt. Die EZB hat daher am Donnerstag ihre Wachstumsprognose für das laufende Jahr deutlich angehoben: von 0,9 auf 1,2 Prozent. Parallel dazu betonte Präsidentin Christine Lagarde, die Wachstumsrisiken seien mittlerweile ausgeglichen. Analysten verweisen darauf, dass dies wichtig dafür ist, wie man die Euro-Aufwertung einordnet. Mehrheitlich sind sie der Auffassung, dass ein großer Teil der Aufwertung auf interne Einflussfaktoren zurückzuführen ist, also auf Umstände, die unmittelbar mit dem Euro-Raum zusammenhängen. Dieser interne Schub ist zuletzt jedoch abgeflaut. Daher rückt die Rolle des Dollars wieder stärker in den Blickpunkt – ebenso wie das Verhalten der US-Notenbank Fed. Tendenziell geht ein höheres Zinsniveau mit einer stärkeren Währung einher. Zwar hat die EZB die Zinsen in diesem Jahr bis auf 2,0 Prozent abgesenkt, während der Leitzins der Fed in der Spanne von 4,25 bis 4,5 Prozent verharrt. Allerdings dürfte sich diese Zinsdifferenz in den kommenden Monaten deutlich reduzieren. Den jüngsten Äußerungen führender Notenbanker im Euro-Raum zufolge erscheint eine weitere Zinssenkung der EZB derzeit unwahrscheinlich. Parallel dazu gilt es als sicher, dass die Fed am Mittwoch die erste Zinssenkung seit neun Monaten vollzieht und in den kommenden Monaten weitere Schritte folgen lässt. Die Experten der Commerzbank haben deshalb ihre Prognose bis zum Jahresende von 1,20 auf 1,22 Dollar pro Euro angepasst, in erster Linie werde der Euro-Kurs „durch einen schwachen US-Dollar getrieben“, wie sie betonen. Die DZ Bank hingegen ist skeptisch und sieht die Risiken eher auf der Unterseite. Auffallend pessimistisch sind die Experten der LBBW, die bis zum Jahresende für den Euro ein Niveau von 1,13 Dollar erwarten. Mehr: Lagardes indirekte Spitze gegen Trump