Rohstoffe: Gold, Öl, Kupfer und Zölle – wie Trump die Preise beeinflusst

Mit seiner Zollpolitik hat US-Präsident Donald Trump die globalen Rohstoffmärkte kräftig durchgeschüttelt. Ob Edelmetalle, Öl, Aluminium oder Agrarprodukte – kaum ein Segment ist von seinen Ankündigungen und Maßnahmen verschont geblieben. Die Folge: starke Preisbewegungen, verschobene Handelsströme und neue Risiken für Produzenten und Händler. Ein Überblick über die größten Verwerfungen. Nach Trumps Amtsantritt setzte Gold seine Rekordjagd aus dem Vorjahr fort, durchbrach sogar erstmals die 3500-Dollar-Marke. Grund dafür war unter anderem der US-Handelskrieg. Die Sorge vor den Auswirkungen der US-Zölle zog sowohl westliche als auch chinesische Anleger in den sicheren Hafen Gold. Doch Trumps Zollpolitik trieb nicht nur den Goldpreis in die Höhe, sondern brachte den Goldmarkt auch durcheinander: So wurde Gold in den USA zeitweise bis zu 100 US-Dollar teurer gehandelt als in London. Normalerweise sind die Goldpreise in New York und London gleich. Physisches Gold für den Großhandel wird in der Regel in London verwahrt, während Gold-Terminkontrakte an der New Yorker Börse Comex gehandelt werden. » Lesen Sie auch: Warum sich Minenaktien vom Goldpreis abkoppeln und was das für Anleger bedeutet Doch weil Händler und Banken mögliche US-Importzölle auf Gold fürchteten, wechselte im Frühjahr tonnenweise Gold den Kontinent. Die Bestände an der New Yorker Comex-Börse erreichten Rekordniveaus. Schließlich normalisierte sich der Goldmarkt wieder, da die befürchteten Zölle nicht eingeführt werden. Auch Silber wurde zeitweise in New York zu einem höheren Preis gehandelt als am Spotmarkt in London. Dadurch wurde es plötzlich rentabel, das Edelmetall statt wie üblich per Schiff als Luftfracht nach New York zu transportieren. Der Platinmarkt ist hingegen weiterhin mit zollbedingten Turbulenzen konfrontiert. Die Zinsen für das weiße Edelmetall sind mehr als doppelt so hoch wie im April und lagen zeitweise sogar auf einem Rekordniveau von 37 Prozent. Zum Hintergrund: Banken verleihen gegen Zinsen Edelmetalle wie Platin an Unternehmen und Händler. Diese sichern sich so gegen Preisschwankungen ab. Der Grund für die höheren Zinsen: Es besteht weiterhin Unsicherheit darüber, ob die US-Zollbefreiung für Edelmetallbarren auch auf sogenannte Platingruppenmetalle wie Platin und Palladium angewendet wird. Daher zögert Insidern zufolge mindestens eine große Bank derzeit, Bestände zur Verleihung freizugeben. Doch auch der Platinpreis selbst legte zwischenzeitlich zu. Einer der Gründe sind Sorgen wegen möglicher Lieferengpässe aus Russland, auf das zwischen zehn und 15 Prozent des weltweiten Angebots entfallen. Dasselbe gilt für Palladium, für das Russland der größte Produzent ist. Trump droht damit, Käufer von russischen Waren mit Sekundärzöllen zu belegen. Größere Auswirkungen dürften US-Sekundärzölle ebenfalls auf den Ölmarkt haben. Diese Abgaben hat US-Präsident Trump gegen Indien eingeführt, da das Land in hohen Mengen russisches Öl importiert. Indien kauft laut der Internationalen Energieagentur (IEA) fast zwei Millionen Barrel russisches Öl pro Tag, mehr als ein Drittel seiner gesamten Ölimporte. Nun muss sich das Land nach anderen Ölquellen umsehen – obwohl Experten nicht damit rechnen, dass Indien komplett auf Öl aus Russland verzichten wird oder kann. Die Ölhändler haben das Risiko einer Verknappung des Angebots durch Sekundärzölle daher bisher kaum eingepreist. Der Preis der Rohölsorte Brent schafft es derzeit kaum, die 70-Dollar-Marke zu überwinden. Das liegt einerseits an den Produktionsausweitungen des erweiterten Ölkartells Opec plus, zudem auch Russland gehört. Andererseits liegt es an den US-Zöllen, die das Wirtschaftswachstum und damit den Ölverbrauch hemmen. Auch die Gaspreise leiden unter zollbedingten Rezessionssorgen. Allerdings verteuerte sich europäisches Gas zwischenzeitlich, ebenfalls wegen der angekündigten Sekundärzölle für Länder, die russische Energieprodukte importieren. Gleich für mehrere Metalle führte Trump Importzölle ein. Den wohl größten Effekt hatte aber eine Zollankündigung, die später gar nicht in vollem Umfang umgesetzt wurde: Im Juli teilte Trump mit, Kupferimporte mit 50 Prozent Zöllen zu belegen. Daraufhin stieg der US-Kupferpreis auf ein Rekordhoch und lag zeitweise 30 Prozent über dem Londoner Preis. Normalerweise wird das Industriemetall an beiden Börsen zu ähnlichen Preisen gehandelt. Doch Händler importierten in den Wochen zuvor tonnenweise Kupfer in die USA, nachdem bekannt geworden war, dass die USA Kupferzölle prüften. Anfang August folgte dann die Kehrtwende: Trump stellte klar, dass Kupfererze und -konzentrate doch nicht mit Zöllen belegt werden, sondern lediglich Kupferprodukte wie Kabel. Der US-Kupferpreis fiel daraufhin um über 20 Prozent – das war der stärkste Rückgang seit 1988. Die Differenz zwischen New Yorker und Londoner Preisen ist nahezu vollständig verschwunden. Ernst machte Trump hingegen bei zwei anderen Metallen: Aluminium und Stahl. Trump belegte sie zunächst mit Importzöllen in Höhe von 25 Prozent, Anfang Juni hat er die Zölle auf 50 Prozent erhöht. Im August hat die US-Regierung die Abgaben auf mehr als 400 aluminium- oder stahlhaltige Produkte ausgeweitet. Daraufhin hat sich die Prämie für physische Aluminiumlieferungen in den USA zwischenzeitlich auf 1560 US-Dollar pro Tonne ausgeweitet. Das sei fast achtmal so hoch wie in Europa, schreiben die Commerzbank-Analysten Carsten Fritsch und Barbara Lambrecht. Zu Jahresbeginn seien diese regionalen Prämien, die Käufer zusätzlich zum Börsenpreis leisten müssen, um tatsächlich verfügbares Aluminium zu erhalten, noch nahezu gleichauf gewesen. Die Stahlzölle könnten laut einer UBS-Analyse zu höheren US-Preisen für das Vorprodukt Warmstahl, also heiß gewalzten Flachstahl in Rollenform, führen. Mittelfristig könnten US-Stahlproduzenten ihre Kapazitäten erhöhen. Global dürften die Stahlzölle aber das Wachstum und die Nachfrage nach Eisenerz, aus dem Stahl erzeugt wird, dämpfen. Auch die Preise mehrerer Agrarrohstoffe wurden von Trumps Zöllen durcheinandergewirbelt. Zum Beispiel Orangensaft: Die Ankündigung 50-prozentiger Zölle auf Importe aus Brasilien, dem wichtigsten Orangenlieferanten der USA, ließ die Preise zunächst stark steigen. Als Trump später zurückruderte und nur zehnprozentige Zölle ankündigte, sackten die Preise wieder ab. Zölle auf brasilianische Importe trieben auch die Kaffeepreise in die Höhe. Der Preis für Arabica-Bohnen, die zum Großteil in Brasilien angebaut werden, stieg in der vergangenen Woche auf ein Zehnwochen-Hoch. Außer den Zöllen trieben auch mögliche Frostschäden in einer brasilianischen Anbauregion den Preis. Die Kaffeelagerbestände an der US-Rohstoffbörse ICE fielen Mitte August auf das niedrigste Niveau seit 15 Monaten, wie Analyst Fritsch schreibt. Mehr: „Wir befinden uns erst in der mittleren Phase eines Bullenmarkts“ – Goldexperte sieht Potenzial