Nvidia-Aktie: Zeit für Gewinnmitnahmen? Das sagen Profis

Die Nvidia-Aktie ist nicht zu stoppen: Seit Jahresbeginn ist der Marktwert des US-Halbleiterherstellers bereits um 85 Prozent gestiegen. Die Marktkapitalisierung liegt bei 2,3 Billionen US-Dollar und stellt damit sogar die deutschen Dax-Unternehmen in den Schatten, die alle zusammengerechnet lediglich auf eine Marktkapitalisierung von 1,8 Billionen Dollar kommen. Dank der Fantasie der Anlegerinnen und Anleger rund um das Thema Künstliche Intelligenz (KI) ist die Aktie des Chipherstellers bereits 2023 um 240 Prozent geklettert. Momentan ist der Kurs sogar fast 200 Mal so hoch wie vor zehn Jahren. Ist jetzt die Zeit, um Gewinne zu realisieren? Darüber hat das Handelsblatt mit einem Dutzend Fondshäusern gesprochen. Die Auswertung zeigt, wie viel Potenzial die Marktprofis in der Aktie sehen und wer vor den Risiken warnt. Ein einfacher Gedanke treibt die Euphorie: Die rechenintensiven KI-Anwendungen laufen auf den Grafikprozessoren von Nvidia schneller als auf denen der Konkurrenz. Konzernchef Jensen Huang, der neue Star der Tech-Welt, kommt mit der Produktion gar nicht hinterher. Umsatz- und Gewinnentwicklung des US-Konzerns weisen steil nach oben, die Marge ist extrem hoch. So haben viele Analysten keine Zweifel am anhaltenden Kurspotenzial der Nvidia-Aktie. Laut dem Nachrichten- und Finanzdienst Bloomberg rät keiner der Experten zum Verkauf der Aktie, deren Kurs zwischenzeitlich die 900-Dollar-Marke knackte. Am Freitag erreichte sie ein neues Rekordhoch, fiel im Tagesverlauf aber um 5,5 Prozent. Als größter Optimist outet sich Hans Mosesmann vom New Yorker Broker Rosenblatt Securities. „Generative KI schafft eine ganz neue Industrie, wir sind da in einem sehr frühen Stadium“, beschreibt er den erwarteten Epochenwandel. Nach den jüngsten Quartalszahlen des Konzerns, die noch besser waren als die ohnehin schon hohen Erwartungen der Experten, setzte der Analyst seine Schätzungen herauf. Mosesmann taxiert den Gewinn je Aktie für das kommende Jahr auf 23 Dollar und für 2026 auf 30 Dollar und höher. Eine angemessene Bewertung sieht er bei einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 40. Sein Kursziel für die Aktie: 1400 Dollar. Der Kursboom pumpte den Börsenwert des Konzerns auf 2,3 Billionen Dollar auf - nur Microsoft und Apple sind noch größer. Gemeinsam haben die Aktien, dass Vermögensverwalter kaum auf sie verzichten können, weil sie am Markt einfach zu bedeutend sind. Hinzu kommt, dass die Kursgewinne in der jüngeren Vergangenheit sehr groß waren. Wer sich diesem Trend entzog, wurde schon bislang mit hohen entgangenen Gewinnen bestraft. Doch wann ist bei Nvidia eine Spekulationsblase erreicht? Vor allem Manager von Tech-Aktienfonds haben derzeit so gut wie keine Bedenken. Ein gutes Beispiel dafür ist der „Franklin Technology Fund“ mit einem Kapital von zehn Milliarden Dollar, von dem neun Prozent auf die Aktie des boomenden Unternehmens entfallen. >>Lesen Sie hier: Warum die Halbleiter so gefragt sind. Manager Matthew Cioppa erwartet: „Nvidia wird in den nächsten Jahren sehr stark wachsen können.“ Der Mann aus San Mateo im Silicon Valley gerät sogar ins Schwärmen: „Das Unternehmen hat goldene Aussichten. Gemessen daran ist die Kurs-Gewinn-Bewertung der Aktie auf Basis der erwarteten Gewinne für das kommende Jahr nicht sehr hoch.“ Auch bei einer großen europäischen Fondsgesellschaft halten die Manager ihre Nvidia-Anteile. Ein Verkauf sei erst dann sinnvoll, wenn die Aktienbewertung im Verhältnis zu den erwarteten Gewinnanstiegen aus dem Ruder laufen würde. Das sei jedoch nicht der Fall, heißt es aus dem Hause des Asset-Managers, der nicht namentlich genannt werden möchte. Die meisten deutschen Geldverwalter sehen noch keine Gefahr für die Aktie. Beispielhaft dazu äußert sich der bekannte Fondsmanager Jens Ehrhardt: „Mit einer geschätzten Kurs-Gewinn-Bewertung von 27 für das neue Geschäftsjahr halten wir die Aktie noch nicht für überbewertet.“ Der Gründer von DJE Kapital zieht eine Parallele zum US-Unternehmen Arm Holdings. Der Halbleiterproduzent und -entwickler ging letzten Herbst an die Börse. „Auf Basis der Gewinnbewertung ist die Aktie fast drei Mal so teuer wie Nvidia“, argumentiert Ehrhardt. Der unabhängige Verwalter Main First Asset Management hält ebenfalls an seinen Beständen fest. Fondsmanager Adrian Daniel sagt: „Wir sind bereits seit 2015 investiert und sehen aktuell keinen Grund, dies zu ändern – im Gegenteil.“ Und er erwartet: „Wir gehen davon aus, dass KI gerade seinen iPhone-Moment erlebt und Nvidia eine Art Apple darstellt.“ Apple stampfe nicht ohne Grund sein Autoprojekt zusammen, um Ressourcen für generative KI freizusetzen: „Deutlicher kann eine Aussage nicht sein, was künftige Wachstumstreiber angeht“, sagt er. Wie Main First hält LBBW Asset Management die Nvidia-Aktien weiter und nimmt keine Gewinne mit. Die Nachfrage nach den Chips steige exponentiell, erklärt Aktienanalyst Felix Jäger. Wettbewerber sollten in Zukunft zwar konkurrenzfähige Produkte auf den Markt bringen: „Wir erwarten aus der Richtung in den kommenden Monaten aber keine materiell negativen Effekte für Nvidia.“ Nicht alle deutschen Vermögensverwalter geben frei heraus Auskunft über ihre Nvidia-Strategie. Einige geben sich auf Anfrage des Handelsblatts zugeknöpft. So wollten sich DWS, Allianz Global Investors und Deka Investment nicht äußern. Eine Ausnahme macht dagegen Union Investment. „Einige unserer Fondsmanager halten die Aktie, andere haben Gewinne mitgenommen“, sagt ein Sprecher. Der auf Tech-Aktien ausgerichtete „Uni Sektor: High Tech“ muss bei weiter steigenden Nvidia-Kursen Aktien verkaufen, weil deren Anteil bereits knapp unter zehn Prozent des Anlagekapitals liegt. Es ist die größte Position. Nach den rechtlichen Vorgaben ist die Zehn-Prozent-Marke aus Gründen der Risikostreuung bei aktiv gemanagten Fonds die maximal zulässige Quote. Dieses Limit gilt nicht für börsengehandelte Indexfonds. Es betrifft vor allem auch Produkte, die auf Tech-Werte konzentriert sind. So bildet etwa der „Xtrackers MSCI World Information Technology Ucits ETF“ den genannten Index ab. In der Messlatte und deshalb auch im Fonds ist Nvidia momentan mit einem 14-Prozent- Anteil enthalten. Die Quoten richten sich nicht nach der Einschätzung eines Managers, sondern nach dem Börsenwert der Aktien. Apple und Microsoft haben deshalb noch höhere Quoten – was in der Vergangenheit wegen der starken Kursgewinne ein Vorteil war. Im umgekehrten Fall - bei sinkenden Notierungen - würde sich das allerdings nachteilig auswirken. Im Vergleich zu den zahlreichen Optimisten ist das Lager der beim Thema Nvidia eher vorsichtigen Asset-Manager eher klein. Entsprechend vorsichtig äußert sich auch Kevin Thozet, Top-Manager beim französischen Geldverwalter Carmignac: „Wir haben bei einigen favorisierten Tech-Aktien wie Nvidia Gewinne mitgenommen, bleiben aber investiert. “ Ein Risiko sieht er darin, dass Anleger das starke Wachstum der Vergangenheit einfach in die Zukunft fortschreiben und die Aktien zu hoch bewertet würden. „Die Einnahmen aus Verkäufen etwa bei Nvidia haben wir in Halbleiteraktien in Asien und Europa investiert, die viel billiger bewertet sind als die US-Adressen“, erläutert der Marktprofi die Anlagestrategie. Doch auch unter den populären deutschen Geldverwaltern gibt es diejenigen, die sich als Nvidia-Verweigerer outen. Zu ihnen zählt Bert Flossbach. Er bietet mit dem 37 Milliarden Euro schweren „Multiple Opportunities“ einen der bekanntesten Mischfonds für Anlegerinnen und Anleger an. >>Lesen Sie hier: Bert Flossbach hält sich von Nvidia fern. Der Mitgründer von Flossbach von Storch hält die Nvidia-Aktie für zu teuer und besitzt sie daher nicht: „AMD greift Nvidia an, und Großkunden wie Microsoft, Amazon und Alphabet möchten eigene Prozessoren entwickeln“, begründet er sein Vorgehen. Flossbach nimmt das Wettbewerbsargument also ernster als viele seiner Kollegen und warnt: „Die dominante Marktposition kann in diesem Sektor schneller erodieren als bei Unternehmen wie Microsoft.“ Mehr: Die besten Fonds für Tech-Aktien Erstpublikation: 11.03.2024, 04:37 Uhr.