Aktien: Was Anleger nun von Friedrich Merz erwarten

„It’s the economy, stupid!“ – mit diesem Slogan gewann der Demokrat Bill Clinton 1992 die US-Präsidentschaftswahlen. Heute müsste man den Spruch umdrehen: „It’s politics, stupid.“ Nur selten dominierte die Politik die globalen Kapitalmärkte wie derzeit. Ein exzellentes Beispiel für diese These lieferte am Dienstag die verpatzte Kanzlerwahl im Bundestag. Die Reaktion der Börsen auf das Scheitern von Friedrich Merz im ersten Wahlgang war eindeutig. Der deutsche Leitindex Dax sackte zeitweise um mehr als zwei Prozent ab, der MDax, der die Entwicklung der größeren Nebenwerte abbildet, fiel sogar um bis zu drei Prozent. Allerdings erholten sich die Kurse mit dem erfolgreichen zweiten Wahlgang zügig. Der V-förmige Kursverlauf vom Dienstag und die Tatsache, dass der Dax trotz aller Turbulenzen nur leicht unter seinem Rekordhoch notiert, zeigen zweierlei: Die Investoren trauen der neuen Regierung im Prinzip zu, dass sie die schwächelnde Wirtschaft wieder auf Kurs bringt, und es gibt ein gewisses Grundvertrauen, dass Merz und seinen Kabinettskollegen bewusst ist, wie stark die Entwicklung Europas von Deutschland abhängt. » Lesen Sie auch: „Es ist ein totaler Schock“ – So reagiert das Ausland auf die Niederlage von Merz Aber dieses Vertrauen ist brüchig. Jedes noch so kleine Signal, dass die Koalition aus Union und SPD dieser enormen Verantwortung nicht gerecht wird, und jedes Indiz, dass sich die Regierung in parteipolitischen Taktierereien verliert, werden sofort zu Marktturbulenzen führen. Die Investoren haben der neuen Regierung jede Menge Vertrauensvorschuss gegeben. Der Dax ist seit Anfang Februar um etwa neun Prozent gestiegen, beim MDax summiert sich das Plus sogar auf elf Prozent. Das Euro-Zonen-Börsenbarometer Euro Stoxx 50 kommt im gleichen Zeitraum nur auf ein mageres Plus von einem Prozent. An der US-Börse ist es sogar um rund fünf Prozent abwärtsgegangen. Einer der wichtigsten Gründe für den Aufschwung sind die Investitionen in die Verteidigungsfähigkeit und in die Sanierung der Infrastruktur, für die Merz kurz nach seinem Wahlsieg die Änderungen des Grundgesetzes organisierte, die für die Lockerung der Schuldenbremse nötig waren. Das Infrastrukturpaket übertrifft mit einem Volumen von 500 Milliarden Euro sogar den Fonds zur Finanzierung der Deutschen Einheit. Christoph Ohme, verantwortlich für deutsche Aktien bei Oddo BHF Asset Management, geht davon aus, dass diese Investitionen die deutsche Wirtschaftsleistung ab 2026 je nach Umsetzung um 0,5 bis 1,4 Prozent steigern können. Für die Unternehmensgewinne könnte das zweistellige Zuwachsraten bedeuten, was natürlich gut für die Aktienkurse wäre. Unterhält man sich in diesen Tagen mit internationalen Investoren, geht es häufig aber gar nicht um konkrete Zahlen. Viel wichtiger ist, dass Deutschland mit der Lockerung der Schuldenbremse und dem Infrastrukturpaket bewiesen hat, dass es fähig ist, sich von alten Strukturen zu verabschieden, Regeln aufzubrechen und echte Reformen anzugehen. Natürlich werden die Investoren Merz und seine Kollegen daran messen, wie schnell es ihnen gelingt, das viele Geld effizient zu investieren. Aber nach dem Debakel mit der Kanzlerwahl dürfte es noch wichtiger sein, dass die neue Regierung ihre Handlungs- und Reformfähigkeit beweist. Dabei geht es um Bürokratieabbau, die Beschleunigung von Genehmigungsverfahren, die Erleichterung von Abschreibungen, die Senkung der Energiepreise und die Verbesserung der Innovationsfähigkeit. Gelingt das, wird nicht nur die verunglückte Kanzlerwahl schnell vergessen sein, dann könnte aus den Kapitalzuflüssen nach Europa und Deutschland in den vergangenen Wochen eine echte Rotation aus den USA in Richtung der EU werden. Aber die Toleranz der Investoren, Fehler hinzunehmen, ist gering, das hat der Dienstag bewiesen, der an der Börse fast so turbulent war wie im Berliner Reichstagsgebäude. Mehr: Hohes Risiko, große Chancen – Drei ETF-Musterportfolios für risikofreudige Anleger