Geldanlage: Die Nvidia-Aktie – Börsenwunder mit begrenzter Haltbarkeit

Die US-Investmentbank Goldman Sachs nannte Nvidia im vergangenen Jahr die wichtigste Aktie der Welt. Seitdem hat das Boomthema Künstliche Intelligenz (KI) noch einmal Fahrt aufgenommen. Nvidia steht mittlerweile für acht Prozent des breiten US-Index S&P 500. Das letzte Mal schaffte das eine einzelne Aktie im Jahr 1981. Das Thema ist derart beherrschend, dass es nicht nur den Aktienmarkt, sondern die gesamte US-Wirtschaft dominiert. Doch wie lange kann Nvidia diese Stellung verteidigen? Strategen sehen ein vergleichsweise geringes Kurspotenzial. Die Experten der Deutschen Bank haben ausgerechnet, dass die USA ohne die massiven Investitionen der Unternehmen in Technologie in eine Rezession geraten wären. George Saravelos, Chef-Devisenanalyst des Frankfurter Geldhauses, spitzt den Nvidia-Hype noch weiter zu: „Es ist nicht unbedingt eine Übertreibung zu sagen, dass Nvidia als Schlüsselproduzent von Kapitalgütern für den KI-Investmentzyklus die Verantwortung für das Wirtschaftswachstum in den USA trägt.“ Selbst wenn diese Schlussfolgerung zu weit gehen mag: Dass Nvidia eine Ausnahmestellung innehat, dürften selbst Skeptiker anerkennen. Im September unterstrich Vorstandschef Jensen Huang diese herausragende Stelle mit zwei Scoops. Da waren die Vier-Prozent-Beteiligung an Intel für fünf Milliarden Dollar und vor allem die 100-Milliarden-Dollar-Partnerschaft mit ChatGPT-Entwickler OpenAI. Die Deals zeigen, dass Nvidia sich nicht mehr nur als Chipproduzent sieht, sondern am liebsten die gesamte Infrastruktur rund um das Thema KI kontrollieren würde. » Lesen Sie auch: 105 Gigawatt in den USA, nur 3,7 hier – Darum baut Deutschland so wenige Rechenzentren Derzeit stammt der größte Teil des KI-Wachstums aus dem Aufbau der Infrastruktur. Die Analysten der Deutschen Bank gehen davon aus, dass diese Investitionen in diesem Jahr ihren Höhepunkt erreichen werden. Damit stellt sich die Frage, wie schnell konkrete KI-Anwendungen und die daraus resultierenden Produktivitätsgewinne die Rolle als Wachstumstreiber übernehmen können und welche Bedeutung Nvidia dann noch haben wird. Auf diese Frage gibt es sehr unterschiedliche Antworten. Für alle Nvidia-Fans dürfte es eine positive Nachricht sein, dass es Huang auch noch in dieser Phase gelingt, Skeptiker zu überzeugen. So hat der prominente US-Investor Daniel Loeb, Gründer des Hedgefonds Third Point, in den ersten beiden Quartalen eine größere Nvidia-Position aufgebaut. Bemerkenswert ist dabei, dass Third Point zu Jahresbeginn noch gar keine Aktien des Chipproduzenten im Portfolio hatte. Für Aufmerksamkeit sorgte auch, dass Gil Luria, prominenter Analyst beim US-Finanzhaus DA Davidson, seine Einschätzung zu Nvidia vor zwei Wochen deutlich anpasste und die Aktie jetzt mit einem Kursziel von 210 Dollar zum Kauf empfiehlt. Derzeit notieren die Papiere bei rund 178 Dollar. Luria galt lange als einer der vorsichtigsten Beobachter des Unternehmens. Die Gegenposition vertritt Hedgefondsmanager David Einhorn, der warnt, dass sich die beispiellosen Investitionen in die KI-Infrastruktur als enorme Kapitalvernichtung erweisen könnten. Dabei ist Einhorn kein KI-Skeptiker, im Gegenteil: Er glaubt, dass die Technologie die optimistischen Prognosen noch übertreffen wird. Aber Einhorn bezweifelt, dass sich Investitionen von „500 Milliarden oder einer Billion Dollar pro Jahr“ tatsächlich für die Aktionäre rentieren werden. Egal für welche Argumentation man sich entscheidet, an einem Fakt führt wohl kein Weg vorbei: Von Nvidias Börsenerfolgsstory sind bereits sehr viele Kapitel geschrieben. In den vergangenen drei Jahren hat die Aktie 1300 Prozent an Wert gewonnen, in den vergangenen zwölf Monaten sind es noch gut 40 Prozent gewesen. Für die kommenden zwölf Monate halten Analysten im Schnitt vergleichsweise magere 20 Prozent für realistisch. Mehr: Nvidias Taschenspielertrick und was hinter dem Deal mit OpenAI steckt