Aktien: Welche Anlagestrategien verfolgen Experten wie Buffett und Ackman?

Weltweit orientieren sich viele Anlegerinnen und Anleger an den Anlagestrategien von Investmentgrößen wie Warren Buffett oder Bill Ackman. Viermal jährlich müssen diese wie Tausende andere institutionelle Anleger der US-Börsenaufsicht SEC offenlegen, in welche Aktien sie im abgelaufenen Quartal investiert haben. Für die Analyse hat das Handelsblatt die Portfolios der 1000 größten Investoren nach Anlagesumme – mindestens 100 Millionen Euro – untersucht. Die Auswertung zeigt, aus welchen Branchen und Titeln sich die Profis verabschiedet haben, welches ihre neuen Lieblingsaktien waren – und ob sie angesichts einer möglichen Blase bei Aktien aus dem Bereich Künstliche Intelligenz (KI) vorsichtiger geworden sind. Für die Auswertung berücksichtigt wurden jene Portfolios, die zum Stichtag 30. September 2025 weniger als 250 Positionen bei der US-Börsenaufsicht SEC gemeldet hatten – um Anbieter breit gestreuter ETF-Fonds außen vor zu lassen. Auch im dritten Quartal 2025 setzten institutionelle Anleger weiter auf steigende Kurse. Von einem breiten Rückzug aus dem Markt – aus Sorge vor weiteren Zöllen oder dem Platzen einer KI-Blase – kann aufgrund der Daten keine Rede sein. Der wichtigste Sektor bleibt nach wie vor Technologie, der mit einem Plus in der Depotgewichtung von 0,7 Prozent sogar noch etwas gegenüber dem Vorquartal zulegte. Sven Anders, Investmentspezialist für US-Aktien bei JP Morgan Asset Management, sieht eine anhaltende Risikoneigung der Profi-Anleger: „Die Kunden investieren weiterhin in Wachstumstitel wie Technologieaktien, vor allem aus den USA. Da sehen wir die größten Zuflüsse.“ Das gelte sowohl für die Profis als auch für Privatanleger. Es werde zunehmend auch nicht mehr hauptsächlich in die sieben großen Tech-Aktien, die Magnificent Seven (s. Grafik), investiert. „Wir haben ja noch 493 andere Aktien im S&P 500.“ Und tatsächlich war der am stärksten wachsende Sektor nicht Technologie. Wie schon im vorangegangenen Quartal erhöhten die Profis ihre Gewichtung von Industrieaktien. Sie nehmen sogar einen größeren Anteil als Finanzaktien ein. Auch das könnte eine Folge des KI-Trends sein, meint Anders. „Derzeit wird viel über den Bau von Datencentern gesprochen. Dafür braucht es natürlich Unternehmen, um dieses Gebäude zu bauen und instand zu halten. Ich brauche Energieversorgung, ich brauche Industriegüter, die mir diese Belüftungssysteme und Klimaanlagensysteme herstellen und einbauen.“ Deutlich schwächer gewichtet wurden im vergangenen Quartal Aktien aus den Bereichen Basiskonsumgüter und Energie. Auch Gesundheitsaktien wurden eher abgestoßen. Ein Grund dafür könnte die bisherige Entwicklung von Health-Aktien sein, sagt Anders: „Wenn ich mir die Sektoren dieses Jahr anschaue, dann ist Gesundheitswesen einer der am schlechtesten performenden Sektoren – gerade im Vergleich zu Tech.“ Auch Investoren-Legende Warren Buffett machte zuletzt ein neues Investment in diesen Bereich öffentlich: Laut Unterlagen der US-Börsenaufsicht besaß seine Firma Berkshire Hathaway zum Stichtag 30. September knapp 18 Millionen Aktien der Google-Mutter Alphabet im Wert von 4,3 Milliarden Dollar. Damit war die Technologieaktie die zehntgrößte Position in Buffetts Portfolio. Auch andere Profiinvestoren teilten die Einschätzung von Berkshire Hathaway und stockten ihre Anteile an Alphabet deutlich auf. Der durchschnittliche Anteil in den Portfolios lag damit bei 3,5 Prozent. Buffetts langjähriger Liebling Apple nahm wieder einen größeren Anteil in den Portfolios ein. Lag dieser vergangenes Quartal noch bei 5,3 Prozent, wuchs der Anteil auf nunmehr 6,4 Prozent. Deutlich an Portfoliogewichtung verloren haben hingegen Meta und Tesla. Beim E-Auto-Konzern aus Texas seien schwächelnde Autoverkäufe für das schwindende Interesse verantwortlich, sagte Investmentexperte Anders. „Die gingen im letzten Quartal zwar nach oben, aber das ist wahrscheinlich ein kurzfristiger Effekt durch Steuererleichterungen für den Kauf elektrischer Fahrzeuge in den USA, die jetzt ausgelaufen sind.“ Statt bei E-Autos sehen die Großanleger bei Sektoren rund um Künstliche Intelligenz die besten Renditechancen. Unter den Tech-Favoriten, deren Aktien in den Profi-Portfolios am schnellsten an Gewicht zulegten, stachen Halbleiter-Spezialisten, KI-Plattformen und KI-Software-Anbieter hervor. Trotz der Sorgen vor einem Platzen einer KI-Blase setzten die Investoren weiter auf den Trend. Der Anteil der Portfolios, die zumindest eine typische KI-Firma im Portfolio hatten, lag bei 84,4 Prozent und ist damit seit einem Jahr fast unverändert. Selbst wenn die großen Anbieter Alphabet, Amazon, Microsoft und der Chiphersteller Nvidia herausgerechnet würden, sinkt die Quote gerade einmal auf 83,5 Prozent. Viele Investoren haben sich demnach mit KI-Firmen aus der zweiten Reihe eingedeckt und halten daran fest. Der Portfolioanteil dieser KI-Titel (ohne die Magnificent Seven) lag durchschnittlich bei rund 14 Prozent. Das bedeutet aber nicht, dass die Investoren die teils hohen Bewertungen von KI-Titeln ignorieren würden. Signifikante Gewinnmitnahmen zeigten sich bei teils hoch bewerteten KI-Aktien wie Datadog, Cloudflare, Palantir, Intel und CyberArk. Vermehrt fanden sich in den Depots hingegen auch Aktien von Unternehmen wie Nebius, Arista Networks, ASML oder AppLovin. Experte Anders kommentiert: „Ich würde es schlicht nicht als Blase bezeichnen. Wenn ich mir anschaue, was in der Dotcom-Blase dazu geführt hat, dass die Aktien gestiegen sind, dann waren die Preise zu 70 Prozent rein von Spekulation getrieben. Aktuell sind 80 Prozent der Aktiengewinne von tatsächlichen Umsätzen getrieben. Die Cashflows, die Umsätze, sie sind tatsächlich da.“ Die Orderbücher seien gefüllt, die Unternehmen profitabler als zu Dotcom-Zeiten um die Jahrhundertwende. Künstliche Intelligenz sei „ein langfristiger Trend, der nicht nur für ein oder zwei Jahre anhält, sondern eher für eine Dekade oder vielleicht länger“, sagt Anders und vergleicht die Auswirkungen der Technologie auf den Markt mit der Computerrevolution der 1990er-Jahre und dem Cloud-Wachstum um 2010. Anleger sollten sich von den Allzeithochs der großen Indizes nicht abschrecken lassen. Bei JP Morgan habe man analysiert, wie es sich auswirke, wenn man in ein neues Allzeithoch investiere. „Ich glaube, der größte Fehler, den Investoren machen können, ist, zu verkaufen, wenn der Markt volatiler wird“, sagt Anders. „Wir sehen, dass ein Großteil der besten Tage meist innerhalb von zwei Wochen nach den schlechtesten Tagen kommt.“ Anleger, die in den vergangenen 24 Jahren die besten zehn Börsentage verpasst hätten, hätten über den ganzen Zeitraum nur rund halb so viel Rendite eingestrichen, als wenn sie durchgehend investiert gewesen wären, sagt Anders. „Es ist viel wichtiger, investiert zu bleiben, als zu versuchen, das Ganze zu timen.“ Anlegern, die ihr Geld nicht nur auf die Magnificent Seven oder heiß gehandelte KI-Stocks setzen wollen, könnte ein Blick auf die Aktien helfen, in die die Profis sonst noch besonders viel Kapital investiert haben. So gehören Visa, Broadcom, Johnson & Johnson und JP Morgan schon seit mehreren Quartalen zu den wichtigen 40 Positionen neben den großen Tech-Titeln. Mehr: Aktien, Anleihen, Gold – Das raten Strategen für 2026 Erstpublikation: 01.12.2025, 15:30 Uhr.