Geldanlage: Warum lohnen sich jetzt griechische Aktien für Anleger?

Griechenland ist zurück. Starkes Wirtschaftswachstum, hohe Haushaltsüberschüsse, sinkende Staatsschulden: Die EU-Kommission bescheinigt in ihrem jüngsten Frühjahrsgutachten dem einstigen Krisenland eine erstaunliche Erholung. Davon profitieren auch die Aktienkurse an der Athener Börse. Der Leitindex ATHEX Composite hat seit Jahresbeginn 23 Prozent zugelegt und in dieser Woche einen Rekordwert erreicht. Analysten sehen weiteres Kurspotenzial. Denn mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 9,3 für den Gesamtmarkt sind griechische Aktien noch günstig bewertet. Davon können auch deutsche Anleger profitieren. Getrieben werden die Kurse von steigenden Unternehmensgewinnen, hohen Dividendenrenditen und den guten makroökonomischen Rahmenbedingungen. Die Brüsseler Kommission erwartet dieses Jahr in Griechenland ein Wachstum des Bruttoinlandsprodukts von 2,3 Prozent. Das ist mehr als das Doppelte des prognostizierten EU-Durchschnitts. Bei den Investitionen setzt die Kommission in Griechenland ein Plus von 7,8 Prozent an, gegenüber 1,5 Prozent im Durchschnitt der EU-Staaten. Auch die Konsolidierung der Staatsfinanzen kommt gut voran. Im Primärhaushalt, der den Schuldendienst ausklammert, erwirtschaftete Griechenland bereits 2024 einen Überschuss von 4,8 Prozent des BIP. Für dieses Jahr erwartet die Kommission ein Plus von 3,8 Prozent. Das Land trägt zwar im Vergleich zur Wirtschaftsleistung immer noch die höchste Schuldenlast in der EU. Die Staatsschuldenquote hat Athen in den vergangenen vier Jahren aber schneller gesenkt als jeder andere Mitgliedstaat, nämlich um 53,4 Prozentpunkte. Die Börse feiert dieses Comeback des Landes. Der Athener Leitindex ATHEX Composite erreichte in dieser Woche mit 1836 Zählern den höchsten Stand seit 15 Jahren. Die Marktkapitalisierung erreichte mit 113 Milliarden Euro ein 17-Jahres-Hoch. An der Wirtschaftsleistung gemessen liegt sie mit rund 50 Prozent vom BIP erstmals wieder auf dem Niveau von vor der Staatsschuldenkrise, die 2010 begann. Alle großen Ratingagenturen bewerten Griechenland seit März wieder als investitionswürdigen Schuldner. Daher erwartet die Athener Börse in der zweiten Jahreshälfte die Heraufstufung vom „Advanced Emerging Market“ zum „Developed Market“ durch den Indexbetreiber FTSE Russell. Damit würden griechische Aktien auch für institutionelle Anleger und Vermögensverwalter interessant, die diese Papiere wegen des Ratings bisher nicht handeln können. Brokerhäuser wie Hellenic Asset Management schätzen, dass mit diesem Upgrade durch die Ratingagenturen zwischen 250 Millionen und einer Milliarde Dollar zusätzlich in den Markt fließen könnten. Der griechische Aktienmarkt ist ohnehin viel internationaler geworden. Vor 15 Jahren lagen 53 Prozent der in Athen gehandelten Aktien in den Depots griechischer Anleger. Heute entfallen fast zwei Drittel der Marktkapitalisierung auf ausländische Aktionäre. Das spricht für eine gewachsene Reife des Marktes. Im Fokus des Anlegerinteresses stehen vor allem Bankaktien. Sie entwickelten sich deutlich besser als der Gesamtmarkt. Der Bankenindex FTSE/ATHEX Banks, der die vier systemischen Geschäftsbanken Alpha Bank, Eurobank, National Bank of Greece (NBG) und Piraeus Bank sowie die kleinere Optima Bank umfasst, verzeichnete seit Jahresbeginn ein Plus von 42 Prozent. Er legte damit fast doppelt so viel zu wie der Leitindex. Im vergangenen Jahr erwirtschafteten die vier systemischen Geschäftsbanken Reingewinne von zusammen 4,33 Milliarden Euro. Erstmals seit Beginn der Staatsschuldenkrise schütteten die Institute 2024 wieder Dividenden aus. Ihre Aussichten fürs Gesamtjahr 2025 sind gut: Im ersten Quartal steigerten die Banken ihre Gewinne im Vergleich zum Vorjahr um 9,3 Prozent. Sie übertrafen damit die Erwartungen der Analysten. Marktbeobachter erwarten, dass die vier großen Institute für das laufende Geschäftsjahr Dividenden von 1,9 Milliarden Euro ausschütten werden. Außerdem planen einige Banken Aktienrückkäufe, um ihr Eigenkapital zu stärken. Vor diesem Hintergrund empfehlen Analysten der Investmentbanken UBS, Goldman Sachs, Citigroup und Jeffries die Papiere der vier systemischen Institute zum Kauf. Die genannten Kursziele liegen um 20 bis 28 Prozent über den aktuellen Notierungen. Für Kurspotenzial spricht auch die relativ günstige Bewertung der Aktien. Das KGV der NBG beträgt 8,3, das der Eurobank 6,3. Die Piraeus Bank hat ein KGV von 5,9, die Alpha Bank 10,2. Die EU-Kommission erwartet auch in den kommenden Jahren für Griechenland stetig steigende Investitionen und ein überdurchschnittliches Wirtschaftswachstum. Zu den Wachstumssektoren gehört der Tourismus. 2025 zeichnet sich bereits der dritte Reiserekord in Folge ab. Davon profitieren Unternehmen wie die Fluggesellschaft Aegean Airlines und die Athener Flughafengesellschaft AIA. Die Aegean-Aktie legte seit Jahresbeginn 21 Prozent zu, die AIA gewann 23 Prozent. » Lesen Sie auch: Griechenland will Europa ab 2028 vollständig mit dem strategisch wichtigen Rohstoff Gallium versorgen Als klassischer Blue Chip der Athener Börse gilt Metlen. Griechenlands größter Mischkonzern, vormals Mytilineos, ist vor allem im Metallurgie- und Energiesektor sowie beim Anlagen- und Infrastrukturbau aktiv. Für Aufwärtspotenzial sorgen die geplante Förderung seltener Erden und die Rüstungssparte des Konzerns. Sie könnte von den steigenden Militärausgaben in Europa profitieren. Die Metlen-Aktie, die voraussichtlich in der zweiten Jahreshälfte auch an der Londoner Börse debütieren wird, legte in den vergangenen sechs Monaten bereits um 40 Prozent zu. Das mittlere Kursziel der Analysten liegt 14 Prozent über dem aktuellen Kurs. Die wichtigsten griechischen Aktien werden zwar auch in Deutschland notiert. Die Handelbarkeit kann aber wegen der geringen Liquidität eingeschränkt sein. Privatanleger sollten Käufe und Verkäufe daher stets limitieren. Als Alternative zu Einzeltiteln bietet sich als bisher einziger Griechenland-ETF der Amundi MSCI Greece UCITS ETF an. Mehr: Fregatten, Kampfjets und der „Iron Dome“ – Athen investiert so massiv in Rüstung wie nie zuvor Erstpublikation: 23.05.2025, 09:14 Uhr.