Geldanlage: Anleger verpassen die KI-Rally

Künstliche Intelligenz (KI) ist in diesem Jahr als Thema an der Börse in den Hintergrund gerückt. Allerdings zu Unrecht – denn die KI-Rally läuft längst wieder im Höchsttempo. Eindrucksvolles Beispiel ist die Aktie des Chipkonzerns Nvidia, der die für KI-Anwendungen notwendigen Speicherchips entwickelt. Nach einer Schwächephase im Februar und März ist die Aktie seit Anfang April um mehr als 40 Prozent gestiegen. Vor Kurzem löste Nvidia dadurch Microsoft als teuerstes Unternehmen der Welt ab. Die Nachfrage nach Hochleistungschips ist ungebrochen hoch. Davon profitiert an der Börse nicht nur Nvidia, sondern auch Konkurrenten wie AMD legen zu – die Aktie ist seit Anfang April um knapp 40 Prozent geklettert. Und auch die Hinterlegungsscheine für Aktien des taiwanesischen Chipherstellers TSMC sind um mehr als 30 Prozent gestiegen. Auch Aktien außerhalb der Chipindustrie sind gefragt. Die Titel von Vertiv – das Unternehmen sorgt dafür, dass Rechenzentren mit ausreichend Strom versorgt und gekühlt werden – legten binnen drei Monaten um 70 Prozent zu. Papiere des Stromproduzenten Vistra stiegen im selben Zeitraum um knapp 60 Prozent. Trotz der extremen Kursgewinne läuft die Rally aber diesmal ohne das begleitende Getöse der vergangenen beiden Jahre ab. Es scheint, als habe der Deepseek-Schock im Januar dieses Jahres vielen Anlegern die Laune verdorben. Damals veröffentlichte das chinesische KI-Start-up Deepseek ein Sprachmodell, das deutlich günstiger war und effizienter arbeitete, aber vergleichbare Ergebnisse erzielte wie die Marktführer in den USA. Das stellte die mit KI verbundenen Gewinnerwartungen bei den US-Aktien infrage und löste eine scharfe Korrektur aus. Allerdings realisierten sich die Befürchtungen von Investoren nicht. Die US-Konzerne bekräftigten in der Berichtssaison zum ersten Quartal ihre geplanten milliardenschweren Investitionen in Künstliche Intelligenz. Ab Mitte April erholten sich daher KI-Aktien. Damals stiegen die Börsenkurse aber ohnehin, weil US-Präsident Donald Trump den Handelsstreit mit dem Rest der Welt aussetzte. Daher bekamen viele Anleger die KI-Rally gar nicht mit. Es sind aber nicht nur die KI-Investitionen, die die Kurse antreiben. Die Analysten der Schweizer Großbank UBS verweisen darauf, dass Unternehmen auch immer stärker KI einsetzen. So zeigte der jüngste Bericht des US Census Bureau über den Einsatz von KI in 1,2 Millionen Unternehmen in den USA, dass bereits 9,2 Prozent der Unternehmen KI nutzen. Bald könnte also die Schwelle von zehn Prozent erreicht werden – dafür brauchte der Onlinehandel der UBS zufolge 24 Jahre. Die KI-Adaption in den Unternehmen schreitet also rasant voran. Vieles deutet darauf hin, dass die KI-Einführungen noch lange nicht ihren Höhepunkt erreicht haben. Die UBS nennt vier Beispiele: So spare Amazon durch Codierassistenten jährlich rund 260 Millionen Dollar ein, während Microsoft 20 bis 30 Prozent seiner Codierarbeit mit KI erledige. Beim Zahlungsdienst Paypal würden wiederum 80 Prozent der Interaktionen im Kundensupport durch KI abgewickelt, gleichzeitig würden zwei Drittel der Untertitel bei führenden Online-Videoplattformen durch KI erstellt. Das spricht dafür, dass die KI-Rally zunächst weitergehen wird. Doch Anleger befinden sich jetzt in einer ähnlichen Situation wie zum Jahresstart: Das Potenzial von KI ist unbestritten; weil aber fraglich ist, welche Unternehmen die Technologie langfristig monetarisieren können, und die Bewertungen bereits wieder hoch sind, ist das Rückschlagpotenzial erheblich. Raj Shant von der Investmentfirma Jennison Associates erklärt: „Die größten Erfolge in den nächsten drei bis fünf Jahren könnten KI-native Unternehmen erzielen, die gerade erst gegründet werden.“ Wer an der KI-Rally teilhaben will, fährt daher wahrscheinlich mit einem diversifizierten Portfolio am besten. Mehr: Cathie Wood setzt jetzt auf zwei Rüstungsaktien