Handelskrieg: Das sind die wichtigsten Verschiebungen an den Finanzmärkten

Geht es Ihnen auch so? Die gewaltigen Kursausschläge an den Finanzmärkten geschehen derzeit so schnell, dass man kaum noch hinterherkommt, die vielen Nachrichten wirklich zu verstehen. Deshalb lohnt es sich, einen Schritt zurückzutreten, um eine wichtige Frage zu diskutieren: Was sind die Konsequenzen, die die radikalen Kursbewegungen an den Börsen auslösen, und welche Schlüsse sollten die Investoren daraus ziehen? Ein Überblick. Erstens: Es war Mark Haefele, Investmentchef der UBS, der im März folgende These aufstellte: „Wir könnten ein Szenario erleben, in dem US-Investitionen eine Risikoprämie zugewiesen wird – ähnlich wie in China. Dort sind es vor allem US-Pensionsfonds, die einen Risikoaufschlag fordern“, sagte er im Handelsblatt-Interview. » Lesen Sie auch: „Jeder weiß jetzt, wie inkompetent die US-Regierung ist“ Damals war das für viele Anleger kaum vorstellbar. US-Aktien waren schließlich ein Muss für jedes Portfolio. Wer in den vergangenen zwei Jahren einfach nur einen Fonds gekauft hatte, der den breit gefassten S&P 500 abbildet, konnte sich über mehr als 20 Prozent Rendite pro Jahr freuen. Doch die Zeiten haben sich schnell geändert. Nach den dramatischen Kurseinbrüchen der vergangenen Wochen meiden Anleger weltweit US-Papiere. Die große Rally vom Mittwoch war am Donnerstag zum Teil schon wieder verpufft. Am Freitag gingen die wichtigen Indizes immerhin mit einem soliden Plus aus dem Handel. Doch das Fazit an der Wall Street ist eindeutig: US-Aktien sind nun mit einem politischen Risikoaufschlag behaftet. Zweitens: Noch dramatischer sieht die Lage bei US-Staatsanleihen aus, dem größten und liquidesten Markt der Welt. In Ausnahmesituationen wie der Finanzkrise und den Terroranschlägen vom 11. September 2001 flüchteten Anleger automatisch in US-Papiere. Der Markt gilt eigentlich als so solide, dass US-Staatsanleihen gerne auch als risikofreie Assets bezeichnet werden. Am Freitag, nach einer extrem turbulenten Woche am Anleihenmarkt, warnten allerdings gleich mehrere Experten, dass sich US-Staatsbonds nicht mehr wie ein sicherer Hafen anfühlten. Stattdessen fließt Geld aus dem Dollar und in andere Anlagen wie zum Beispiel deutsche Staatsanleihen. Doch der Euro-Markt ist zu klein, um die USA wirklich ersetzen zu können. Renditen der US-Anleihen dienen als Basis für Myriaden von Finanzprodukten. Setzt sich diese Entwicklung fort, wäre es eine historische Zäsur. Auch die US-Notenbank Fed ist längst alarmiert. Wirtschaftsnobelpreisträger Paul Krugman ist schon lange ein Kritiker von US-Präsident Trump. Seine neueste Analyse trifft indes einen Nerv in der breiteren Finanzwelt. Trump sei dabei, die USA „zu einem Dritte-Welt-Land zu machen“, schrieb er am Freitag. Trump habe „80 Jahre an Glaubwürdigkeit in weniger als drei Monaten zerstört“. Das führt drittens zu der Frage, ob mit diesen grundlegenden Verschiebungen auch ein anderes, lange etabliertes Prinzip über Bord geworfen werden muss: „Bleiben Sie investiert“, lautete stets das Mantra von Vermögensverwaltern und Strategen. Schließlich wurden tiefe Kurseinbrüche mit der Zeit immer wieder ausgeglichen. Doch gilt das noch angesichts der Tatsache, dass das reichste Land der Welt mit allen Mitteln die globale Wirtschaft umbauen will und geopolitische Partner wie Investoren dabei verschreckt? Zumindest ein kleines Hoffnungssignal gibt es. Trump hat am Samstag erneut im Zollstreit nachgegeben und Ausnahmen für Smartphones und Chips verkündet. Eine sehr gute Nachricht für Tech-Werte wie Apple. Doch wie lange sind Investoren noch bereit, diese Achterbahnfahrt mitzumachen, setzt früher oder später vielleicht eine „Volatilitätsmüdigkeit“ ein? Was gleichzusetzen wäre mit: Die Investoren haben keine Lust mehr, auf Trumps nächste Laune zu reagieren, sondern ziehen sich einfach ein Stück weit aus Dollar-Anlagen zurück. Mehr: „Wir sind zu lange die Trittbrettfahrer der Amerikaner gewesen“ – Friedrich Merz im Interview