Geldanlage: Aktien auf dieser Liste steigen fast doppelt so stark wie der Dax

Seit September 1999 veröffentlicht das Bankhaus Metzler eine Liste mit zehn deutschen Aktien, die es für das folgende Quartal empfiehlt. Diese Top-Ten-Liste hat seitdem eine Rendite von mehr als 600 Prozent erzielt. Der deutsche Leitindex Dax legte im selben Zeitraum rund 350 Prozent zu. Jetzt hat das Research-Team der Bank seine Liste für das gerade gestartete Quartal veröffentlicht. Metzer-Analyst Uwe Hohmann erklärt zu der aktuellen Auswahl: „Wir bevorzugen Unternehmen, die aufgrund ihrer Stellung im deutschen Markt und/oder ihrer spezifischen Relevanz für die Umsetzung der ‚infrastrukturellen Wende‘ in Deutschland besonders gut positioniert sind.“ Dadurch schafften es neben vier Dax-Konzernen auch drei Aktien aus dem Nebenwerteindex MDax und zwei aus dem Kleinwerteindex SDax in die Liste, dazu ein Unternehmen, das bislang noch in keinem der großen Indizes notiert ist: das IT-Systemhaus Bechtle (MDax), der Recyling-Spezialist Befesa (SDax), die Deutsche Börse (Dax), der Chemiekonzern Evonik (MDax), IVU Traffic (nicht in Dax, MDax oder SDax gelistet), ein Softwareunternehmen für den öffentlichen Personen- und Güterverkehr, der Gabelstaplerhersteller Jungheinrich (MDax), der Rückversicherer Munich Re (Dax), der Technologiekonzern Siemens (Dax), der Autobauer Volkswagen (Dax) und der Bahn-Zulieferer Vossloh (SDax). Im Vergleich zum zweiten Quartal sind Befesa, Evonik, IVU Traffic, Munich Re, Siemens und Vossloh neu dabei. Sie ersetzen den Versicherer Allianz, den Chemiekonzern BASF, den Abfüllanlagenhersteller Krones, den Energieversorger RWE, den Gesundheitskonzern Siemens Healthineers und den Versicherungs- und Bausparkonzern W&W. Hohmann erklärt dazu: „Die typischen Exportgewinner der Vergangenheit gewichten wir unter, nicht zuletzt wegen der währungsbedingten Schwächung der Wettbewerbsfähigkeit auf dem US-Markt, aber auch, weil die in den letzten Jahren beobachtete starke Exportdynamik in die USA vorbei sein dürfte.“ Mit seinen Top-Picks weicht Metzler zum Teil allerdings vom Konsens ab. Zu den Rückversicherern schrieb beispielsweise jüngst Analyst Hadley Cohen von Morgan Stanley, dass deren „goldene Ära“ beendet sei. Besonders anfällig sei unter anderem Munich Re. Auch insgesamt raten LSEG zufolge nur sechs von 18 Analysten zum Kauf der Aktie. » Lesen Sie auch: Ist die goldene Ära der Rückversicherer vorbei? Was Anleger jetzt wissen müssen Auch bei der Deutschen Börse liegt die Quote der Kaufempfehlungen durch Analysten bei unter 50 Prozent, bei Evonik liegt sie nur knapp darüber. Bei Bechtle und Siemens liegen die durchschnittlichen Kursziele dagegen sogar über denen von Metzler. Metzler begründet seine Top-Ten-Liste mit den wirtschaftlichen und politischen Entwicklungen in Deutschland. So ist der Ifo-Index, für den mehr als 7000 Unternehmen aus Handel, Bau- und Industrie zu ihrer Einschätzung der konjunkturellen Lage befragt werden, sechs Mal in Folge gestiegen. Zuletzt erreichte er mit 88,4 Punkten den höchsten Stand seit über einem Jahr. Gleichzeitig sind die Einkaufsmanagerindizes für die Industrieproduktion und die Auftragseingänge ebenfalls leicht gestiegen – trotz des Handelsstreits mit den USA und dem gerade erst beendeten Krieg im Nahen Osten. „Wir erwarten, dass sich dieser Trend im zweiten Halbjahr fortsetzt“, sagt Hohmann. Unterstützt werde diese Entwicklung durch das Investitionsprogramm neue Bundesregierung. Finanzminister Lars Klingbeil plant bis 2029 mit einer Gesamtverschuldung von bis zu 850 Milliarden Euro. Allein in diesem Jahr beträgt die Neuverschuldung etwa 143 Milliarden Euro. Zudem weist Hohmann auf die zum Teil günstigen Bewertungen hin: Bei Volkswagen liegt das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) auf Basis des für dieses Jahr erwarteten Gewinns bei unter fünf. Der Konzern müsste also nur fünfmal seinen Gewinn wiederholen, um seinen gegenwärtigen Börsenwert zu verdienen. Evonik kommt auf ein KGV von knapp elf, Befesa und Jungheinrich auf 13. Auch andere Experten halten deutsche Aktien noch für attraktiv. So meint Fondsmanager Ben Leyland des britischen Vermögensverwalters J O Hambro: „Deutschland hat erkannt, dass das exportorientierte Wirtschaftsmodell angepasst werden muss.“ Durch die umfangreichen Ausgaben für Infrastruktur und Verteidigung könne das Wirtschafts- und Gewinnwachstum mittelfristig anziehen. „Der Verteidigungssektor dürfte der sichtbarste Nutznießer sein, aber diese Entwicklungen werden einer Vielzahl von Unternehmen in den sogenannten ‚Realwirtschaftssektoren‘ wie Industrie, Rohstoffe und Infrastruktur zugutekommen“, meint Leyland. Gleichwohl sieht Metzler-Experte Hohmann mittelfristig Probleme auf Deutschland zukommen. So habe die Bundesregierung keine Antwort darauf, wie sie strukturelle Probleme wie die steigenden Sozial-, Renten- und Gesundheitskosten löse. Zudem sei unklar, wie die Attraktivität des Wirtschaftsstandorts Deutschland nachhaltig verbessert werden könne. Kurzfristig werde das für den Aktienmarkt wohl keine Rolle spielen, erklärt Hohmann: „Die schuldenfinanzierte Geldflut dürfte diese Defizite vorerst überdecken.“ Mehr: Finanzaufsicht Bafin erteilt Stablecoin-Anbieter erste E-Geld-Lizenz in Deutschland