MSCI World: Wann sollten Sie Ihren ETF verkaufen und später zurückkaufen?

Anlegerinnen und Anleger werden aktuell täglich ärmer: Weltweit brechen die Börsenkurse ein, die Verluste in den Aktiendepots summieren sich. Börsengehandelte Fonds (ETFs) auf den besonders beliebten Weltleitindex MSCI World haben seit Mitte Februar knapp 18 Prozent an Wert verloren. Viele Anlegerinnen und Anleger stellen sich daher die Frage, ob sie jetzt ihre Anteile verkaufen sollten, um zu einem späteren Zeitpunkt wieder einzusteigen. Das Handelsblatt hat nachgerechnet, ob sich das lohnen kann. Hintergrund dieser Überlegung ist, dass die Kurse angesichts Trumps Strafzöllen und des Handelskriegs zwischen den USA und dem Rest der Welt weiter fallen könnten. Das angelegte Kapital könnte also weiter an Wert verlieren. Wer jetzt verkauft, entginge diesem Risiko und könnte zu einem späteren, besseren Zeitpunkt wieder einsteigen. Die Idee ist verlockend. Denn wer den schlimmsten Handelstagen entgeht, dem winken traumhafte Renditen, wie das Beispiel des MSCI World zeigt. Der Index wird seit 1986 ermittelt, seitdem gab es knapp 10.200 Handelstage. Rechnet man die 50 schlechtesten Handelstage heraus, vervielfacht sich die Rendite. Der Index ist seit 1986 um 1040 Prozent gestiegen. Ohne die 50 schlechtesten Tage springt die Rendite auf fast 14.000 Prozent. 2020 verlor der MSCI World beispielsweise in der Coronakrise an drei Tagen zwischen sieben und neun Prozent. In der Finanzkrise im Herbst und Winter 2008 waren es mehrfach zwischen sechs und sieben Prozent, und beim Börsencrash 1987 fiel der Index an zwei Tagen in Folge um acht und neun Prozent. Wer an diesen 50 Tagen investiert war, dessen Depot verlor jeweils deutlich an Wert. Wer zuvor jeweils ausgestiegen war und anschließend wieder einstieg, partizipierte mit einer deutlich höheren investierten Summe von der Kursentwicklung als der Daueranleger. Doch was sich in der Theorie einfach anhört, ist praktisch unmöglich umzusetzen, warnen Experten. Martin Weber, Professor für Finanzen von der Universität Mannheim, sagt: „Den richtigen Zeitpunkt zum Wiedereinstieg zu treffen, gelingt so gut wie nie.“ Dadurch gehen aktive Anleger ein hohes Risiko ein. Denn auf Börsenkorrekturen folgen häufig steile Erholungen. Das zeigt der Blick auf die besten Handelstage des MSCI World: Sie liegen ebenfalls im Umfeld der Crashs aus den Jahren 1987, 2008 und 2020. Wer als aktiver Anleger zu viele der guten Handelstage verpasst, droht ein dramatisch schlechteres Ergebnis einzufahren als der passive Anleger: Denn ohne die 50 besten der mehr als 10.000 Handelstage fällt die Rendite von über 1000 Prozent auf nur noch 32 Prozent. Real, also nach Abzug der Inflation, hätten Anleger sogar Geld verloren. Der Effekt ist umgekehrt zu den besten Handelstagen: Wer als aktiver Anleger gute Handelstage verpasst, investiert anschließend von einem niedrigeren Niveau als der passive Anleger. Auf die aktuelle Situation bezogen bedeutet das: Wer jetzt aussteigt, geht das Risiko ein, später zu höheren Kursen wieder einzusteigen. Dennoch ist die Idee, Gewinn mitzunehmen und später zu reinvestieren, verlockend. Ein Leser wies das Handelsblatt auf die Möglichkeit hin, sich an der 200-Tage-Linie zu orientieren. Diese bildet den rollierenden Durchschnittskurs und damit den langfristigen Trend in diesem Zeitraum ab. Liegt der Kurs oberhalb der Linie, befindet sich der Index in einem Aufwärtstrend, darunter in einem Abwärtstrend. Die Idee des Lesers ist es, sich daran bei der Geldanlage zu orientieren. Fällt der Kurs unter die Linie, verkaufen Anlegerinnen und Anleger ihre Positionen, steigt er wieder darüber, reinvestieren sie das Geld. Diesen Vorschlag hat das Handelsblatt für die gesamte Geschichte des MSCI World durchgerechnet. Da der erste europäische ETF dazu erst Anfang der 2000er-Jahre aufgelegt wurde, ist die Basis der Berechnungen der Verlauf des Indexes selbst. Dividendenzahlungen sind hierbei nicht berücksichtigt. Auch kann die Indexentwicklung aufgrund von Währungseffekten von der des ETF abweichen. Aktuell fällt ein europäischer ETF beispielsweise durch den schwachen Dollar stärker als der Index selbst. Bei der Besteuerung wurde der Einfachheit halber vom aktuell geltenden Steuergesetz ausgegangen, bei der Währung durchgängig mit Euro gerechnet. » Lesen Sie auch: Komplott gegen die eigene Währung: Wie Donald Trump die globale Finanzstabilität gefährdet Verglichen werden zwei Idealtypten: Ein passiver Anleger, der seit April 1986 an jedem ersten Handelstag eines Monats 100 Euro in den MSCI World Index investiert. Und ein aktiver Anleger, der seine gesamte Position verkauft, wenn der Kurs unter die 200-Tage-Linie gefallen ist. Der Sparplan wird dann ebenfalls gestoppt. Steigt der Kurs über die 200-Tage-Linie, wird die gesamte Summe reinvestiert und der Sparplan wieder gestartet. Die Kosten für die Ausführung des Sparplans wurden mit null Euro angesetzt, wie es derzeit verschiedene Broker anbieten. Die Tradingkosten für das aktive Kaufen und Verkaufen wurden bis zu Transaktionen von 5000 Euro auf zehn Euro angesetzt, bis zu 20.000 Euro auf 15 Euro und darüber auf 30 Euro. Um diese Tradingkosten gering zu halten, wurden auf Anraten des Lesers ein Puffer in die 200-Tage-Linie eingebaut: Verkauft wurde nur, wenn der Kurs zwei Prozent unter die Linie fällt, gekauft, wenn der Kurs wieder zwei Punkte darübersteigt. Dadurch wird verhindert, dass mehrmals innerhalb weniger Tage gehandelt wird, wenn der Index um die 200-Tage-Linie schwankt. Dadurch wäre der aktive Anleger bei Börsencrashs ausgestiegen: Während der Japankrise 1990, dem Platzen der Internetblase zur Jahrtausendwende und der Finanzkrise 2008 und 2009 wäre er auf dem Tiefpunkt nicht mehr investiert gewesen. Dadurch hätte er beispielsweise während des Börsencrashs 1987, in der Finanzkrise und der europäischen Schuldenkrise 2011 über mehr Geld verfügt als der passive Anleger. Auf lange Frist tragen aber drei Faktoren dazu bei, dass der passive Anleger ein größeres Vermögen anspart: Zum einen fallen neben den Tradingkosten bei den Verkäufen Steuerzahlungen auf die Gewinne an, wobei die Kirchensteuer hier nicht eingerechnet wurde. Dadurch würde zwar in mehreren Fällen der Steuerfreibetrag für Kapitalerträge von 1000 pro Jahr ausgereizt, allerdings sinkt durch die Steuern das wieder anlegbare Vermögen. Zum anderen investiert der aktive Anleger insgesamt eine niedrigere Summe, weil er seine Sparpläne regelmäßig unterbricht. Das führt zu einem niedrigeren Zinseszinseffekt, wenn die Kurse steigen. Bei höheren Sparraten würden beide Effekte noch stärker zur Geltung kommen. Drittens „glättet“ der passive Investor durch seinen Sparplan seine Einstiegskurse: Bei niedrigeren Kursen kauft er automatisch mehr Anteile als bei höheren Kursen – er investiert also antizyklisch. Dadurch ist sein durchschnittlicher Kaufkurs mit 1344 Euro günstiger als der des aktiven Investors, der auf einen Wert von 1368 Euro kommt. Im Ergebnis hätte der passive Anleger über knapp 40 Jahre rund 48.000 Euro investiert und hätte heute ein investiertes Vermögen von 173.700 Euro. Würde er die Position heute verkaufen, würde er nach Abzug von Steuern über gut 150.000 Euro verfügen. Der aktive Investor hätte dagegen nur rund 23.000 Euro investiert. Daraus wären heute knapp 106.000 Euro geworden. Diese Summe wäre allerdings der bereits komplett versteuerte Gewinn. Denn aktuell wäre der aktive Anleger nicht investiert, weil der MSCI World unter seiner 200-Tage-Linie liegt. Unterstellt man, dass der aktive Investor das nicht investierte Geld anderweitig angelegt und nicht verkonsumiert hat, würde sich zudem die Vermögenslücke zum passiven Anleger weiter verringern. Hätte er monatlich 100 Euro auf ein Tagesgeldkonto eingezahlt, das konstant zwei Prozent Zinsen abwirft, wären daraus binnen 19 Jahren rund 27.000 Euro geworden. Damit würde der Vorteil des passiven Anlegers auf 17.000 Euro fallen. Je nach Zinsentwicklung wäre für einen aktiven Anleger also sogar ein besseres Ergebnis möglich, wenn die Kurse sich in Zukunft ähnlich verhalten wie in der Vergangenheit. Es bleibt aber eine Wette mit ungewissem Ausgang. Mehr: Was der Handelskrieg für Ihr Depot bedeutet: Antworten auf die wichtigsten Fragen Dieser Artikel erschien bereits im April 2025. Der Artikel wurde am 09.01.2026 erneut geprüft und mit leichten Anpassungen aktualisiert.