Geldanlage: Das treibt die Aktien der Deutschen Bank und der Commerzbank

Die Aktien der beiden größten deutschen Privatbanken erleben derzeit einen bemerkenswerten Höhenflug. Die Titel der Deutschen Bank erreichten am Donnerstag mit 20,74 Euro ein Neunjahreshoch, die Papiere der Commerzbank notierten mit 20,68 Euro auf dem höchsten Stand seit 2011. Sonja Förster, Analystin bei DRBS Morningstar, begründet den Trend so: „Der Hauptgrund für die Kursanstiege sind die Bundestagswahlen. An den Märkten herrscht durch die bevorstehende Zweiparteienkoalition weniger Unsicherheit.“ Die Commerzbank profitiere zudem von einer möglichen Übernahme durch die italienische Großbank Unicredit, die Deutsche Bank von ihren optimistischen Jahreszielen, ergänzen Analysten der DZ Bank. Das Handelsblatt analysiert, was die wichtigsten Kurstreiber sind. Vor rund einer Woche hat die Commerzbank ihre neue Strategie vorgestellt und ehrgeizige Gewinnziele für die kommenden Jahre ausgegeben. Der Konzerngewinn soll bis 2028 um mehr als die Hälfte auf 4,2 Milliarden Euro steigen, die Eigenkapitalrendite bis 2028 um 5,8 Prozentpunkte auf 15 Prozent zunehmen. Die Analysten der Investmentbank Keefe, Bruyette and Woods (KBW) betonen allerdings, die Commerzbank müsse in den kommenden Jahren erst noch beweisen, dass sie ihre Ziele auch erreichen könne. Aktuell glauben die KBW-Experten nicht, dass die Bank eine Rendite von deutlich mehr als zwölf Prozent erzielen kann. DZ-Bank-Analyst Philipp Häßler beurteilt die Lage positiver. Die Commerzbank habe im vierten Quartal 2024 gute Zahlen abgeliefert und mit einer Eigenkapitalrendite von neun Prozent im Gesamtjahr 2024 gezeigt, dass sie auch als unabhängiges Institut erfolgreich und profitabel sei, erklärte Häßler. » Lesen Sie auch: Commerzbank baut in Deutschland mehr als 3300 Stellen ab Ein entscheidender Kurstreiber für die Commerzbank in den vergangenen Monaten war jedoch eine mögliche Übernahme durch Unicredit. Das Mailänder Institut war im September mit neun Prozent bei den Frankfurtern eingestiegen und hat über Derivate inzwischen Zugriff auf rund 28 Prozent der Anteile. Unicredit-Chef Andrea Orcel würde die Commerzbank gern komplett übernehmen. Der Druck auf die Commerzbank bleibe weiter hoch, ihre Profitabilität zu steigern – denn „höhere Aktienkurse sind der beste Schutz vor Übernahmen“, betont Häßler. Gleichzeitig weist er darauf hin, dass ein Ausstieg von Unicredit die Papiere der Commerzbank belasten würde. „Sollten die Übernahmefantasien schwinden, dürfte das negative Auswirkungen auf den Aktienkurs haben“, sagt Häßler. Die Analysten von KBW sehen dafür ein erhöhtes Risiko – vor allem weil die Bundesregierung eine Übernahme der Commerzbank durch Unicredit ablehnt. Auch CDU-Chef Friedrich Merz, der vermutlich neuer Bundeskanzler wird, hat sich gegen einen Verkauf von Deutschlands zweitgrößer Privatbank ausgesprochen. Die Deutsche Bank blickt auf ein schwaches viertes Quartal 2024 zurück, gibt sich aber für das laufende Jahr optimistisch. Das Institut will seinen Gewinn verdoppeln. Die Erträge sollen auf 32 Milliarden Euro steigen und die Risikovorsorge für notleidende Kredite leicht sinken. Dazu beitragen sollen auch weitere Einsparungen im Rahmen eines Strategie-Updates „Deutsche Bank 3.0“, das Vorstandschef Christian Sewing im Laufe dieses Jahres näher vorstellen will. Auf der Ertragsseite hat sich laut den Analysten der DZ Bank insbesondere das Investmentbanking sehr positiv entwickelt – mit einem Anstieg um 30 Prozent auf 2,4 Milliarden Euro. Besonders stark sei das Beratungsgeschäft gewachsen, aber auch das Anleihehandelsgeschäft habe sich gut entwickelt. » Lesen Sie auch: Deutsche Bank vertröstet Aktionäre mit Aussicht auf mehr Rendite – 2024 war „Übergangsjahr“ Sewing will außerdem ein Renditeziel von mehr als zehn Prozent erreichen und die Kapitalausschüttungen an die Aktionäre weiter auf 2,1 Milliarden Euro erhöhen. Das stützt die Kurse, sagt DZ-Bank-Analyst Häßler. Die Kurse beider Institute profitieren bisher zudem von den Ergebnissen der Bundestagswahl. Jochen Stanzl, Chefmarktanalyst bei CMC Markets, sagt: „Nach der Bundestagswahl herrscht eine optimistische Stimmung, die sich positiv auf Bankaktien auswirkt.“ Anleger witterten mit einer unionsgeführten Regierung die Chance auf eine wachstumsfreundlichere Wirtschaftspolitik. » Lesen Sie auch: Die sechs Lehren aus der Wahl Die Ankündigung der Parteien, schnell eine Regierung zu bilden, wirke sich positiv auf die Kurse aus, ergänzt Morningstar-Analystin Förster. Auch könnte ein Konsens in einer neuen Regierung für eine expansivere Fiskalpolitik näherrücken, sagt sie. „Das dürfte der Wirtschaft und auch den Banken einen Schub verleihen.“ Gleichzeitig deuteten Indikatoren wie der Ifo-Index auf einen wirtschaftlichen Aufschwung hin, sagt Stanzl von CMC Markets. Investoren rechneten mit einer Verbesserung der konjunkturellen Lage in den nächsten drei bis sechs Monaten. Zwar ist der Index im Februar leicht gefallen, doch zeichne sich eine Verbesserung des Geschäftsklimas in wichtigen Bereichen ab, darunter dem Bauhauptgewerbe und dem Handel, sagt Stanzl. „Es sind zwar frühe, schwache Signale, aber sie bieten Grund für Optimismus.“ Die zuversichtliche Marktstimmung in Deutschland dürfte aus Sicht des Analysten auch damit zu tun haben, dass Anleger auf Reformen wie die Lockerung der Schuldenbremse setzten. Stanzl führt den Aufschwung zudem auf die rasanten Fortschritte bei der Nutzung Künstlicher Intelligenz (KI) zurück: Wenn Banken KI einsetzten, um ihr Kerngeschäft deutlich kostengünstiger abzubilden, könnten Anleger nicht anders, als auf die höheren Gewinnaussichten zu setzen und zu kaufen, meint er. Siemens, SAP und weitere Großkonzerne hätten bereits bewiesen, dass KI gewinn- und wachstumsstiftend wirken könne, ergänzt Stanzl. Deshalb könne man auch auf ähnliche Erfolge bei den beiden Banken hoffen. „Bankaktien gelten als Frühzykler, die zu Beginn eines Aufschwungs steigen“, fügte er hinzu. Mehr: Commerzbank-Chefin Orlopp: „Ich kann mich mit Herrn Orcel nicht einfach vertraulich zusammensetzen“