Zalando-Aktie: Warum Analysten auf ein Comeback setzen

Die Zalando-Aktie gehört in diesem Jahr zu den größten Verlierern im deutschen Leitindex Dax. Titel des Online-Modehändlers haben seit Jahresbeginn mehr als zehn Prozent an Wert verloren, gegenüber dem Jahreshoch im Februar beträgt der Abschlag sogar fast 30 Prozent. Zuletzt zeigte der Trend allerdings wieder nach oben. Allein am Montag stieg die Aktie in der Spitze um 5,2 Prozent. Auslöser für den Kurssprung war ein positiver Analystenkommentar der Bank of America (BofA) – und daneben setzen noch weitere Experten auf ein Comeback der Aktie. Die BofA-Analysten um Frederick Wild haben Zalando erst mit Beginn dieser Woche in die Liste ihrer Unternehmen aufgenommen, über die sie regelmäßig Studien erstellen. Ihr erstes Rating lautet „kaufen“, das Kursziel auf Sicht von 52 Wochen liegt bei 33 Euro – gegenüber dem Tageshoch von Montag wäre das ein Aufschlag von gut 16 Prozent. „Wir sehen Zalando als einen erstklassigen Anbieter im europäischen Online-Kleiderhandel“, schreibt Wild. Das Umsatzwachstum werde vom Markt bereits gut verstanden, die Margenfantasie aber noch unterschätzt, erklärt der Experte weiter. Denn durch höhere Auslastung könne die Profitabilität noch steigen. Besonders hebt der BofA-Analyst aber die Möglichkeit hervor, durch Zukäufe unter den Online-Modehändlern zu wachsen. Die Übernahme von About You durch Zalando befindet sich bereits in den finalen Zügen, zuletzt gab das Unternehmen zudem die Übernahme des Londoner 3D-Spezialisten DeerAR bekannt, der das Einkaufserlebnis optisch attraktiver machen soll. Viele Akteure in diesem Markt seien unterdimensioniert, betont Wild. Sie hätten im Vergleich zu den Konditionen der Covid-Ära weniger Möglichkeiten zur Mittelbeschaffung. Damals waren die Zinsen extrem niedrig, dementsprechend günstig konnten sich Unternehmen finanzieren. Das habe sich geändert, wodurch sich Übernahmechancen ergeben. Die Zalando-Aktie hatte im Zuge der Covid-Pandemie einen Boom erlebt. Weil Verbraucher fast ausschließlich online einkauften, steigerte Zalando seinen Umsatz deutlich. Der Konzern stieg dadurch in den deutschen Leitindex Dax auf, zeitweise lag der Aktienkurs über der Marke von 100 Euro. Der Absturz nach dem Ende der Pandemie war heftig. Zalando konnte sein Wachstumstempo nicht halten – auch weil finanzstarke Wettbewerber wie Temu und Shein aus China mit Billigpreisen und neuer Verkaufstechnologie nach Europa drängten. Der Kurs fiel bis Januar 2024 auf knapp 16 Euro. Seitdem zeigt der Trend zwar wieder nach oben, allerdings schwankt der Kurs stark: Im Februar notierte er noch bei 40 Euro, bis Mitte Juni fiel er wieder auf 26 Euro zurück. Die Mehrheit der Analysten geht allerdings davon aus, dass die Aktie ihr Februar-Hoch wieder erreichen könnte. Das durchschnittliche Kursziel aller 29 Analysten, die Zalando beobachten, liegt Daten des Finanzdienstes LSEG zufolge bei 39 Euro – also noch sechs Euro über dem BofA-Kursziel. Dabei raten 22 Analysten zum Kauf der Aktie, fünf zum Halten und zwei zum Verkaufen. Yashraj Rajani von der Schweizer Großbank UBS verweist beispielsweise ebenfalls auf Synergien aus Übernahmen und setzte vor zwei Wochen sein Kursziel bei 42 Euro. Auf demselben Niveau liegt auch das Kursziel von Felix Dennl, Analyst beim Bankhaus Metzler. Er verweist darauf, dass sich bei Zalando zwar die Website-Besuche im Mai im Vergleich zum April in allen beobachteten Märkten mit Ausnahme der Schweiz verlangsamt haben, sie lägen jedoch weitgehend auf dem Niveau des ersten Quartals. Er geht daher davon aus, dass im zweiten Quartal der Gesamtwert aller verkauften Waren im Jahresvergleich um fünf Prozent gestiegen sein wird. Auch Richard Chamberlain von der kanadischen Bank RBC sieht gute Wachstumschancen. Sein Kursziel liegt sogar bei 45 Euro – zum Tageshoch von Montag wäre das ein Plus von fast 60 Prozent. Mehr: Online-Modehändler Zalando wird vom Jäger zum Gejagten