Investitionsgipfel: Welche Strategie verfolgt KKR für den Standort Deutschland?

Es war ein Zeichen des Aufbruchs: Mehrere Dutzend CEOs aus Deutschland trafen sich am Montag im Kanzleramt mit Bundeskanzler Friedrich Merz (CDU), Bundesfinanzminister Lars Klingbeil (SPD) und Wirtschaftsministerin Katherina Reiche (CDU). Zu den Teilnehmerinnen und Teilnehmern des Gipfels zählten einige prominente Vertreter der globalen Finanzbranche, darunter einer der bekanntesten Köpfe der internationalen Private-Equity-Szene, Henry Kravis. Mit ihm hat das Handelsblatt am Rande des Treffens gesprochen. Herr Kravis, beim Weltwirtschaftsgipfel in Davos im Januar haben internationale Investoren noch mit einer Mischung aus Skepsis und Mitleid auf Europa und speziell auf Deutschland geschaut. Jetzt spricht plötzlich jeder von Aufbruchstimmung. Welche Rolle spielt die neue Bundesregierung bei dem Stimmungswechsel?Mit Friedrich Merz steht jetzt ein Kanzler an der Spitze der Regierung, der sehr viel von Wirtschaft versteht. Gleichzeitig ist die Situation in den USA von wachsender Unsicherheit geprägt, was dazu führt, dass viele Investoren zunehmend Chancen in Europa und in Deutschland sehen. Wird KKR auch mehr in Deutschland und Europa investieren?Ganz klar: ja. Deutschland ist als größte Wirtschaftsnation so etwas wie der Anker von Europa und spielt deshalb eine besondere Rolle. Für KKR ohnehin, denn wir investieren hier bereits seit fast 30 Jahren. Eine Weile sah es so aus, als hätte das Land als Wirtschaftsstandort seine Linie verloren, aber inzwischen setzen viele internationale Investoren darauf, dass die neue Regierung die Dinge in die richtige Richtung bewegen wird. Bislang ist es aber nicht viel mehr als Hoffnung, oder?Es ist schon einiges passiert. Die Wirtschaft ist bei Steuern und Strompreisen entlastet worden, das hat bereits einen Effekt. Und es gibt weitere Projekte, die die Regierung nun relativ schnell angehen kann, wie die weitere Senkung der Unternehmensteuern oder schnellere Planungsverfahren für Rechenzentren und Fabriken. Also der viel geforderte Abbau von Bürokratie. Genau. Andere Dinge werden mehr Zeit brauchen. Der Punkt ist doch: Die großen Veränderungen kommen nicht über Nacht. Doch das Potenzial Deutschlands ist riesig. Das mag sein. Aber die Strukturprobleme Deutschlands sind doch dieselben wie vor einem Jahr. Das Sozialsystem wird zunehmend zur Belastung für die Wirtschaft. Die Zollpolitik von US-Präsident Donald Trump schadet der Exportwirtschaft. Und die deutsche Industrie verliert jeden Monat rund 10.000 Jobs. Sie sprechen die richtigen Punkte an, aber auf der anderen Seite sind die internationalen Kapitalmärkte gut darin, vielversprechende Ideen und Chancen zu sehen, egal in welchem Umfeld. Sobald die Bundesregierung konkret weitere Reformprojekte umsetzt, werden Investoren in Deutschland in Infrastruktur und Unternehmen investieren und ihr Kredit- und Anleihegeschäft ausbauen. Europa muss das als große Chance sehen. Das klingt ziemlich optimistisch.Es gibt keine Garantie, dass all das wirklich geschieht, aber die Chancen stehen sehr viel besser als noch vor sechs Monaten. Welchen Anteil haben die Lockerung der Schuldenbremse und das Investitionspaket für die Infrastruktur am aktuellen Deutschland-Optimismus?Einen großen. Für einen Außenstehenden war es sehr überraschend, dass die Regierung ein Paket mit einem Volumen von einer Billion Euro durchsetzen konnte, 500 Milliarden für die Infrastruktur und 500 Milliarden für die Verteidigung. Verglichen mit der Vergangenheit ist das beinahe unglaublich, und das hat bei vielen Investoren für große Euphorie gesorgt. Und jetzt freuen sich die ausländischen Investoren dank der neuen Schuldenpolitik der Bundesregierung auf eine echte Deutschland-Bonanza?Das hängt davon ab, wie das Geld am Ende eingesetzt wird. Wie effizient können Bund, Länder und Gemeinden die Investitionen in Infrastruktur investieren? Prognosen gehen davon aus, dass die deutsche Wirtschaft schon im nächsten Jahr um zwei Prozent wachsen wird. Das wäre nicht schlecht, vorausgesetzt, die Inflation hält sich in Grenzen. Aber es gibt noch viele Probleme zu lösen. Was wäre das aus Ihrer Sicht?Deutschland und Europa müssen dringend ihre Produktivität verbessern, und die Staaten müssen viel enger zusammenarbeiten. Die EU muss auch wirtschaftlich als Einheit agieren. Das ist bislang viel zu wenig passiert, und das verstehe ich nicht. Warum braucht beispielsweise jedes europäische Land seine eigenen Kapitalmärkte? Kritische Stimmen sagen, die 500 Milliarden Euro für Infrastrukturinvestitionen können nur ein Anfang sein. Deutsche-Bank-Chef Christian Sewing glaubt, dass diese Summe durch den Einsatz von privatem Kapital auf zwei bis 2,5 Billionen Euro gehebelt werden könnte. Halten Sie das für realistisch?Das ist absolut realistisch. Ich bin nicht sicher, ob der Hebelfaktor am Ende drei oder sechs betragen wird. Die Investitionssumme wird aber auf jeden Fall sehr viel größer sein als der Einsatz des Staates. Denken Sie allein an das Potenzial von öffentlich-privaten Partnerschaften. Welche Rolle kann KKR dabei spielen?KKR verfügt über ein sehr großes Infrastrukturgeschäft. Zu den für uns wichtigen Geschäftsfeldern zählen Datenzentren, Energiewende und Infrastruktur für erneuerbare Energien. Allein in den vergangenen fünf Jahren haben wir 150 Datenzentren aufgebaut. Wenn heute eine Regierung Startkapital zur Verfügung stellt, können wir sehr schnell privates Kapital einbringen und dafür sorgen, dass diese Datenzentren auch gebaut werden. Wir liefern auch die dafür nötige Energie. Abgesehen von den Investitionsplänen der Bundesregierung – welches Potenzial sehen Sie sonst am Standort Deutschland?Rund 90 Prozent der deutschen Unternehmen stammen aus dem Mittelstand. Viele dieser Firmen müssen ihre Innovationsprozesse beschleunigen, und sie müssen neue Märkte jenseits von Deutschland und Europa erschließen. Dazu können wir einen großen Beitrag leisten. Wie kann die Zusammenarbeit zwischen KKR und dem Mittelstand konkret aussehen?Nehmen wir ein Beispiel: KKR gehören rund 30 Prozent des Raumfahrtunternehmens OHB. Diesem Investment gingen viele Jahre intensiver Gespräche mit der Eigentümerfamilie Fuchs voraus. Heute sind die Eigentümer begeistert, weil wir OHB geholfen haben, international zu wachsen. Was hat denn diese Begeisterung ausgelöst? Generell gesprochen bringen wir als KKR einen Werkzeugkasten mit, der unter anderem aus Kapital, operativer Expertise und einem globalen Netzwerk besteht. Bei OHB haben wir beispielsweise frisches Kapital beigesteuert, was es dem Unternehmen erlaubt, bei Innovationen schneller zu werden. Wir wollen, dass alle unsere Beteiligungen sehr intensiv über Innovationen nachdenken. Und wir können zusätzlichen Mehrwert durch die Unterstützung unseres Capstone-Teams aus operativen Experten bieten. Was genau macht dieses Team? Das Capstone-Team mit rund 100 Mitarbeitern weltweit ist spezialisiert darauf, die Erfahrungen, die wir in anderen Portfoliounternehmen gesammelt haben, an das Management weiterzugeben. Wir sehen uns nicht nur als Geldgeber – unsere Aufgabe ist es, langfristig Wert zu schaffen. Das sagen die meisten Beteiligungsgesellschaften. Warum sollte ich als Unternehmer ausgerechnet KKR an Bord holen?Dafür muss man verstehen, was unsere Firma ausmacht. Vor 49 Jahren sind wir mit einer Kultur der Partnerschaft gestartet. Das bedeutet, dass jeder bei KKR an allem partizipiert, was wir tun. Unabhängig davon, ob jemand bei der Transaktion mitgearbeitet hat oder nicht, ob jemand den Deal an Land gezogen hat oder nicht. Diese Kultur schließt jeden mit ein, von der Poststelle über das Sekretariat aufwärts. Wie profitieren die Unternehmen von dieser Kultur?Vor fast 15 Jahren haben wir ein spezielles Programm gestartet, das darauf abzielt, dass jeder Mitarbeiter der Unternehmen, an denen wir beteiligt sind, wie ein Eigentümer denkt. Wir haben dies weltweit in mehr als 65 Portfoliounternehmen eingeführt, darunter 20 Unternehmen mit Mitarbeitenden in Deutschland. Jeder im Unternehmen sollte Anteile am Eigentum halten, egal ob man als Lkw-Fahrer oder als Programmierer arbeitet. » Lesen Sie auch: „Die Stimmung ändert sich in einer Geschwindigkeit, wie ich es noch nie gesehen habe“ Was können Mitarbeiteranteile bewirken?Wir haben vor zehn Jahren eine Firma in den USA übernommen, die Garagentore herstellt. Nach der Übernahme hatten wir allen Mitarbeitern Zertifikate ausgehändigt, die dafür sorgen, dass sich jeder als Mitinhaber sieht. Sieben Jahre später haben wir das Unternehmen verkauft. Und statt der ursprünglich von uns vorhergesagten 15.000 Dollar war das Zertifikat für diejenigen, die von Anfang an dabei waren, 800.000 Dollar wert. Dies ist ein Ausnahmefall, aber er zeigt die Stärke eines Unternehmens, in dem alle Mitarbeitenden wie Eigentümer denken und handeln. Sie wollen Ihr Engagement in Deutschland ausbauen. Auf welche Bereiche und Technologien schauen Sie besonders? Natürlich richten wir den Blick auf Unternehmen, die sich mit der Energiewende, digitaler Infrastruktur sowie industrieller Automatisierung und Verteidigung beschäftigen. Auch Rechenzentren gewinnen im Zuge des Booms rund um Künstliche Intelligenz an Bedeutung. In Deutschland wächst die Kritik, dass das Land bei Zukunftstechnologien abgehängt wird. Sollte Europa bei der Regulierung von Technologie weniger strikt sein?Kapital kann überall hinströmen. Wenn Deutschland Branchen zu streng reguliert, wird das Geld woanders hinfließen. So einfach ist das. Im Moment tut sich die Private-Equity-Branche sehr schwer, aus ihren Investitionen wieder gewinnbringend auszusteigen. Wie lässt sich dieses Problem lösen?Der Private-Equity-Sektor hat über mehrere Wirtschaftszyklen hinweg konstant starke Renditen erzielt und die öffentlichen Märkte übertroffen. KKR ist seit 49 Jahren im Markt aktiv, in Phasen der Inflation, Deflation, hoher und niedriger Zinsen. Wir sind immer noch da, investieren weiter und bauen Unternehmen auf. Unser Ansatz ist nicht zyklisch, sondern langfristig und strategisch. Nicht jede Firma kann heute an die Börse gehen. Doch die Aktienmärkte erreichen immer neue Höchststände, und Neuemissionen sind gefragt – auch in Deutschland und Europa. Sie glauben also an Börsengänge als Exitmöglichkeit?Ja, es wird wieder mehr Börsengänge in Deutschland geben. Gute Unternehmen finden immer Investoren, ob an der Börse, bei strategischen Käufern oder Finanzinvestoren. Bei KKR öffnen wir unsere Fonds zunehmend für individuelle Anleger. Über ihren Broker können sie heute ähnlich investieren wie große institutionelle Investoren – in Private Equity, Infrastruktur, Immobilien und private Kreditfonds. Bleiben wir erst einmal bei den Firmenbeteiligungen. Haben Sie konkrete Verkaufspläne?Unsere Struktur erlaubt uns große Flexibilität – wir halten zeitweise über 300 Unternehmen in unseren Portfolios. Wir stehen also nicht unter Druck, Beteiligungen schnell zu verkaufen, weil wir laufend Rückflüsse an unsere Geldgeber (Limited Partners) erzielen. Dafür gibt es viele Wege: Wir können refinanzieren, Dividenden ausschütten, neue Fonds aufsetzen oder Beteiligungen behalten und einzelne Investoren herauskaufen, die aussteigen möchten. Wird es in diesem Umfeld schwieriger, in Europa neues Kapital einzusammeln?Europa muss seine Kapitalmärkte integrieren, um institutionelle Investoren wie in den USA oder Kanada aufzubauen. Kapital ist da – die Herausforderung ist, dieses zu mobilisieren, um gute Deals zu finden und klug zu investieren. Herr Kravis, vielen Dank für das Interview. Mitarbeit: Jakob Blume, Michael Maisch, Hannah Krolle Mehr: „Eine der größten Investitionsinitiativen der letzten Jahrzehnte“ – Merz lobt Offensive der Wirtschaft Erstpublikation: 22.07.2025, 15:47 Uhr.