Kommentar: Im Teufelskreis des Dauersparens

Tatsächlich liegt die Wahrheit wohl in der Mitte, darauf deuten neue Berechnungen des Internationalen Währungsfonds (IWF) hin, die die Washingtoner Organisation in der neuen Ausgabe ihres Weltwirtschaftsausblicks präsentiert. Der IWF hat den Zusammenhang zwischen Sparprogrammen und Konjunktur anhand von Daten aus 28 Industrieländern und für die Jahre ab 2010 analysiert.

Zwar habe Keynes den Multiplikator überschätzt, seine heutigen Fachkollegen aber hätten sich deutlich nach unten verhauen. Der BIP-Multiplikator erweist sich nach den neuen IWF-Schätzungen als mindestens doppelt so groß wie von den meisten Volkswirten bislang angenommen - er liege zwischen 0,9 und 1,7.

Aggressive Austeritätspolitik beschädigt die Wirtschaftsleistung demnach deutlich stärker, als Volkswirte bislang geglaubt haben. Das gelte offenbar vor allem in wirtschaftlichen Krisenzeiten mit wenig Wachstum und dann, wenn die traditionelle Geldpolitik ihr Pulver weitgehend verschossen hat, so der IWF.

Es ist nicht das erste Mal, dass IWF-Volkswirte ein großes Fragezeichen hinter die Sinnhaftigkeit von harter Haushaltskonsolidierung setzen. So verwarfen sie im vergangenen Jahr die von der EZB und anderen vertretene These, Sparpolitik könne auch kurzfristig expansive Effekte haben, weil sie das Vertrauen in der Privatwirtschaft stärke. Älteren Studien, die zu diesem Ergebnis gekommen waren, attestierten die IWF-Volkswirte gravierende methodische Mängel.

In diesem Sommer kam eine andere Forschergruppe des Fonds ferner zu dem Schluss, dass zu harte Haushaltskonsolidierung die Rezession verlängern kann, ohne die erwarteten Einsparungen bei den Staatsfinanzen zu bringen. Es drohe ein Teufelskreis aus sinkender Wirtschaftsleistung, schrumpfenden Steuereinnahmen und niedrigeren Staatsausgaben. Und in einer dritten Mammutstudie stellten IWF-Ökonomen fest: Wirtschaftswachstum war in den vergangenen Jahrzehnten eine zentrale Voraussetzung dafür, dass Regierungen ihre Sparpläne auch erfolgreich umsetzen konnten.

Gerade für die Euro-Zone sind all diese Ergebnisse wirtschaftspolitisch hochgradig brisant. Denn sie stellen ein Grundprinzip der Rettungspolitik nachhaltig infrage. Die EU-Kommission, die Europäische Zentralbank und auch der IWF knüpfen Finanzhilfen für Krisenländer bislang an eiserne Sparauflagen - und drohen Ländern, die ihre Versprechen nicht erfüllen, damit, den Geldhahn zuzudrehen.

Griechenland zum Beispiel hat unter dem Druck der Troika zwischen 2009 und 2012 sein um Konjunktureinflüsse bereinigtes Haushaltsdefizit um mehr als 14 Prozent des BIP reduziert - eine Konsolidierungsanstrengung, die historisch ihresgleichen sucht. Zugleich ist aber die Wirtschaft implodiert. Auch Spanien und Italien haben die Steuern teilweise drastisch erhöht und Staatsausgaben beschnitten, während das BIP schrumpft und die Haushaltslöcher wachsen.

Es häufen sich die wissenschaftlichen Indizien dafür, dass Europas Sparpolitik die Probleme, die sie lösen soll, verschärft und dass der Austeritätskurs exzessiv und kontraproduktiv ist - „self-defeating“, wie es die Angelsachsen sagen.

Eine rationale Wirtschaftspolitik, die an einer Lösung der Krise und nicht an einer Bestrafung der Problemstaaten interessiert ist, sollte diese Befunde zur Kenntnis nehmen. Auf immer neue Haushaltslöcher mit noch mehr Sparanstrengungen zu reagieren macht die Budget-Probleme nur noch größer.

Mitten in einer tiefen Wirtschaftskrise sollten Regierungen besser nicht so wirtschaften wie die berühmte schwäbische Hausfrau.

Der Autor ist Ökonomie-Korrespondent des Handelsblatts. Sie erreichen ihn unter: storbeck@handelsblatt.com