Banken: Fünf Gründe, weshalb die guten Zeiten für Finanzinstitute enden

Auf den ersten Blick geht es den meisten deutschen Großbanken bestens. Commerzbank, LBBW, BayernLB, Helaba und NordLB haben ihren Vorsteuergewinn im ersten Halbjahr ausgebaut, Commerzbank und Helaba peilen 2024 sogar Rekordergebnisse an. Ein genauerer Blick auf das Zahlenwerk zeigt jedoch, dass es bei vielen Geldhäusern bereits deutliche Zeichen für eine Geschäftseintrübung gibt. Die Risikovorsorge für ausfallgefährdete Kredite ist bei fast allen Instituten angestiegen – genauso wie die Kosten. Bei der Deutschen Bank und der DZ Bank ist der Gewinn bereits im ersten Halbjahr gesunken, wobei bei der Deutschen Bank ein Rechtsstreit dafür verantwortlich war. Operativ lief es bei Deutschlands größtem Geldhaus dagegen besser als im Vorjahr. Doch für die zweite Jahreshälfte 2024 und das Jahr 2025 stellen sich fast alle Großbanken auf schwierigere Zeiten ein. Nach der Sonderkonjunktur durch die kräftigten Zinsanhebungen der Europäischen Zentralbank (EZB) 2022 und 2023 lautet die Botschaft: Die fetten Jahre sind vorbei. Am besten fasst Alexandra Annecke, Fondsmanagerin der Fondsgesellschaft Union Investment, die Lage zusammen. „Die Phase starker Gewinndynamik ist vorbei“, sagt sie. Die Gewinne europäischer Banken dürften sich ihrer Ansicht nach zwar auf hohem Niveau stabilisieren. Doch „dazu braucht es Kostendisziplin und weiter steigende Erträge im Provisionsgeschäft“, so Annecke. BayernLB-Finanzchef Markus Wiegelmann stellt sich für das kommende Jahr auf steigende Kosten, weitere EZB-Zinssenkungen und eine mögliche höhere Risikovorsorge ein. Die Bank habe das Ziel, ihre Erlöse trotzdem „hochzuhalten“, sagte er dem Handelsblatt. Dabei werde es aber darauf ankommen, dass die deutsche Konjunktur bald wieder anspringe. „Insgesamt wird das Umfeld anspruchsvoller.“ In den vergangenen beiden Jahren haben die Banken stark von den Zinserhöhungen der EZB profitiert und entsprechend hohe Zinsüberschüsse erzielt. Sie erhalten seitdem mehr Zinsen, wenn sie Kundengelder über Nacht bei der Notenbank parken. Gleichzeitig gaben die Institute lange nur relativ wenig Zinsen an ihre Kunden weiter. Im Juni hat die EZB ihre Zinsen nun jedoch erstmals wieder gesenkt. Zudem müssen Banken wegen des härteren Wettbewerbs um Einlagen inzwischen ihren Kunden mehr Zinsen bieten. Die Commerzbank beispielsweise gab im zweiten Quartal 39 Prozent der Notenbankzinsen an ihre Kunden weiter und damit fast doppelt so viel wie im Vorjahresquartal. „Die Zinsüberschüsse der meisten europäischen Banken sollten nun eher seitwärts tendieren oder fallen“, sagt Fondsmanagerin Annecke. Absicherungsstrategien könnten aber helfen, den Einfluss fallender Zinsen abzumildern. Bei einigen Banken ist der Zinsüberschuss im ersten Halbjahr bereits gesunken. Bei der Commerzbank hat er zwar noch leicht zugelegt, doch im Gesamtjahr 2024 und 2025 rechnet das Institut mit einem Rückgang. Dies liegt vor allem daran, dass der Einlagenzins der EZB, zu dem die Banken das Geld parken, von aktuell 3,75 Prozent weiter sinken dürfte. Stefan Barth, der Vorstandschef der Oldenburgischen Landesbank (OLB), geht davon aus, dass die EZB die Zinsen im nächsten Jahr bis auf 2,5 Prozent reduzieren wird. „Das hat einen negativen Effekt auf den Zinsüberschuss der Banken“, sagte er dem Handelsblatt. Bei der OLB werde sich der Effekt aber in Grenzen halten, unter anderem wegen Absicherungsgeschäften. Zudem will das Institut seinen Einlagenbestand kräftig ausbauen. Dass sich der Wettbewerb um Einlagen weiter verschärft und Banken künftig einen höheren Anteil der Notenbankzinsen an ihre Kunden weitergeben müssen, glaubt Barth wie viele andere Bankmanager aber nicht. Die meisten Geldhäuser erwarten deshalb auch keinen starken Rückgang ihrer Zinseinnahmen. Die LBBW, deren Zinsüberschuss im ersten Halbjahr um neun Prozent auf 1,3 Milliarden Euro fiel, hat nach eigener Einschätzung sogar bereits die Talsohle erreicht. „Wenn wir das Einlagenvolumen wie geplant weiter steigern können, erwarten wir perspektivisch sogar wieder einen höheren Zinsüberschuss“, sagt Finanzchefin Stefanie Münz. Mehr Sorgen als der Zinsüberschuss bereitet Münz, dass wegen der mauen Wirtschaftsentwicklung in Deutschland die Zahl der Firmenpleiten und Kreditausfälle steigt. „Im zweiten Halbjahr 2024 und 2025 gehen wir von einer Verschärfung der Lage aus“, warnte sie im Gespräch mit dem Handelsblatt. Bereits im ersten Halbjahr legte die Risikovorsorge bei den meisten Geldhäusern deutlich zu. Die Deutsche Bank etwa musste ihre Prognose für die Risikokosten sogar leicht erhöhen, weil sich der Markt für amerikanische Gewerbeimmobilien langsamer erholt als gedacht. Einige Institute bildeten den Großteil der zusätzlichen Rückstellungen für kriselnde Gewerbeimmobilien, andere für ausfallgefährdete Konsumenten- und Firmenkundenkredite. Gleichzeitig betonten mehrere Banken, die absolute Höhe der Risikovorsorge sei nicht dramatisch, sondern im langjährigen Durchschnitt eher eine Normalisierung. In den vergangenen Jahren waren die Belastungen häufig deshalb so niedrig, weil Banken Risikovorsorge auflösen konnten, weil sie gebildete Risikopuffer gar nicht benötigten. Nach dem Ende von Staatshilfen und Sonderreglungen während der Coronakrise verschärft sich die Lage nun aber. „Die Zeiten von Auflösungen sind vorbei“, sagt DZ-Bank-Chef Cornelius Riese. Er rechnet in den kommenden Monaten mit einer erhöhten Risikovorsorge bei Konsumenten- und Firmenkrediten. Weitere Insolvenzen seien vor allem bei Gewerbetreibenden zu erwarten, vor allem im Bauhandwerk, im Einzelhandel und in der Gastronomie. Bei größeren Mittelständlern könne es auch einzelne Ausfälle geben, erklärte Riese. Die meisten von ihnen seien aber international aktiv, unabhängiger von der deutschen Konjunktur und dürften folglich „ganz gut durch die Zeit kommen“. Ein wachsendes Kreditvolumen könnte dem Druck auf die Margen im Zinsgeschäft entgegenwirken. Doch der Kreditbestand der deutschen Großbanken ist im ersten Halbjahr nur schwach gewachsen, wenn überhaupt. Dennoch hoffen die Institute auf mehr Geschäft in der Zukunft. „Das Kreditneugeschäft hat sich nach einem schwachen ersten Quartal im zweiten Quartal zwar belebt“, sagt LBBW-Finanzchefin Münz. „Gleichzeitig werden allerdings auch viele alte Kredite getilgt.“ Im zweiten Halbjahr und 2025 erwartet die größte deutsche Landesbank eine höhere Kreditnachfrage. „Das genaue Ausmaß wird jedoch stark von der Entwicklung der gesamten deutschen Wirtschaft abhängen.“ Bei der Commerzbank ist das Kreditvolumen nach einer längeren Zeit der Stagnation im zweiten Quartal wieder gewachsen. Vizechefin Bettina Orlopp ist zuversichtlich, „dass die Unternehmen in Deutschland nach vielen Jahren der Zurückhaltung wieder mehr investieren werden“. Darüber hinaus erholt sich auch die private Baufinanzierung langsam. Bei der Commerzbank lag das Neugeschäft im zweiten Quartal gut ein Fünftel über dem Wert des Vorjahrs. „Allerdings sind wir immer noch weit von jenen Höchstständen entfernt, die wir im Negativzinsumfeld gesehen haben“, betont die Managerin. Angesichts der unklaren Ertragsperspektiven spielen die Kosten eine zunehmend wichtige Rolle. Doch die Ausgaben der meisten Institute sind im ersten Halbjahr gestiegen – und dürften 2025 noch weiter zunehmen. „Wir erwarten aufgrund des Inflationsdrucks 2025 weitere Kostensteigerungen“, sagt BayernLB-Finanzchef Wiegelmann. Er begründet das mit höheren Ausgaben für Personal, „weil wir bei den laufenden Tarifverhandlungen höhere Abschlüsse erwarten“. Darüber hinaus steige auch der Sachaufwand, etwa beim Einkauf von IT-Dienstleistungen. Ähnlich begründet die Landesbank Hessen-Thüringen ihren Kostenanstieg im ersten Halbjahr. Die Commerzbank rechnet im kommenden Jahr mit einem Kostenanstieg um fünf Prozent – unter anderem weil sie ihren außertariflich Beschäftigten fünf Prozent mehr Gehalt zahlen will. Dabei gibt es einen Sondereffekt, der den Kostenanstieg der Branche sogar noch gebremst hat: Die Institute mussten im vergangenen Jahr deutlich geringere Bankenabgaben zahlen. Bei der DZ Bank ist die niedrigere Abgabe der Grund dafür, dass der Verwaltungsaufwand des Instituts gesunken ist, obwohl die Kosten für Personal weiter gestiegen sind. Die Aktie der Deutschen Bank hat seit Jahresbeginn 19 Prozent zugelegt, die der Commerzbank 24 Prozent. Im Vergleich zu ihrem Eigenkapital werden beide Institute aber weiter extrem niedrig bewertet. Bei der Commerzbank beträgt das sogenannte Kurs-Buchwert-Verhältnis 0,54, bei der Deutschen Bank sogar nur 0,46. Andere europäische Großbanken wie ING aus den Niederladen oder Unicredit aus Italien kommen auf ein Verhältnis von 1,06 beziehungsweise 1,04. US-Branchenprimus JP Morgan spielt mit 2,00 in einer völlig anderen Liga. Laut Andreas Thomae, Portfoliomanager bei der Fondsgesellschaft Deka Investment, ist die Differenz vor allem darauf zurückzuführen, dass deutsche Banken weniger profitabel sind, „was unter anderem an der hohen Wettbewerbsintensität im deutschen Bankensektor liegt“. Darüber hinaus schütteten deutsche Banken weniger Dividenden aus und kauften weniger Aktien zurück. Wie groß die Skepsis von Investoren ist, zeigt sich auch daran, dass es in Deutschland seit vielen Jahren keinen Börsengang einer Bank mehr gab. Die OLB verabschiedete sich im Frühjahr 2024 wegen schlechter Marktgegebenheiten von ihrem Plan eines Börsendebüts und hofft nun darauf, dass die Lage 2025 besser aussieht. „Die Fantasie von Investoren bei Banken ist viel limitierter als in anderen Branchen: Wir werden nie Krebs heilen oder Ähnliches“, sagt OLB-Chef Barth. Interesse von Investoren gebe es trotzdem, weil es bei der OLB im Gegensatz zu den Großbanken die Perspektive auf kräftiges Wachstum durch Übernahmen gebe. „Wir haben gezeigt, dass wir zukaufen können, und wir sind offen für weitere Übernahmen“, betont Barth. „Das können gern auch größere Akquisitionen sein als die der Degussa Bank, wenn sie zu unserem Geschäftsmodell passen und es Synergien gibt.“ Die OLB hatte die Übernahme von Degussa, die zuletzt auf eine Bilanzsumme von gut sechs Milliarden Euro kam, Ende April abgeschlossen. Mehr: DKB verliert mehr als zehn Milliarden Euro an Einlagen Erstpublikation: 01.09.2024, 14:11 Uhr.

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