Geldanlage: Welche Schwellenländer-Fonds bis zu 18 Prozent Rendite bieten

Es könnte die Wende sein: Zumindest kurzfristig sind die Kurse an den Schwellenländerbörsen stärker gestiegen als an anderen Handelsplätzen. „Die darauf ausgerichteten Fonds warfen im Schnitt in den ersten drei Quartalen einen Ertrag von 13,1 Prozent ab“, sagt André Härtel, der für das Handelsblatt regelmäßig die Fondsergebnisse für 36 wichtige Anlageschwerpunkte errechnet. Damit sind Anlagen in Emerging Markets in der vorläufigen Jahresabrechnung deutlich nach vorn gekommen. „Das ist auch dem rasanten Aufschwung an den chinesischen Börsen in den letzten Wochen zu verdanken“, sagt Härtel. Die Regierung will wegen der großen Wirtschaftsprobleme und nach einem dreijährigen Börsenabschwung die Konjunktur stimulieren. Daraufhin haben die chinesischen Aktienkurse von Mitte September bis Anfang Oktober in der Spitze ein Drittel zugelegt. Auch an anderen großen Emerging-Markets-Börsen wie insbesondere in Indien steigen die Kurse kräftig, dort aber schon länger, beflügelt durch das hohe Wirtschaftswachstum. Deshalb liefen die Märkte der Schwellenländer im Vergleich zu denen der Industrieländer in den vergangenen Monaten besser: Während der MSCI World seit dem Juli-Tief zwölf Prozent zulegte, gewann der entsprechende Index für die Emerging Markets 14 Prozent. Das deuten manche Experten als Start einer langfristigen Trendwende. Denn seit mehr als einem Jahrzehnt war das meiste Geld an den Börsen der Industrieländer zu verdienen, getrieben vor allem durch die Wall Street und den Boom der Tech-Werte. Seit 2011 haben sich die Kurse mehr als verdreifacht, gemessen am Index MSCI World, während die der Schwellenländer praktisch keine Gewinne abwarfen. „Wir erleben jetzt den Beginn einer langfristigen Trendwende zugunsten der Schwellenländer“, sagt Jan Sytze Mosselaar, Fondsmanager bei Robeco. Seine Argumente: bessere Konjunkturperspektiven, bessere Gewinnsteigerungen bei den Unternehmen und attraktive Bewertungsunterschiede. Die Bewertungsunterschiede sind augenfällig, wenn man beispielsweise die Kurs-Gewinn-Verhältnisse über die vergangenen Jahre vergleicht. Momentan kommt der MSCI World auf rund 21, der vergleichbare Index für die Emerging Markets auf nur 14. „Wenn man diesen Vergleich macht, dann waren die Aktien der Schwellenländer noch nie so billig wie heute“, urteilt Scope-Experte Härtel. Das Handelsblatt stellt einige erfolgreiche Emerging-Markets-Fonds vor. Die Strategien haben ein gutes Rating von Scope, verfügen über ein größeres Volumen und haben in diesem Jahr überdurchschnittliche Erträge abgeliefert: Robeco QI Emerging Markets Active Equities (Rendite 2024 bis September: 18,0 Prozent, 5 Jahre p.a.: 8,9 Prozent): Diese Strategie vertraut auf eine computergetriebene Vorauswahl von Aktien nach bestimmten Kriterien. „Von insgesamt fast 3000 Aktien bleiben 300 übrig, wenn wir nach guten Fundamentaldaten, geringer Bewertung, steigendem Aktienkurstrend und nach oben gerichteten Gewinnrevisionen der Unternehmen filtern“, beschreibt Jan Sytze Mosselaar vom niederländischen Anbieter Robeco in Rotterdam den Ansatz. „Wir haben jetzt höhere Anteile an indischen Pharmawerten“, sagt der Experte. Mit Blick auf das Land ergänzt er: „Wir sind aber zurückhaltender bei den großen Banken wegen der hohen Aktienbewertungen.“ Der Robeco-Mann blickt positiv auf die Technologiebranche: „Unser Computermodell mag taiwanische IT-Aktien, aber nicht die großen und bekannten Spieler, sondern die mittelgroßen und spezialisierten, die ihre Rolle beim Boom der Künstlichen Intelligenz spielen.“ Insgesamt stecken in chinesischen Werten rund 24 Prozent, in taiwanischen und indischen jeweils etwa 20 Prozent der Gelder. Quoniam Funds Selection Sicav – Emerging Markets Equities MinRisk (Rendite 2024 bis September: 17,9 Prozent, 5 Jahre p.a.: 7,2 Prozent): „Wir weichen stärker vom Index ab, weil wir Unternehmen mit höherer Profitabilität und geringerer Verschuldung suchen“, sagt Volker Flögel, Chefstratege bei der zum genossenschaftlichen Bankenverbund gehörenden Quoniam Asset Management. So kommt der Fonds beispielsweise auf eine 18-prozentige Quote an China-Aktien und zehn Prozent für Indien – beide Anteile sind deutlich geringer als im Index von MSCI. „Wir halten viel von Unternehmen, denen lokales Wachstum nutzt, weniger von den Adressen, die stärker in die Weltwirtschaft eingebunden sind und deren Kurse auch stärker schwanken“, ergänzt Flögel. Deswegen sei man bei bekannten Konzernen wie TSMC, Samsung, Tencent oder Alibaba sehr zurückhaltend und halte relativ niedrige Fondsanteile. In das Auswahlschema passten dagegen besser Unternehmen aus den Branchen Telekommunikation und Konsum. Zu den größeren Positionen gehören etwa der chinesische Onlinehändler JD.com, der Klimaanlagenproduzent Gree Electric Appliances aus dem gleichen Land, die taiwanische Chunghwa Telecom oder der indische Motorradhersteller Bajaj Auto. Amundi MSCI Emerging Markets Ucits ETF (Rendite 2024 bis September: 15,6 Prozent, 5 Jahre p.a.: 5,0 Prozent): Vincent Denoiseux vom französischen Vermögensverwalter Amundi muss sich nicht mit Börsenprognosen aus dem Fenster lehnen. Der 3,2 Milliarden Euro große Fonds will schließlich die Indexzusammensetzung des MSCI Emerging Markets widerspiegeln. Die Stimmung der Anleger hat sich seiner Meinung nach ins Positive gedreht: „Wir sehen Zuflüsse in ETF für Schwellenländer sowohl bei den Anlegern in Amerika wie auch in Europa.“ Dahinter stecken seiner Meinung nach die fallenden Zinsen in den USA, die Wachstumsdynamik in den Schwellenländern und die günstigen Bewertungen. Die jüngsten Stimulierungsmaßnahmen in China spielten dabei ebenso eine wichtige Rolle wie die positiven Entwicklungen in Indien. China ist mit 28 Prozent Anteil am MSCI Emerging Markets der dominierende Markt, gefolgt von Indien mit 20 Prozent. Dimensional Emerging Markets Value Fund (Rendite 2024 bis September: 14,6 Prozent, 5 Jahre p.a.: 7,8 Prozent): Die Anlagestrategie konzentriert sich auf tief bewertete Unternehmen und stellt dabei die Buchwerte in den Mittelpunkt, also den aus der Bilanz abgeleiteten, rechnerischen Wert des Unternehmens. „Wir bevorzugen dabei kleine und profitable Unternehmen, um nicht in Value-Fallen zu tappen, also Aktien zu kaufen, die zwar billig sind, deren Kurse aber trotzdem weiter fallen“, sagt Thomas Meinke, deutscher Investmentchef des großen US-Vermögensverwalters Dimensional Fund Advisors. Das durchschnittliche Kurs-Buchwert-Verhältnis für die insgesamt fast 3500 Titel erreicht so einen Wert von eins, während der allgemeine Schwellenländerindex von MSCI fast zwei erreicht. Bei der entsprechenden Messlatte für die Wall Street steht sogar eine Fünf vor dem Komma. Die größten Einzelpositionen im Fonds sind Reliance Industries und Alibaba Group. Auffällig ist: Mit dem taiwanischen Chiphersteller TSMC und dem chinesischen Internetkonzern Tencent fehlen die beiden größten Aktienpositionen im breiten Schwellenländerindex von MSCI im Dimensional-Fonds völlig. Mehr: Wie Anleger von der Hoffnung auf China profitieren Erstpublikation: 21.10.2024, 13:14 Uhr.