Coreweave: Aktie von Cloud-Anbieter steht womöglich vor Short-Squeeze

Die Enttäuschung des Börsengangs hat Coreweave längst hinter sich gelassen. Die Aktie des Cloud-Anbieters ist seit Ende März um 274 Prozent gestiegen. Unter einer bestimmten Bedingung könnte der Kurs noch deutlicher nach oben schnellen, schreibt ein Analyst des Finanzdatenanbieters S3 Partners. Deren Experte Matthew Unterman weist in seiner aktuellen Analyse darauf hin, dass sich Shortseller bei Coreweave möglicherweise verzockt haben. Das sind professionelle Investoren, die auf fallende Kurse setzen. Für ihre Wetten auf fallende Kurse leihen sich die Shortseller gegen eine Gebühr Aktien und verkaufen diese sofort in der Erwartung, sie vor dem Rückgabetermin günstiger zurückkaufen zu können. Die Differenz zwischen Verkaufs- und Rückkaufspreis ist ihr Gewinn. Steigen die Kurse dagegen, machen die Shortseller Verlust. Bei Coreweave ist nun genau das eingetreten. Untermans Berechnungen zufolge liegen Shortseller mit ihren Wetten derzeit 1,6 Milliarden US-Dollar im Minus. Doch die Spekulanten beenden ihre Wetten nicht etwa, sondern bauen sie noch aus. Den S3-Daten zufolge sind derzeit 32 Prozent der verfügbaren Coreweave-Aktien „geshortet“. Und Unterman rechnet damit, dass sich das kurzfristig auch nicht ändern wird: „Es ist zu erwarten, dass die Nachfrage von Short-Positionen hoch bleibt, solange die Aktie zu diesen hohen Preisen gehandelt wird.“ Der Aktienkurs ist seit dem enttäuschenden Börsengang (IPO) von 40 Dollar auf knapp 150 Dollar gestiegen, mit einer Marktkapitalisierung von mehr als 70 Milliarden Dollar würde das Papier im deutschen Leitindex Dax zu den zehn wertvollsten Konzernen gehören. Dabei macht Coreweave noch keinen Gewinn. Analysten rechnen auch nicht damit, dass sich das in diesem oder im nächsten Jahr ändern wird. Der Konzern betreibt eine Cloud-Plattform für Künstliche Intelligenz, die auf Hochleistungsrechenzentren und spezialisierten KI-Chips basiert. Er rechnet in diesem Jahr mit einem Umsatz von 4,9 bis 5,1 Milliarden Dollar. Dadurch wird Coreweave derzeit mit dem rund 15-fachen prognostizierten Jahresumsatz bewertet. Zum Vergleich: Amazon, dessen Cloud-Tochter AWS derzeit Marktführer ist, kommt auf einen Wert von drei. Allerdings gilt Coreweave als führend beim Einsatz hochleistungsfähiger Chips, die hauptsächlich Nvidia herstellt. Das Unternehmen wächst rasant, im ersten Quartal lag der Umsatz mehr als 400 Prozent über dem Vorjahreswert. Am Mittwoch berichtete die Nachrichtenagentur Reuters, dass Coreweave angeblich künftig der Cloud-Einheit von Google Rechenkapazitäten zur Verfügung stellen werde, die Google dann an den KI-Konzern OpenAI verkaufen werde. Das rechtfertigt grundsätzlich einen Kursanstieg. Im Falle von Coreweave geht den meisten Analysten die Kursentwicklung aber zu schnell. Ihr durchschnittliches Kursziel liegt dem Finanzdienst LSEG zufolge bei knapp 70 Dollar – und damit mehr als 50 Prozent unter dem aktuellen Kursniveau. Vor diesem Hintergrund scheinen die Wetten auf fallende Kurse nachvollziehbar zu sein. Allerdings läuft den Shortsellern die Zeit davon, meint S3-Anayst Unterman. Denn wollen sie ihre bisher angelaufenen Buchverluste nicht realisieren, müssen sie ihre Wetten verlängern. Allerdings seien die Leihgebühren für die Aktien deutlich gestiegen. Durch die hohen Buchverluste müssten Shortseller auch höhere Sicherheiten hinterlegen, was Kapital bindet und die Wetten unattraktiver macht. Geben die Shortseller dagegen auf und kaufen in den steigenden Markt die Aktien zurück, um ihre verlustbringenden Wetten zu beenden, kann das den Kurs noch weiter nach oben treiben. Im Börsenjargon wird dann von einem Short-Squeeze gesprochen. Den Berechnungen von S3 zufolge ist das ein realistisches Szenario. Um die Voraussetzungen für einen Short-Squeeze in Zahlen zu fassen, hat S3 einen Short-Squeeze-Indikator erstellt. Coreweave kommt hier auf den maximalen Wert von 100, wobei das keiner hundertprozentigen Short-Squeeze-Wahrscheinlichkeit entspricht. „Die Frage ist, ob die Shortseller bis zum Auslaufen der IPO-Sperrfrist durchhalten können, wenn die Insider ihre Anteile verkaufen dürfen, was ein bevorstehender Katalysator für eine Korrektur sein könnte“, sagt Unterman. Bei Börsengängen gilt für Altaktionäre – häufig Gründer und Führungskräfte – eine Sperrfrist, bis zu der sie ihre Aktien nicht verkaufen dürfen. Das soll den Aktienkurs stabilisieren und den Anlegern Vertrauen vermitteln. Das Ende der Sperrfrist gilt daher häufig als Test für die Aktienbewertung, weil sich dann zeigt, ob die Insider auf dem aktuellen Kursniveau die Aktien halten oder verkaufen. Deswegen gilt das Sperrfristende als Tag der Wahrheit für Aktien – bei Coreweave ist das der 24. September. Mehr: 27,5 Prozent ohne Mag Seven – So schichten 1000 Investmentprofis ihre Aktien um