Aktien: S&P 500 schließt auf Rekordhoch – das sind die Treiber der US-Börse

Es ist eine Aufholjagd gegen alle Widerstände: Der US-Leitindex S&P 500 hat am Freitag ein Rekordhoch markiert. In den ersten Handelsstunden an der Wall Street kletterte das wichtigste US-Börsenbarometer um 0,7 Prozent auf zwischenzeitlich 6188 Punkte – und übertraf damit die bisherige Rekordmarke von 6147 Zählern, die der S&P 500 Mitte Februar markiert hatte. Am späten Nachmittag (Ortszeit) ging der breit gestreute Index dann mit einem Tagesplus von 0,5 Prozent aus dem Handel und konnte den Rekord zum Schlusskurs bei 6173 Punkten halten. Seit dem Kurseinbruch nach dem „Tag der Freiheit“ Anfang April, als US-Präsident Donald Trump die Märkte mit radikalen Zollplänen schockierte, hat der amerikanische Leitindex mehr als 23 Prozent zugelegt. Damit befinden sich die US-Börsen in einem Bullenmarkt, also einem optimistischen Umfeld, das weitere Kursgewinne erwarten lässt. Doch Analysten bleiben skeptisch. Getrieben haben die US-Aktienmärkte in den vergangenen Wochen Titel aus dem Bereich Künstliche Intelligenz (KI) wie Nvidia. Der führende US-Chiphersteller löste Microsoft am Mittwoch erneut als wertvollsten Konzern der Welt ab. Der Technologieindex Nasdaq Composite schloss am Freitag rund 0,5 Prozent höher und erreichte damit ebenfalls ein Rekordhoch. Die Tech-Konzerne profitieren auch vom schwachen Dollar, erklären die Analysten der Schweizer Großbank UBS. Schließlich trage deren Auslandsumsatz mehr als die Hälfte zu den Erlösen der US-Tech-Konzerne bei. Ein Euro ist inzwischen etwa 1,17 Dollar wert. Seit Jahresbeginn hat der Dollar gegenüber dem Euro um rund elf Prozent nachgegeben. Der schwache Dollar bedeutet den UBS-Experten zufolge, „dass im Ausland erwirtschaftete Gewinne dem Reingewinn einen direkten Schub verschaffen, was für gute Gewinnaussichten aufgrund der steigenden KI-Ausgaben spricht“. Sie schätzen, dass die globalen KI-Investitionen im kommenden Jahr um weitere 33 Prozent auf 480 Milliarden Dollar wachsen werden, nachdem sie in diesem Jahr um 60 Prozent gestiegen sind. Auch die vorläufige Entspannung im Nahostkonflikt hat in den vergangenen Tagen für Auftrieb gesorgt, erklären Analysten. „Wir gehen davon aus, dass die Märkte und der Technologiesektor in diesem Sommer Höchststände erreichen könnten, da sich die Lage im Iran nun wahrscheinlich in eine ruhigere Verhandlungsphase begeben wird“, sagte Dan Ives, Analyst beim Vermögensverwalter Wedbush. Zwar werde es weiterhin Risiken für Schlagzeilen und Rückschläge geben, prognostiziert Ives. Aber letztendlich hätten Tech-Investoren zuletzt einen doppelten Aufschwung erlebt: „Angesichts eines geschwächten Irans ohne nukleare Fähigkeiten sind Tech-Investoren zunehmend der Ansicht, dass die Chance für den Nahen Osten, den Technologie- und KI-Boom unter der Führung von Saudi-Arabien und den Vereinigten Arabischen Emiraten zu nutzen, nun unmittelbar bevorsteht“, sagte Ives. Und nicht zuletzt habe die Handelseinigung mit China gezeigt, dass Trump an Lösungen im Zollstreit interessiert sei, heißt es. „Wir gehen davon aus, dass weitere Handelsabkommen für zusätzliche Klarheit sorgen und schließlich die Ängste von Unternehmen, Verbrauchern und Anlegern verringern werden“, sagte Chris Haverland, Anlagestratege beim Wells Fargo Investment Institute. Nachdem Trump im April hohe Zölle auf fast alle Einfuhren aus Dutzenden Ländern verhängt hatte, setzte er sie kurze Zeit später für 90 Tage aus. Offiziell würde die Frist am 9. Juli auslaufen. Am Donnerstag erklärte jedoch die Sprecherin des Weißen Hauses, Karoline Leavitt, dass der Zeitpunkt „nicht entscheidend“ sei. Bislang haben die Zölle die Gewinne der Unternehmen im S&P 500 kaum gedrückt. Laut Schätzungen der Analysefirma Factset sollen die Gewinne im zweiten Quartal um durchschnittlich 4,9 Prozent steigen. Damit würden die Unternehmen das achte Quartal in Folge einen Zuwachs im Vergleich zum Vorjahreszeitraum verzeichnen. „An den Märkten herrscht ein Kampf zwischen einigen Trends, die sich langfristig positiv auf die Aktienkurse auswirken, und dem konjunkturellen Gegenwind möglicher politischer Fehltritte“, sagte Leah Bennett, Chefstrategin von Concurrent Asset Management, gegenüber dem US-Sender CNBC. Ersteres scheine sich aktuell durchzusetzen. Damit meint Bennett vor allem das Potenzial von Tech-Innovationen wie KI und Robotik. Gleichzeitig sind die Risiken durch die Politik der US-Regierung aber nicht ausgestanden, wie der Blick auf andere Sektoren zeigt. Der S&P Retail Select Industry Index, der den US-Einzelhandel abbildet, notiert fast acht Prozent unter seinem Zwischenhoch vom Dezember 2024. Auch der Transportsektor ist von seiner Bestmarke aus dem vergangenen November weit entfernt. Trotz jüngster Erholung befindet sich der Dow Jones Transportation Average, der die 20 größten US-Transportunternehmen abbildet, gegenüber dem bisherigen Höchstwert noch fast 13 Prozent im Minus. Beiden Sektoren hatte Trumps Zollpolitik besonders schwer zu schaffen gemacht. Ebenso wenig ist bei den kleinen und mittelgroßen Firmen der frühere Optimismus zurückgekehrt. Nach der Wahl von Trump zum US-Präsidenten ist der Russell 2000, der Index mit den 2000 kleinsten börsennotierten US-Firmen, noch auf einen Rekordwert gestiegen – davon ist der Index noch mehr als elf Prozent entfernt. Der amerikanische Mittelstand hatte sich von den Wachstumsversprechen des US-Präsidenten anstecken lassen. Viele Firmen hofften, dass der 79-Jährige vor allem regulatorische Belastungen zurücknimmt. Denn die Kosten für Bürokratie treffen die Kleinen überproportional stark. Laut dem American Action Forum, einer rechtsgerichteten Denkfabrik, haben diese Belastungen unter der Vorgängerregierung von Joe Biden um insgesamt 1,8 Milliarden Dollar zugenommen, verursacht vor allem durch Auflagen der Umweltbehörde Epa (allein 1,3 Milliarden Dollar). Zwar sieht das geplante Haushaltsgesetz der US-Regierung massive Steuerentlastungen für den amerikanischen Mittelstand vor. Doch das Paket wird noch immer vor dem US-Senat verhandelt. Analysten warnen deshalb vor zu viel Optimismus. „Das derzeitige Marktniveau ist nachhaltig, aber ab jetzt können wir nicht mehr so überzeugt sein“, sagte Kevin Gordon, Chefstratege bei Charles Schwab, gegenüber dem Nachrichtendienst Bloomberg. „Es ist wahrscheinlich zu viel Gewinnoptimismus für die zweite Jahreshälfte im Spiel.“ Die Erwartungen seien hoch, dass Unternehmen ihre Prognosen übertreffen. „Das ist keine unmögliche Aufgabe, aber die Messlatte liegt hoch“, sagte Gordon. Ein weiterer Unsicherheitsfaktor bleibt die Zinspolitik der US-Notenbank Federal Reserve (Fed) – und Trumps Reaktionen darauf. Obwohl der Präsident mehrfach Zinssenkungen anmahnte, scheint die Fed keine schnellen Schritte in Betracht zu ziehen. „Im Moment sind wir gut beraten, etwas abzuwarten, um mehr über den wahrscheinlichen Verlauf der Wirtschaft zu erfahren, bevor wir Anpassungen unserer Politik in Betracht ziehen“, bekräftigte Fed-Chef Jerome Powell in dieser Woche. Den US-Präsidenten schien dies dazu zu veranlassen, bereits öffentlich über Powells Nachfolge zu spekulieren. „Ich kenne drei oder vier Leute, aus denen ich auswählen werde“, sagte Trump am Mittwoch vor Journalisten während des Nato-Gipfels in Den Haag auf die Frage, ob er bereits Kandidaten für die Nachfolge habe. Ein neuer Bericht des „Wall Street Journal“ legte zudem nahe, dass Trump bereits vor Ablauf von Powells Amtszeit einen neuen Fed-Chef ernennen könnte. Der US-Präsident hatte regelmäßig damit gedroht, den von ihm viel kritisierten Powell zu entlassen. Erst vor wenigen Wochen betonte er allerdings, den Fed-Chef nicht feuern zu wollen. Der Oberste Gerichtshof hatte zuvor klargestellt, dass dies auch nicht möglich sei. Für die nächste Fed-Sitzung im Juli erwarten noch mehr als drei Viertel der befragten Analysten, dass die US-Notenbank den Leitzins stabil halten wird. Das geht aus den Befragungen des Börsenbetreibers CME hervor. Ein Großteil der Experten rechnet frühestens im September mit einer ersten Senkung des Jahres. Mehr: Welche Robo-Advisor zuverlässig Rendite liefern