Geldanlage: Keine Angst vor hohen Kursen

Eine der häufigsten Fragen, die sich Anleger stellen, ist: „Lohnt es sich noch, am Aktienmarkt einzusteigen, wenn die Kurse schon so weit gestiegen sind?“ Die Frage ist zutiefst natürlich, weil der Instinkt hier zur Vorsicht rät. Unter der Prämisse, dass Aufwärtstrends endlich sind, bleibt weniger Kurspotenzial, wenn die Kurse bereits gestiegen sind. Doch damit stellen sich Anleger selbst eine Falle. Nähern wir uns einmal dem Thema von der Charttechnik her. Bei dieser Art der Aktienanalyse schauen Anleger nur auf den Kursverlauf einer Aktie. Sie orientieren sich an Chartbildern, wiederkehrenden Mustern und saisonalen Entwicklungen, um daraus Rückschlüsse für die künftige Entwicklung zu ziehen. In der Charttechnik gelten Rekordhochs als eines der stärksten Signale für einen weiteren Kursanstieg. Besonders, wenn alte Hochstände nach einer längeren Schwächephase wieder überboten werden. Das lässt sich anhand der Aktie des Chipkonzerns Nvidia zeigen. Diese befand sich von November 2024 bis April 2025 in einer Korrektur und verlor rund 40 Prozent an Wert. Darauf folgte eine Erholung, die sogar noch an Dynamik gewann, nachdem der alte Rekord im Juni geknackt wurde. Binnen neun Wochen ging es um weitere 20 Prozent aufwärts. Wer das Rekordhoch im Juni als Ausstiegssignal interpretierte, verpasste diese Rally. Ein Einzelfall ist das nicht. Bereits in den 1960er-Jahren entwickelte daher Robert A. Levy einen eigenen Trendfolgeindikator, genannt „Relative Strength Levy“ (RLS). Er basiert auf der Annahme, dass sich Wertpapiere, die in der Vergangenheit eine große relative Stärke aufwiesen, auch in der Zukunft relativ stark entwickeln werden und umgekehrt. Für die Berechnung des RSL-Koeffizienten wird der aktuelle Wochenschlusskurs in Relation zum Durchschnitt der Schlusskurse der vergangenen 27 Wochen gesetzt. Ein RSL-Wert größer als eins deutet auf einen Aufwärtstrend hin, umgekehrt signalisieren Werte kleiner als eins einen möglichen Abwärtstrend. Wie gut sich der RSL als Vorsageinstrument für Kursentwicklungen eignet, hat Analyst Jörg Scherer von HSBC Deutschland anhand der Daten für den deutschen Leitindex Dax seit seiner Auflage im Jahr 1988 bis zum Juli 2025 ausgerechnet. Bei seiner Rechnung ging Scherer davon aus, dass ein Anleger nur investiert war, wenn der RSL-Wert in der Vorwoche größer als eins war. Die durchschnittliche Rendite lag in diesen Fällen bei plus 0,21 Prozent pro Woche. Damit fällt das Ergebnis besser aus, als wenn ein Anleger durchgängig investiert gewesen wäre, dann nämlich legte der Dax im Durchschnitt um 0,17 Prozent pro Woche zu. Deutlicher wird das Ergebnis, wenn man es mit einem Investment im Abwärtstrend vergleicht. Nach einem RSL kleiner als eins stieg der Dax anschließend im Schnitt nur um 0,09 Prozent – also weniger als halb so stark. Auch Mathieu Racheter, Leiter Aktienstrategie-Research bei der Schweizer Privatbank Julius Bär, argumentiert, dass hohe Aktienkurse nicht gegen ein Investment sprechen müssen. Selbst rekordhohe Bewertungen wie derzeit in den USA seien für sich genommen kein Grund dafür, dass eine Korrektur kurz bevorstehe. „Was die Märkte über das taktische Handeln hinweg konsequent antreibt, sind Unternehmensgewinne und Geldpolitik“, sagt Racheter. Sowohl 1999 als auch 2021 waren die Bewertungen hoch. Trotzdem stiegen die Kurse noch weiter, da die Gewinnentwicklung der Firmen robust war und die US-Notenbank Fed weiterhin unterstützend wirkte. Im Gegensatz dazu folgten Korrekturen in den Jahren 2000 und 2022 auf einen Gewinnrückgang und eine straffere Geldpolitik. Das heißt bezogen auf den aktuellen Fall: Solange die Gewinne weiter steigen und die Fed die Zinsen weiter senkt, können die Aktienkurse auf hohem Niveau bleiben – und bis zum Jahresende auch weiter zulegen. Racheter rät daher: „Anleger sollten sich auf Änderungen von Gewinnprognosen und die Signale der Fed konzentrieren und Marktschwächen eher als Chance denn als Warnsignal betrachten.“ Mehr: Privatanleger verspekulieren sich immer wieder mit zwei Arten von Aktien, warnt ein Fondsmanager Erstpublikation: 21.09.2025, 15:10 Uhr.