S&P 500: Warum Anleger keine Angst vor dem „Todeskreuz“ haben müssen

Als wäre die Lage am Aktienmarkt nicht schon angespannt genug, macht nun ein Begriff die Runde, der scheinbar weiteres Unheil ankündigt: das „Death Cross“ – oder zu Deutsch „Todeskreuz“. Aufgetreten ist es beim US-Index S&P 500, dem wohl wichtigsten Index der Welt. Der Begriff stammt aus der Charttechnik. Anders als fundamentale Analysten, die ihre Prognosen aus realwirtschaftlichen Entwicklungen, Unternehmensgewinnen und Konjunkturprognosen ableiten, orientieren sich technische Analysten an Chartbildern, wiederkehrenden Mustern und saisonalen Entwicklungen. Das Todeskreuz hat unter diesen Chartbildern nicht nur den martialischsten Namen, es ist auch einfach zu erkennen, deshalb besonders bekannt und löst Ängste unter Anlegerinnen und Anlegern aus. Mit einem Todeskreuz, so die Befürchtung, kann es nur noch schlimmer werden. Doch das stimmt nicht. Von einem Todeskreuz sprechen Charttechniker, wenn die 50-Tage-Linie, die den gleitenden Durchschnittskurs der vergangenen 50 Tage abbildet, die 200-Tage-Linie von oben nach unten kreuzt. Der kurzfristige Trend fällt also unter den langfristigen. Das soll in der Theorie eine anhaltende Kurskorrektur signalisieren. Doch Charttechnik ist eine Wissenschaft für sich. Nichts ist hier so einfach, wie es auf den ersten Blick scheint. Das gilt auch für das Todeskreuz, erklärt der Charttechniker Martin Utschneider vom Fondsanbieter Finanzethos. „Das Todeskreuz ist oftmals nur ein nachlaufender Indikator und tritt zeitverzögert auf. Dadurch verliert es seinen Signalcharakter“, sagt Utschneider. Der Grund: Bis sich die Linien kreuzen, sind die Kurse oftmals kräftig gefallen. Wer als Anleger diesem Signal folgt, verkauft dann tendenziell zu spät und droht sogar die folgende Erholung zu verpassen. Jörg Scherer, Charttechniker beim deutschen Ableger der britischen HSBC gibt zudem zu bedenken, dass die globalen Börsen im langfristigen Trend steigen, seitdem Finanzdaten gesammelt werden: „Wir befinden uns in einem 120-jährigen Bullenmarkt. Da funktionieren Indikatoren, die in Richtung des Trends arbeiten, besser als solche, die entgegen dem Trend arbeiten.“ » Lesen Sie auch: Wie lange hält die gute Stimmung an den US-Börsen? Das bedeutet, dass Chartmuster, die sich an steigenden Trends orientieren, verlässlicher sind als solche, die sich an fallenden Trends orientieren. Deswegen sei auch das Gegenteil des Todeskreuzes, das „Goldene Kreuz“, bei dem die 50-Tage-Linie die 200-Tage-Linie von unten nach oben kreuzt, ein zuverlässigerer Indikator, sagt Scherer. Ein Todeskreuz muss auch immer in Kombination mit anderen Indikatoren betrachtet werden, ergänzt Utschneider – und hier stehen die Zeichen derzeit auf Erholung: So ist das Momentum, das die Geschwindigkeit der Preisänderungen misst, positiv. Dasselbe gilt für den MACD-Indikator, der den mittel- bis langfristigen Trend anzeigt. Im aktuellen Fall war das Todeskreuz also kein Ausstiegssignal – wenn überhaupt, war es ein Einstiegssignal: In der vergangenen Woche stieg der S&P 500 um mehr als vier Prozent, mittlerweile ist er weniger als drei Prozent vom Schlusskurs des 2. April entfernt – dem Abend, bevor US-Präsident Donald Trump Strafzölle auf alle Importe ankündigte und die Börsen ins Chaos stürzte. Scherer weist zudem darauf hin, dass die Abwärtsbewegung des S&P 500 bei 4835 Punkten stoppte. In diesem Bereich erreichte der Index im Frühjahr 2022 ein Rekordhoch, ehe eine Korrektur folgte. Dass der S&P 500 nicht unter dieses Niveau zurückfiel, zeige, dass eine „Kernunterstützung“ gehalten habe, erklärt Scherer. Indem sich der Kurs seitdem erholt habe, sei eine „Bodenbildung“ abgeschlossen. Das bedeutet nicht, dass die Kurse jetzt weiter steigen müssen. Die Marktdynamik kann wieder drehen und die Kurse wieder fallen. Dabei kann auch die Charttechnik wichtige Signale senden. Aber am Todeskreuz sollten sich Anlegerinnen und Anleger besser nicht orientieren. Mehr: Drei Chancen und ein Risiko: So beurteilen Charttechniker den Dax